Доллар подорожал: что ожидается во второй половине 2026 года

В первые дни июля официальный розничный обменный курс вырос на 15 песо, до 1515 песо (+1%), а оптовый курс продемонстрировал более умеренный рост — до 1492 песо (+0,7%). Таким образом, курсы достигли максимальных значений за последние 10 месяцев в номинальном выражении. В свою очередь, в первые дни июля курс доллара MEP вырос на 7,82 песо (+0,5%), а курс «контанто с ликвидацией» (CCL) — на 15,54 песо (+1%). «На фоне этой ситуации эксперты сообщили газете LA NACION, что доллар будет продолжать расти, но более умеренными темпами по сравнению с предыдущим месяцем. По мнению некоторых, речь идет не о валютном давлении, а о коррекции после нескольких месяцев стабильности, хотя это будет зависеть в основном от международной конъюнктуры. «Последний обзор рыночных ожиданий (REM) — самый обширный опрос на местном рынке, проводимый Центральным банком (BCRA) — показал, что прогнозы номинального обменного курса предполагают средний курс в 1482 песо в июле». Следует напомнить, что в июне был зафиксирован заметный рост всех обменных курсов, который в среднем составил 5%. В отчете компании Puente уточняется, что аргентинский песо обесценился за месяц на 4,2%, в результате чего впервые в этом году превысил уровень инфляции за этот период. «Эта динамика обусловлена не изменением курса экономической политики или валютного режима, а в основном неблагоприятными внешними факторами на международном уровне», — заключила консалтинговая компания. «Он объяснил это явление глобальным укреплением доллара — обусловленным жесткой политикой Федеральной резервной системы США и возможностью повышения процентных ставок — а также снижением цен на нефть, что оказало давление на валюты развивающихся стран. В этой связи он отметил, что Центральный банк Аргентины (BCRA) адаптировался к внешней динамике и снижению сезонных поступлений валюты из частного сектора, замедлив темпы пополнения резервов: в шестом месяце года он накопил около 1418 млн долларов США, что стало самым низким месячным поступлением по этому каналу с февраля. «Андрес Рескини, руководитель компании F2 Soluciones Financieras, отметил, что «есть вероятность дальнейшего роста, но более медленными темпами». Это связано с тем, что операции Центрального банка Аргентины (BCRA) на рынке фьючерсов и облигаций, привязанных к доллару, а также замедление темпов накопления резервов в конце июня и начале июля направлены на то, чтобы «смягчить эту тенденцию». Он уточнил, что степень вмешательства не отражает моментов валютного стресса, а направлена на смягчение временных колебаний. «В этот понедельник правительство официально объявило об обмене долга с Центральным банком (BCRA) на сумму 2 млрд долларов США. В рамках этой операции денежно-кредитный орган передал свои вложения в индексированную по инфляции облигацию Boncer TZXD6 (со сроком погашения в декабре 2026 года) в обмен на две казначейские векселя, привязанные к доллару (Lelink), со сроками погашения 31 июля и 31 августа 2026 года. Это свидетельствует о том, что компания под руководством Сантьяго Баусили уже реализовала значительную часть ценных бумаг этого типа, находившихся в её портфеле, чтобы обеспечить валютное покрытие для рынка и попытаться сгладить резкий скачок спроса на доллары на официальном рынке, наблюдавшийся в последние недели. «В любом случае, Рескини предупредил, что динамика курса доллара на мировом рынке и курсов основных валют региона будет определять темпы роста обменного курса». «Мартин Поло, руководитель отдела стратегии в Cohen Aliados Financieros, прогнозирует, что во втором полугодии доллар будет расти быстрее, чем инфляция и текущие процентные ставки. «Это здоровый путь к восстановлению конкурентоспособности, утраченной в первые пять месяцев года, когда курс доллара оставался стабильным на фоне растущей инфляции», — отметил он. Теперь, когда дефляция укрепилась — ведь ожидается, что рост цен в ближайшие месяцы будет ниже 2%, — «появилось пространство для роста обменного курса без значительного давления на макроэкономику». С другой стороны, аналитик также отметил, что Центральный банк Аргентины (BCRA) уже начинает сокращать объемы покупок, поскольку все «благоприятные факторы», которые наблюдались в первой половине года — благоприятные мировые цены, высокие объемы экспорта и финансирование предприятий — начали «немного иссякать». Снижение мировых цен на сырьевые товары и сокращение объема реализации валюты, поступающей из агропромышленного сектора, оказывают дополнительное давление на валютный баланс, к тому же местная экономическая активность начинает восстанавливаться, а спрос на доллары растет. Тем не менее, Поло считает, что ситуация не является «взрывоопасной», поскольку Центральный банк уже почти достиг целевого уровня резервов, поэтому у него больше нет той же срочности или необходимости постоянно вмешиваться, чтобы предотвратить рост обменного курса». В свою очередь Леонардо Чиалва, партнер Delphos Investment, считает, что давления на валютный рынок нет, а происходит коррекция обменного курса из-за «перекосов в начале года, которые привели к падению курса доллара почти на 10%». И добавил: «В стране с инфляцией и на фоне обесценения валют соседних стран вполне естественно и логично, что курс меняется, возвращаясь к уровням начала года». Главным признаком этого является тот факт, что Центральный банк Аргентины (BCRA) продолжает скупать доллары, несмотря на рост курса доллара. В то же время он подчеркнул, что темпы колебаний курса доллара не зависят от местной конъюнктуры, а определяются глобальным контекстом».