«Большие технологические компании»: «фестиваль инвестиций» Amazon, призванный вернуть утраченные позиции в облачном сегменте

Руководители и сотрудники Amazon любят представлять свою компанию как скромную организацию — по крайней мере, по сравнению со многими конкурентами из сферы высоких технологий. В отличие от типичных для Кремниевой долины подарков и массажей, в штаб-квартире компании в Сиэтле самые ценные льготы для персонала гораздо проще: бесплатные бананы, которые раздают из фургона с едой во дворе. Эта культура бережливости глубоко укоренилась. В ДНК гиганта электронной коммерции сохраняется логика бережливого владельца магазина. Но время от времени он отказывается от осторожности и ускоряет инвестиции. Сейчас он находится в одной из таких фаз. Банк JPMorgan Chase назвал ее «Capexapalooza», в игре слов, сочетающей capex (капитальные затраты) и фестиваль Lollapalooza. «Это историческая ставка. Ни одна компания не смогла сравниться с 200 млрд долларов капиталовложений, которые Amazon запланировала на этот год, частично финансируемых за счет крупных выпусков долговых обязательств. Основная часть средств направлена на укрепление Amazon Web Services (AWS), подразделения облачных вычислений, в гонке по созданию инфраструктуры искусственного интеллекта, включая центры обработки данных и необходимую для них энергию. Кроме того, Amazon также заявила, что инвестирует до 50 млрд долларов в OpenAI, что почти в четыре раза превышает сумму, которую Microsoft, ее главный конкурент, выделила создателю ChatGPT с 2019 года. «Amazon утверждает, что этот инвестиционный ажиотаж вызван высоким спросом. В прошлом квартале продажи AWS росли самыми быстрыми темпами за последние три года, и, несмотря на то, что за последние три года компания инвестировала 250 миллиардов долларов, генеральный директор компании Энди Джасси заявил, что она продает облачные мощности так же быстро, как и создает их. «Однако в игре присутствуют и мощные конкурентные силы. В течение последних 20 лет AWS была пионером в области облачных вычислений и крупным поставщиком услуг искусственного интеллекта. Она по-прежнему лидирует, но с тех пор, как OpenAI запустила ChatGPT в 2022 году, ее основные конкуренты — Azure от Microsoft и Google Cloud от Alphabet — росли гораздо быстрее, подрывая ее преимущество. Удвоив ставку на центры обработки данных для ИИ и стремясь ослабить связь между Microsoft и OpenAI, Amazon, похоже, полна решимости вернуть себе импульс. «У компании есть опыт смелых ходов. В 2015 году ее основатель Джефф Безос в своем типичном стиле «ботаника» объяснил идею ставок на экстремальные результаты. В некоторых играх, как бы хорошо ни шло, есть предел тому, что можно выиграть. В бизнесе же такого потолка нет: время от времени одна-единственная ставка может принести невероятный результат. Это письмо акционерам ознаменовало начало очередной волны инвестиций, принесшей отличные результаты. В 2016–2017 годах Amazon значительно увеличила расходы на логистику и AWS, что привело к нескольким годам более высоких марж. Однако следующий инвестиционный цикл компании, приуроченный к пандемии COVID-19, поначалу оказался провальным: было построено гораздо больше центров обработки данных, чем требовалось. В 2023 году компания сократила расходы — как раз в тот момент, когда Microsoft начала их увеличивать, предвидя бум искусственного интеллекта. С тех пор Amazon снова стала действовать более агрессивно. «У AWS есть несколько преимуществ. Одно из них — широта клиентской базы. Ее растущие отношения с OpenAI дополняют те, что у нее сложились с Anthropic, лабораторией, стоящей за Claude. Разработчики моделей являются одним из крупнейших источников спроса на облачные услуги в краткосрочной перспективе, потребляя огромные объемы вычислительных мощностей, как отметил Джасси. Но, владея почти третью мирового рынка облачных услуг — значительно опережая Azure и Google Cloud — AWS может многое выиграть, если компании за пределами Кремниевой долины полностью перейдут на ИИ. Пока что многие все еще сомневаются. Но потребуется не менее 18 месяцев, чтобы вложения этого года начали приносить результаты. К тому времени ИИ-агенты — способные мыслить пошагово, использовать инструменты и взаимодействовать с другими ботами — могут стимулировать резкий рост корпоративных расходов. «Сотрудничество как с OpenAI, так и с Anthropic ставит Amazon в выгодное положение к этому моменту. Гигант электронной коммерции остается верным своему ДНК: AWS теперь может предложить своим клиентам создавать решения на основе двух основных семейств моделей, а также многих других, включая собственные, такие как Nova. Он также поддерживает целый ряд чипов, в том числе чипы Nvidia и их более экономичную внутреннюю альтернативу — Trainium. «Microsoft и Google также предлагают широкий выбор. Azure предоставляет модели OpenAI и Anthropic, как и Google, который, кроме того, располагает собственной высокопроизводительной моделью Gemini и чипами под названием TPU. Но в условиях, когда все гипермасштабируемые компании утверждают, что спрос на услуги ИИ превышает предложение, двум конкурентам Amazon может стоить дороже выделять ограниченные вычислительные ресурсы своим облачным клиентам. Это связано с тем, что их другие крупные направления бизнеса — продукты Office от Microsoft и поисковая система Google — более прибыльны, чем их облачные сервисы, что делает их более очевидным приоритетом для использования чипов ИИ. В Amazon, напротив, ситуация иная. Маржа Amazon.com низкая по сравнению с AWS, и в компании сложилась культура делать многое с малым. Скорее всего, клиенты облачных сервисов будут на первом месте. У Уолл-стрит смешанные чувства по поводу этого фестиваля трат Amazon. Хотя в этом году акции компании превзошли акции Microsoft, они по-прежнему падают на 8%, в значительной степени из-за сомнений относительно окупаемости этих массивных инвестиций. В краткосрочной перспективе расходы на амортизацию новых инвестиций будут расти, прежде чем они начнут приносить доход. Брент Тилл из инвестиционного банка Jefferies отмечает, что инвесторы также опасаются, что растущие затраты на инфраструктуру ИИ ослабят рентабельность облачного бизнеса даже в долгосрочной перспективе. «Еще одним поводом для беспокойства является рост популярности ИИ-агентов, встроенных в чат-ботов, которые могут совершать покупки от имени пользователя. Это может поставить под угрозу основной бизнес компании, обойдя Amazon.com. Тем не менее, компания находится в лучшем положении, чем полагают ее критики. Вскоре после заключения соглашения с OpenAI последняя приостановила планы по запуску сервиса покупок под названием Instant Checkout. Rufus, помощник по покупкам на базе ИИ от Amazon, помог генерировать 12 млрд долларов дополнительного годового оборота в прошлом году. «Другие разработчики моделей, такие как Google, также продвигаются в сфере электронной коммерции, но пока что Amazon, похоже, сдерживает угрозу. Это можно пренебрежительно назвать Capexapalooza, но это не значит, что Amazon в итоге окажется в проигрыше».