Если в Чикаго цены поднимаются на лифте, то в Аргентине - по лестнице.

С начала марта и по сегодняшний день цены на кукурузу и соевые бобы в Чикаго развернули тенденцию к снижению, которая закрепилась в течение последних 12 месяцев. Все указывает на то, что начинается новый восходящий цикл, и это хорошая новость для производителей Аргентины. Однако экономические реалии нашей страны не позволяют экспортной и масличной промышленности перенести на местные цены улучшения, демонстрируемые внешним рынком. С конца прошлого месяца цены на соевые бобы в Чикаго выросли на 25 долларов США за тонну, что эквивалентно 5,8%, с 421 до 446 долларов США за тонну. За тот же период стоимость масличной на бирже Matba Rofex прибавила 14 долларов США за тонну в майской позиции, поднявшись с 280 до 293,50 долларов США за тонну. Здесь необходимо сделать уточнение, цена соевых бобов в доступной позиции увеличилась на 8 долларов США, что эквивалентно 2,7 %, после колебания от 297 до 305 долларов. В том же анализе мартовский контракт подорожал на 23 доллара, с 277 до 300 долларов. Произошла корректировка всех цен фьючерсных позиций в соответствии с новым "бычьим" сценарием и нижним пределом стоимости сои, который сегодня можно оценить между 295 и 300 долларами за тонну, тогда как в начале марта этот предел колебался от 280 до 285 долларов. Как видим, местная цена сои поднялась на новую ступеньку в 15 долларов за тонну, а чикагская прибавила 25 долларов. "Экономическая ситуация не позволяет экспортерам переложить улучшение ситуации в Чикаго на цену, которую они платят производителям. Например, есть свидетельства задержки роста стоимости доллара и падения "альтернативных долларов", таких как MEP и наличные с ликвидацией (CCL). Падение последнего повлияло на расчет экспортного доллара, который основан на соотношении 80-20 (80 % официального доллара и 20 % CCL). Для сравнения, 2 февраля экспортный доллар стоил 919,45 песо за доллар, а в среду - 897,43 песо за доллар. Это падение на 2,4%, в то время как официальный доллар вырос в том же сегменте на 2,6%. Таким образом, понятно, почему сейчас производитель получает меньше песо, чем месяц назад. "К этому анализу необходимо добавить то, что происходит с экспортерами и нефтяной отраслью, которые сейчас работают с отрицательной маржой, что означает, что они платят за сою цену выше, чем теоретический платежный паритет, то есть теряют деньги. И это может быть одной из главных причин, почему цена на сою в Аргентине не последовала за чикагским ралли последних двух недель. "Что касается кукурузы, то мы видим, что цены в Чикаго выросли на 12 долларов США за тонну с начала марта до закрытия торгов в прошлую среду, со 162 до 174 долларов США за тонну. Между тем, на бирже Matba Rofex котировки выросли в среднем на 8,5 долларов США, с переходом от 167 до 175 долларов. "Мы видим, что в случае с кукурузой на бирже Matba Rofex цена выросла на 70% от улучшения, зафиксированного зерном в Чикаго. И факторы, препятствующие большему росту внутренней стоимости, те же, что и при анализе соевых бобов. Что касается экспортеров кукурузы, то они также работают с отрицательной маржой. Данный анализ представляет собой краткий обзор экономических, климатических, производственных и рыночных переменных, которые оказывают влияние на развитие фьючерсных цен. "Автор является президентом компании Pablo Adreani y Asociados.