Потоки и запасы на валютном рынке

Когда я изучал экономику, обменный курс был результатом взаимодействия потоков. В частности, экспорта и импорта товаров. «Нефтяная война», которую Фрондизи и Фригерио вели с 1958 года, позволила перенаправить 30 % стоимости импорта на другие цели; очень немногие люди путешествовали за границу, а торговый долг, оставленный Пероном в 1955 году, был согласован с Парижским клубом и должен был быть выплачен в 10 ежегодных платежей. Сегодня обменный курс является результатом взаимодействия запасов. Если говорить о личном подходе, то это состав песо и долларов, желаемый каждым из нас, и доллары, которыми располагает BCRA, который, в соответствии с действующей валютной схемой, продавал доллары, когда на верхнем уровне валютного диапазона спрос превышал предложение. В этом контексте произошло два нововведения. Отмена удержаний на экспорт сельскохозяйственной продукции до 31 октября этого года или до тех пор, пока объем заверенных деклараций о продажах за рубеж не достигнет 7 миллиардов долларов, и заявление министра финансов США о том, что он будет поддерживать Аргентину «во всем, что необходимо». «Два запаса, потому что первая мера направлена на изменение даты продажи существующих товаров, а вторая не является пожизненной стипендией. Что произошло в понедельник, 22 числа этого месяца? Произошел резкий рост цен на акции и государственные ценные бумаги с соответствующим снижением странового риска». Точные данные. Во-первых: конкретные меры удивили, но отражают то, что президент Хавьер Милей борется, потому что он не собирает материал для написания книги по истории, а должен решать конкретные проблемы. И он действовал соответственно. Второе: то, что произошло в прошлый понедельник, показывает, какую роль играют ожидания на финансовых рынках. Потому что те, кто собирался продолжать продавать ценные бумаги и покупать доллары, отступили перед «бугимэном» из США. Третье: Рудигер Дорнбуш объяснил, что не все рынки воспринимают новости с одинаковой скоростью. На тех рынках, которые воспринимают их быстрее, первоначальные изменения цен преувеличивают конечные изменения. Это называется перерегулированием (overshooting). Не пугайтесь, если через несколько дней часть повышений, зафиксированных в понедельник 22-го, вернется назад. Последнее: есть жизнь за пределами «рынков». Ни Аргентина не была на грани краха в пятницу 19-го, ни мы не спаслись в понедельник 22-го».