До каких пор мы будем субсидировать США и Бразилию?

С некоторыми нюансами мы сохраняем оптимизм в отношении котировок на 2025-2026 годы. Высокая вероятность роста цен на сою в Чикаго уже явно материализуется; мы видим хорошие перспективы для кукурузы на местном рынке (учитывая «рыночные сроки») и более чем многообещающий сценарий цен на подсолнечник. Только в отношении местной пшеницы наши прогнозы были и остаются тревожными. Очень объемный урожай (при условии отсутствия заморозков) представляет собой огромный вызов на очень конкурентном международном рынке. «С учетом вышесказанного, представляется более чем интересным провести «подсчет» рыночных факторов, которые необходимо учитывать при принятии решений: 1) Отношение Милея к сельскому хозяйству (единственный президент, который 1 августа 2024 года, в День промышленности, заявил: «чтобы защитить промышленность, украли у сельского хозяйства…»). «2) Вероятность того, что результаты выборов, состоявшихся 26 числа прошлого месяца, привлекут инвестиции, которые позволят уменьшить исключительную важность сельского хозяйства в сфере сбора налогов». «3) Практически полная защита трети парламента, что может открыть путь для проведения реформ в сфере труда, налогообложения и финансов». 4) Явная помощь со стороны США. 5) Уверенность в том, что МВФ не согласен с экспортными пошлинами (DEX). 6) Растущее убеждение на глобальном уровне в необходимости преобразования растительных масел в топливо (мы являемся крупнейшим в мире экспортером соевого масла и третьим по величине экспортером подсолнечного масла); и так далее... «Мы могли бы продолжить перечислять факторы, которые играют нам на руку, в контексте, когда цены на зерно находятся на историческом минимуме с поправкой на инфляцию». Между тем, аргентинские сельскохозяйственные производители вынуждены терпеть жалобы американцев по поводу кратковременного снижения DEX 22 сентября. Это не только недопустимо, но и может быть охарактеризовано как ошибочное, абсурдное и детское. Реальность такова, что в течение всего этого столетия мы субсидировали их (а также бразильцев) за счет так называемых «удержаний» в среднем в размере 23%, с пиковыми значениями до 35%. Невероятно. Мы конкурировали с налоговыми нагрузками, которых у них нет, в размере 100 250 долларов США. Вопрос: когда мы перестанем субсидировать американцев и бразильцев? Наши партнеры по подиуму развиваются и растут (особенно Бразилия) с преимуществом, которое становится нечестным. А экономисты и мнимые специалисты, как местные, так и иностранные, делают прогнозы на пять и десять лет, не учитывая эту реальность. Эти прогнозы должны зависеть от налогового давления в нашей стране. Ясно, что в сфере сои они не могут конкурировать с Аргентиной на равных условиях. Если они жалуются на текущие котировки и утверждают, что с ними их показатели становятся отрицательными, почему некоторые из них настроены пессимистично в отношении сои 2026 года в Чикаго? Когда пару месяцев назад мы говорили, что котировки масличных культур на этой площадке будут расти, у нас были аргументы. «Проблема в том, что между Чикаго (который находится в США) и Аргентиной находится Бразилия. И очень вероятно, что они «отнимут у нас кусок пирога». Поэтому мы советуем «уйти» от местной конъюнктуры и купить колл-опционы и/или реализовать колл-спред в Чикаго. За исключением тех, кто делает ставку на снижение DEX со стороны Милеи. В этом и заключается дилемма. Делайте ставки, господа». Автор является президентом Nóvitas SA.