Таможенные пошлины Дональда Трампа на Гренландию не наносят серьезного удара по Европе

Европейцы уже не удивляются угрозе введения пошлин. Они знают, что президент Дональд Трамп считает их платой за доступ к американскому рынку, рычагом для получения доступа к рынку США и наказанием за то, что он воспринимает как оскорбление. С момента его возвращения на пост европейские компании моделировали сценарии торговой войны и корректировали свои цепочки поставок, договоры купли-продажи и каналы сбыта. В настоящее время экспорт из ЕС в США облагается пошлиной в размере 15%; британские товары облагаются пошлиной в размере 10%. Дополнительная пошлина в размере 10%, которой Трамп угрожает странам Северной Европы, Германии, Франции, Нидерландам и Великобритании за отправку небольшого контингента войск в Гренландию, является еще одним раздражителем. Но не намного больше, если эскалация будет сдержана. «В третьем квартале 2025 года ЕС экспортировал в США товары на сумму 523 млрд евро (609 млрд долларов США) в годовом исчислении, что составляет около 2,8% ВВП блока, и импортировал товары на сумму 360 млрд евро. Это меньше, чем 547 млрд евро годом ранее; импорт вырос с 336 млрд евро. Трудно сказать, насколько это снижение связано с тарифами. В любом случае, американцы, похоже, разделяют это воздействие. Исследование, проведенное экспертной группой Kiel Institute, показывает, что американские импортеры и потребители взяли на себя 96% текущих пошлин, в то время как цены европейских компаний остались практически неизменными. Быстрый анализ исследователей показывает, что 10-процентные пошлины на Гренландию приведут к снижению производства в ЕС на 0,04% и в США на 0,02%. Если Трамп повысит тарифы до 25%, как он заявил, что сделает до лета, если Европа не согласится на покупку Гренландии, то затраты увеличатся до 0,08% для ЕС и 0,06% для США. Вряд ли это приведет к рецессии. Однако некоторые секторы более подвержены влиянию американских тарифов, чем другие, и европейские политики вынуждены реагировать на эту ситуацию. Общий объем импорта промышленного оборудования в США вырос на 11% в период с апреля по октябрь 2024 года по сравнению с тем же периодом 2025 года, но импорт из восьми европейских стран сократился на 4%. В случае транспортных средств, таких как автомобили, железнодорожные вагоны, корабли и самолеты, картина аналогична. Импорт в США упал на 17%, но падение по восьми странам составило 32%. Это может частично отражать адаптацию компаний к тарифам. Крупные глобальные компании, в частности, изменили свои цепочки поставок, поставляя на рынок США продукцию из других стран или с местных сборочных предприятий. Банк Morgan Stanley оценивает, что большая часть доходов европейских компаний, занимающихся товарами из США, производится или собирается в этой стране. «Чтобы оценить степень воздействия последних тарифов Трампа на европейские компании, мы проанализировали около 80 крупных компаний из восьми затронутых стран. Их совокупная выручка, полученная в США, в прошлом году составила около 1,1 трлн долларов, что составляет примерно четверть от их общемировой выручки. Судя только по объему продаж, наиболее подвержены риску компании, работающие в сфере здравоохранения. Для компаний, входящих в нашу выборку, продажи в США в среднем составляют около 40% от общего объема. В случае производителей лекарств эта доля выше — около половины как для GSK, так и для Novo Nordisk в прошлом году. (Тем не менее, многие фармацевтические компании освобождены от действующих тарифов. Неясно, будет ли это применяться к новым пошлинам). По нашим оценкам, только 27% затрат в секторе здравоохранения приходится на США, по сравнению с 40% доходов, что является более значительной разницей, чем в других шести секторах. Например, компания Novo Nordisk, несмотря на высокий объем продаж в США, по-видимому, имеет незначительное присутствие в этой стране. Пять автомобилестроительных компаний из нашей выборки получают в общей сложности 200 млрд долларов США от продаж в США (23% от общего объема). Наибольшему риску подвержены компании, которые продают автомобили в США, но не имеют там заводов. По данным Automotive News, в 2025 году продажи Audi в США упали на 27%. Porsche сталкивается с аналогичными проблемами. В прошлом году его продажи в США немного выросли. Однако повышение тарифов способствовало тому, что производитель роскошных автомобилей пережил катастрофический год. Его операционная прибыль упала на 90% в 2025 году. «Европа может принять ответные меры. В марте ЕС подготовил ответные тарифы на сумму 21 млрд евро на американские товары, чтобы противодействовать предложенным Трампом пошлинам на металлы. Затем он добавил 72 млрд евро, чтобы противодействовать тарифам «Дня освобождения», объявленным в апреле. Комбинированный пакет был приостановлен после унизительного перемирия ЕС с Трампом, которое закончилось введением 15-процентной пошлины на продукты из ЕС. Но это перемирие теперь может быть приостановлено, что вновь поставит на карту ответные меры. Были выбраны американские секторы, чтобы нанести максимальный ущерб Трампу и в то же время ограничить ущерб для Европы. Среди них были продукты, для которых существовали европейские конкуренты (например, ирландский виски, заменяющий бурбон из Кентукки), и продукты, произведенные в республиканских округах. «Однако, если экономическая война выйдет за рамки тарифов, может случиться все что угодно. Список ответных мер ЕС уже включал запрет на продажу металлолома, который обычно используют американские металлургические заводы. Экспортный контроль может быть распространен на секторы, в которых американские компании и потребители могут столкнуться с трудностями при поиске замены европейским поставщикам. Немецкий экономический институт, группа экспертов в этой области, оценивает, что по 532 группам товаров доля ЕС в импорте США превышает 95 %. К ним относятся самолеты (где единственным конкурентом является европейский производитель самолетов Airbus), литографические машины для производства передовых микросхем (где монополию имеет нидерландская компания ASML), военные вертолеты, а также различные химические и пищевые продукты. «Цифровой сектор и сектор услуг в значительной степени останутся неизведанной территорией для полномасштабного торгового спора. Посредством регулирования ЕС контролирует доступ американских компаний на европейский рынок. Его попытки сдержать их рыночную мощь или регулировать вредный контент уже вызвали яростную реакцию как со стороны технологических компаний, так и со стороны Трампа. ЕС может еще больше закрутить гайки. Например, он может исключить американских технологических гигантов из государственных тендеров. Также может быть ограничен доступ финансовых компаний к европейскому рынку. «Обширные доли европейцев в американских активах также могут показаться преимуществом. Но массовый сброс технологических акций или государственных облигаций кажется весьма маловероятным. Правительства не имеют законных полномочий диктовать распределение активов частных инвесторов. Обложение этих долей налогом может быть осуществимым, но может снизить стоимость активов. А если европейцы захотят массово продавать, им нужно будет найти покупателей. Кроме того, у США есть широкие возможности для ответных мер. Контроль за экспортом военного оборудования может нанести ущерб европейскому военному производству. Цифровые ответные меры могут подорвать способность Европы использовать американских поставщиков облачных услуг. Доминирование доллара и американской финансовой системы может быть использовано против европейских банков и компаний. А угроза прекратить поставки американского оборудования и разведданных в Украину будет присутствовать на втором плане. Как ни посмотри, США имеют большее влияние на Европу, чем наоборот. За исключением, пожалуй, футбола: этим летом США совместно с Канадой и Мексикой организуют чемпионат мира по футболу. Только европейские и южноамериканские страны когда-либо выигрывали этот турнир; они являются звездами. Неучастие стало бы ударом по самолюбию Трампа, при этом экономические издержки были бы минимальными.