Снижение ставок, инициированное правительством, отразилось на предприятиях, но пока не на семьях

Снижение процентных ставок, инициированное Центральным банком (BCRA) в последние месяцы, дошло до предприятий, но пока не нашло отражения в доходах семей. Банки значительно снизили стоимость коммерческого кредита, в то время как ставки по потребительским кредитам и стоимость пользования кредитными картами практически не изменились. Причина, по словам представителей финансового сектора, заключается в том, что уровень просроченной задолженности домохозяйств остается высоким и сдерживает любые попытки снижения ставок. С января банки снизили стоимость своего финансирования (ставку, которую они платят по депозитам) с 35% до примерно 20% в июле, и доходность срочных вкладов последовала за этим: сегодня базовая ставка составляет от 21% до 22,6% годовых. «С другой стороны, стоимость аванса по текущему счету, которую платят компании, резко снизилась до уровня от 25% до 35% с показателей от 50% до 75% несколько месяцев назад. Стоимость потребительских кредитов для домохозяйств, напротив, практически не изменилась: она снизилась с 68% в январе до 67% в середине июля, и этого снижения недостаточно, чтобы говорить об удешевлении потребительского кредитования». Разрыв между тем, что система платит за привлечение депозитов, и тем, что она взимает за кредитование семей, — это та часть уравнения, которую правительству пока не удается урегулировать, несмотря на то что именно на это и делалась ставка при снижении нормы обязательных резервов. То есть предполагалось, что увеличение банковской ликвидности приведет к удешевлению кредитов и, таким образом, к стимулированию потребления. «Причина, как и раньше, кроется в просрочках по кредитам. В то время как уровень просрочек по кредитам предприятий составляет 3,5 %, у домохозяйств он в мае поднялся до 12,8 %, причем по личным кредитам, в частности, — до 15,9 %. Этот скачок заставил банки ужесточить критерии выдачи кредитов, вместо того чтобы компенсировать риск более высокими ставками. В результате сложилась картина, противоположная ожиданиям правительства: вкладчики получают всё меньше процентов по срочным вкладам, но это не отражается на стоимости кредитов для потребительских нужд». Это продолжение явления, которое уже было зафиксировано в середине мая, когда ставка «Тамар», которую банки платят по срочным вкладам на сумму свыше 1 млрд песо со сроком от 30 до 35 дней, колебалась около 22,5%, а доля потребительских кредитов едва снизилась с 68% до 65,5%. Спустя два месяца стоимость привлечения средств продолжала резко снижаться, но стоимость потребительского кредита оставалась практически на том же уровне. «Один из банкиров, с которым пообщалась газета LA NACION, в конфиденциальном разговоре отметил, что по мере стабилизации ситуации банки возобновят кредитование. Однако в сфере операций с физическими лицами и потребительского кредитования проблема просроченной задолженности, которая тянется с 2025 года, затрудняет активное кредитование частным сектором в краткосрочной перспективе». В то же время в корпоративном секторе видят потенциал для роста, поскольку банки стремятся активизировать деятельность в этом сегменте, прежде всего за счет кредитования перспективных отраслей, таких как энергетика, горнодобывающая промышленность и сельское хозяйство. «В сегменте долларовых кредитов, если появится спрос, также может наблюдаться активизация, поскольку сегодня ликвидности более чем достаточно. Эта же логика объясняет, почему объем кредитования предприятий сократился так быстро. Банки соревнуются за право кредитовать клиентов с меньшим риском дефолта, в то время как в отношении семей проявляют повышенную осторожность». В секторе ожидают, что кредитование семей начнёт восстанавливаться лишь к концу года или в течение 2027 года, хотя и медленно и в ограниченных масштабах, что далеко от темпов роста, наблюдавшихся в 2024 году. До этого самого предстоящего в следующем году избирательного цикла добавляется ещё одна причина для осторожности, поскольку банки обычно сокращают объёмы кредитования в месяцы, предшествующие президентским выборам, в ожидании большей определённости относительно экономического курса». «Этот темп имеет значение, поскольку в 2024 году кредитование было одним из основных двигателей экономического восстановления. Объем частных кредитов подскочил с 4% до 12% ВВП всего за год, и именно этот рост во многом объясняет резкий рост потребления после выхода из рецессии. «Поскольку этот двигатель со стороны домохозяйств затормозился, правительству необходимо найти ему замену, чтобы поддержать экономическую активность, особенно в условиях политики, ориентированной на сильный и укрепляющийся обменный курс». Это затрудняет перестройку менее динамичных секторов экономики — строительства и промышленности, которые наиболее уязвимы перед конкуренцией со стороны импорта и долларовыми затратами, — как раз в тот момент, когда кредиты, которые могли бы смягчить последствия этой перестройки за счет финансирования оборотного капитала или потребления, по-прежнему не становятся достаточно доступными для семей.