Февраль закрывается в минусе: страновой риск вырос на 26%, а акции упали на 30% за месяц

Февраль стал месяцем красных цифр на финансовом рынке. Между скандалом, вызванным криптовалютой LIBRA peso, назначением указом двух судей Верховного суда и глобальной турбулентностью, вызванной повышением тарифов, объявленным президентом США Дональдом Трампом, аргентинские облигации имели тенденцию к падению, а страновой риск в этом месяце вырос на 26 %, что поставило его на самый высокий уровень за четыре месяца. «В последнем туре недели индекс, подготовленный JP Morgan, закрылся на отметке 780 базисных пунктов, что на одиннадцать единиц больше, чем в четверг (1,43 %). Если посмотреть на его показатели за месяц, то он вырос на 162 базисных пункта (26,2 %), что позволило ему достичь значений, которых не было с декабря прошлого года. Это стало ответом на падение облигаций суверенного долга, поскольку страновой риск измеряет разницу в стоимости облигаций развивающихся стран по сравнению с облигациями Казначейства США (которые считаются самыми безопасными активами в мире). В пятницу облигации Bonar упали на 0,82 % (AL41D), а облигации Global - на 0,65 % (GD41D).«»Глобальный фон ухудшился на периферии, но есть два ключевых фактора. Во-первых, сомнения в политике обменного курса, проявляющиеся в трудностях с накоплением чистых резервов. И, во-вторых, давление продаж на местном рынке. Хотя ограничения на CCL, особенно для компаний, остаются в силе, снятие ограничений на импорт в сочетании с ростом цен на долларовые облигации, вероятно, побудило некоторых местных инвесторов сократить свои позиции, во многих случаях превышающие те, которые они занимали бы в обычных условиях. С 9 января цены упали на 7%, несмотря на то, что макроэкономические и предвыборные новости были в основном позитивными», - анализирует Алехо Коста, руководитель отдела стратегии экономических исследований. После целой недели негативных показателей фондовый рынок Буэнос-Айреса сумел восстановиться на 0,6% в эту пятницу и торговался на уровне 2 205 800 единиц (1806 песо США с поправкой на спотовый курс доллара). Однако в феврале падение составило 14 % в песо и 16,5 % в твердой валюте». „Мерваль“ - это результат впечатляющего ралли, которое началось в 2022 году, и с августа 2024 года, начала отмывания, до январских максимумов фондовый индекс вырос на 125 %, измеряемых в CCL. Что касается облигаций, то, похоже, рынок ждет позитивного катализатора, хотя ралли с августа прошлого года явно ограничило возможность продолжения роста без предварительного «перелома», как мы подчеркивали в предыдущих отчетах», - сказал Хуан Мануэль Франко, главный экономист Grupo SBS. По мнению аналитика, соглашение с Международным валютным фондом (МВФ) или новости об отказе от хеджирования обменного курса могут вновь поднять активы. «В эту пятницу аргентинские акции, торгующиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже, были окрашены в зеленый цвет. Американская депозитарная расписка Pampa Energía возглавила торговую сессию, поднявшись на 4,6%, за ней последовали Banco Macro (4,4%), Banco Supervielle (4,2%) и Telecom Argentina (3,8%). Однако в течение месяца красные цвета были сильнее. Акции Globant упали на 30,3 % после того, как квартальные результаты компании не оправдали ожиданий инвесторов. Также резко упали акции Central Puerto (-19,2%) и Banco Supervielle (-19,1%). «По мнению аналитиков экономической консалтинговой компании LCG, за последние 15 дней правительство было вовлечено в ряд эпизодов, которые „вполне можно назвать “невынужденными ошибками»». На повестке дня были скандал с криптовалютой LIBRA peso, назначение двух судей Верховного суда, отстранив от этого решения Сенат, и неофициальный запрос на вмешательство в ситуацию в провинции Буэнос-Айрес в связи с отсутствием безопасности». »Но мы понимаем, что наибольшие риски для правительства по-прежнему находятся на внешнем фронте. Более неопределенный международный контекст, вызванный продвижением Трампом своей тарифной политики, оказывает влияние на рынки и особенно на аргентинские активы. Мы уже отмечали, что возможности для дальнейшего улучшения странового риска выглядят более ограниченными, даже если выбранный экономический курс может продолжать радовать. Рынок, который не слишком остро отреагировал на вышеупомянутые невынужденные ошибки, возможно, требует более подробной информации об экономической программе. Он ожидал более благоприятного климата для правительства, а ситуация показала, что до октября еще далеко, и осторожность превратилась в менее приятное настроение, которое влияет на цены», - пояснили они. голубой доллар продается по 1230 песо в пещерах, которые работают в микроцентре Буэнос-Айреса, что на 5 песо больше предыдущего закрытия (0,5%). Котировка пережила нестабильный месяц взлетов и падений, в результате чего за эти 28 дней она выросла всего на 10 песо (0,8 %). Финансовые курсы закрылись с более заметным ростом, несмотря на вмешательство Центрального банка (BCRA) в рынок, чтобы попытаться сдержать разрыв. Доллар MEP закрылся на отметке 1228,48 песо, что на 13,2 песо выше предыдущего закрытия (1,1%). Наличные с ликвидацией (CCL) завершили день на экранах на отметке 1221,18 песо, дневной рост составил 2,9 песо (-0,2%). В феврале они поднялись на 63,7 песо (5,5%) и 35,86 песо (3%) соответственно. Официальный оптовый обменный курс закрыл месяц на отметке 1064,75 песо (1,07%), что стало первым месяцем с контролируемой девальвацией в 1% в месяц. По нашим оценкам, объем продаж, осуществленных в этом году для поддержания ликвидности на уровне ниже 1220 песо, составляет от 1 до 1,2 миллиарда долларов США. Публикация валютного баланса определит, является ли это увеличение потока эффективным ответом на стерилизацию песо Центральным банком. Если это подтвердится, то обязательство BCRA не допустить увеличения разрыва в обменных курсах станет четким сигналом для инвесторов. Даже при наличии шума на международных рынках официальная стратегия направлена на то, чтобы избежать дополнительного давления на доллар, стремясь закрепить девальвационные и инфляционные ожидания«, - заявили в брокерской фирме GMA Capital».