Миль для всех: миллионный брак между авиакомпаниями и банками

Хотя можно было бы подумать, что самая ценная авиакомпания США зарабатывает деньги на перевозке пассажиров, реальность совсем другая. Во втором квартале Delta Air Lines получила операционную прибыль в размере 2,1 млрд долларов, значительно превзойдя своих местных конкурентов. Однако ее финансовые отчеты показывают еще более поразительный факт: если бы она полагалась только на доходы от пассажирских перевозок, то понесла бы операционные убытки. Delta не является исключением. В прошлом году American, Southwest и United — другие крупные авиакомпании страны — также потеряли деньги на перевозке пассажиров, хотя все четыре вместе получили около 14 миллиардов долларов операционной прибыли. Конечно, авиакомпании получают доход и из других источников, таких как грузовые перевозки. Но то, что действительно позволяет им оставаться в воздухе, — это огромный бизнес по удержанию клиентов, который объединяет потребителей, авиакомпании и эмитентов кредитных карт. В последние годы программы для часто летающих пассажиров в США становятся все более масштабными и прибыльными. Насколько они могут расти? «Модель проста: авиакомпании продают мили эмитентам карт; держатели карт зарабатывают мили, тратя деньги; и эти мили в конечном итоге обмениваются на поездки. Все в выигрыше. Банки и другие финансовые учреждения получают лояльных клиентов, путешественники наслаждаются полетами и преимуществами, а авиакомпании обеспечивают постоянный поток прибыли. В период с апреля по июнь American Express, гигант в сфере кредитных карт, перечислил Delta около 2,1 млрд долларов, что эквивалентно всей ее операционной прибыли. Citigroup выплатил American около 1,4 млрд долларов, а JPMorgan Chase перечислил United около 800 млн долларов. Этот денежный поток, в свою очередь, позволяет авиакомпаниям предлагать более низкие тарифы. «Когда American запустила первую массовую программу для часто летающих пассажиров в 1981 году, цель состояла в том, чтобы вознаградить часто летающих корпоративных пассажиров бесплатными полетами и повышением класса обслуживания. Позднее появление эмитентов карт превратило эти схемы не только в значительные источники дохода, но и в полезные инструменты корпоративного финансирования. Авиация — это нестабильная отрасль, подверженная колебаниям цен на топливо, экономическим циклам и спросу на премиальные перелеты. В то же время авиакомпании должны осуществлять долгосрочные капиталовложения в самолеты и инфраструктуру. Продажа миль эмитентам помогает справиться с этим несоответствием: компании получают наличные деньги заранее и предоставляют услуги позже. Поскольку они контролируют правила обмена, они могут направлять пассажиров на рейсы в низкий сезон или на непроданные места. Сегодня программы для часто летающих пассажиров крупных американских авиакомпаний оцениваются в десятки миллиардов долларов, что иногда превышает рыночную стоимость самой компании. Во время пандемии, когда авиаперевозки резко сократились и возник дефицит ликвидности, авиакомпании не предлагали свои самолеты в качестве залога для получения финансирования: они брали кредиты под будущие денежные потоки от этих программ. Рост популярности этих схем в последнее десятилетие был обусловлен распространением кредитных карт с все более щедрыми бонусами для путешественников. Delta и American Express сегодня предлагают не менее семи карт по модели кобрендинга. Базовые версии дают SkyMiles — бонусные мили Delta — за каждый потраченный доллар; премиум-уровни включают доступ в VIP-залы, бесплатную перевозку багажа и бесплатное повышение класса обслуживания. Delta утверждает, что около 1% ВВП США тратится через ее кобрендинговые карты. Даже карты, не имеющие совместного брендинга, такие как Sapphire Reserve от Chase или Platinum от American Express, тесно связаны с авиаперевозками: они дают доступ к эксклюзивным залам, которые уже есть во всех крупных аэропортах США, и позволяют конвертировать баллы в мили различных авиакомпаний. Эти карты также оказались очень прибыльными для банков. Ежегодные комиссии являются источником дохода: Chase объявил, что его Sapphire Reserve будет стоить 795 долларов в год, что на 45% больше, чем в предыдущем году, а American Express планирует повысить стоимость своей Platinum, которая сегодня составляет 695 долларов, осенью. Но настоящий бизнес заключается в комиссиях за обмен, взимаемых за каждую транзакцию. Когда потребитель тратит 100 долларов США по карте в магазине, около 2 долларов США поступают эмитенту. Из этой суммы чуть менее 1,50 доллара США возвращается клиенту в виде вознаграждений или возмещений. «Насколько еще может расти эта сеть лояльности? За последние восемь лет и Delta, и American более чем удвоили доходы от продажи миль эмитентам карт. United выросла примерно на 70%. Многие авиакомпании теперь присваивают статус лояльности в зависимости от суммы расходов клиента, а не от количества полетов. Сегодня клиент может достичь самого высокого уровня American, никогда не садясь на один из ее самолетов». Однако система начинает давать сбои. VIP-залы переполнены. Комиссии по картам продолжают расти. А изменения в системе вознаграждения за лояльность раздражают некоторых часто летающих пассажиров. Кроме того, существуют угрозы со стороны регулирующих органов. В июне группа авиакомпаний сумела заблокировать поправку к новому американскому закону о стейблкоинах, которая ограничила бы комиссии за обмен. Но это предложение может вскоре вновь появиться. Руководители авиакомпаний должны будут внимательно следить за тем, что сегодня позволяет их компаниям продолжать полеты.