Перед ключевым тендером правительство продвигает снижение ставок

Сегодня правительство предприняло шаг, который уже через несколько дней покажет, был ли он тактическим или стратегическим, особенно после того удара, который оно получило на выборах в провинции Буэнос-Айрес в прошлое воскресенье. Центральный банк (BCRA), который, как и в последние годы, продолжает функционировать как придаток казначейства, сегодня снизил процентную ставку, предлагаемую рынку для поглощения песо, с 45% до 40%. Эта тенденция была повторена рынком, который перешел к операциям с залогом от 1 до 7 дней по ставкам от 36% до 39% годовых. «Залог и репо сразу же перенесли снижение на 500 базисных пунктов, на котором остановился BCRA, принимая песо на одновременных торгах», — отметили в TargetdeMercado. Официальные действия были дополнены точечными интервенциями по покупке некоторых облигаций в песо с целью стимулирования роста их котировок и одновременного снижения их доходности. Особое внимание было уделено Boncap со сроком погашения 17 октября, что не случайно является последним инструментом, срок погашения которого наступает до ключевых октябрьских выборов. На рынке пока не могут определить, направлена ли официальная мера на стимулирование понижения наиболее референциальных ставок на рынке — в преддверии аукциона, на котором правительство будет стремиться рефинансировать погашение в размере 7,3 трлн песо — или же это начало более глубокой попытки снизить стоимость денег, теперь, когда доллар, похоже, не намерен корректироваться в сторону понижения после 19-процентного роста за последние два месяца. По крайней мере, до тех пор, пока национальные выборы не позволят рынку спрогнозировать какую-то перспективу. «Явным шагом было понижение ставки репо: все остальное неясно. Например, наблюдается более высокий, чем обычно, объем операций с некоторыми конкретными ценными бумагами, что может указывать на какую-то конкретную интервенцию. Затем рынок проводит арбитраж: если доходность ценной бумаги опускается ниже кривой, инвесторы продают ее, чтобы провести арбитраж по отношению к другим близким ценным бумагам с более высокой доходностью», — пояснил LA NACION аналитик Адриан Ярде Буллер из Facimex Valores. Другие операторы также обнаружили интервенции по покупке, которые они связали с BCRA, и объяснили их попыткой поддержать самый короткий участок кривой, где правительство должно проверить реальный аппетит рынка. Спрос на ценные бумаги со сроком погашения более 60 дней в значительной степени «стимулируется» нормативными актами, которые побуждают банки искать их, чтобы снизить чрезвычайно высокую стоимость резервов, которая сегодня находится на самом высоком среднем уровне с 1993 года. Что касается действий BCRA, то следует отметить, что, согласно официальным данным, он уже имеет 4,28 трлн песо в виде новых оплачиваемых обязательств, которые он не знает, как классифицировать (они фигурируют в денежных отчетах просто как «прочие») в связи с такого рода операциями. Это пассивы, которые он считал завершенными 11 июля, когда в своем заявлении объявил о прекращении «эндогенной» эмиссии.