Финансы: напряженная политическая ситуация под прицелом рынков

Это была политически напряженная неделя. Можно сказать, что первая забастовка CGT официально завершила (если она вообще существовала) "медовый месяц" правительства с профсоюзами. В то же время, против часовой стрелки, ведутся сложные переговоры о том, чтобы Конгресс одобрил меры, которые приблизят правительство к цели нулевого дефицита. Удастся ли это сделать (и какой ценой), мы увидим уже на этой неделе. Это будет важной проверкой переговорных навыков Хавьера Милея и его способности управлять страной. "В этом контексте обменный курс перегрет. Долларовый спот с ликвидацией (CCL) превысил песо 1300, а курсовой разрыв приблизился к 60%, что является рекордом для этой администрации (но далеко от максимума в 200% в 2023 году). Причин этому может быть несколько. Рынок не верит, что Центральный банк сможет поддерживать ползучую привязку на уровне около 2 % с марта и далее. Если проанализировать фьючерсную кривую, то ожидается, что официальный курс доллара в апреле будет выше 1000 песо. Таким образом, темпы девальвации удвоятся до 4% в месяц в феврале. "Несмотря на неблагоприятные внешние условия, суверенный долг в долларах все еще находится на положительной территории. При средневзвешенной мировой цене около 36,6 доллара США политический потенциал правительства будет играть ключевую роль в результатах следующей недели; он может даже установить новый уровень котировок. С облигациями песо дело обстоит иначе. Продление cepo вновь благоприятствовало поиску хеджирования с привязкой к доллару, в то время как фонды с поправкой на CER в среднем краснели на 10%. "В соответствии с поведением кривых активов в песо, индустрия взаимных фондов остается волатильной. Несмотря на позитивное начало (после рекордного декабря), картина в этом месяце не столь оптимистична. Было привлечено всего 400 000 млн песо новых средств, которые распределились между фондами мгновенной ликвидности и краткосрочными фондами с фиксированным доходом (T1). Фонды, привязанные к доллару, остаются в минусе, а хедж-фонды CER сократили свой положительный поток, что отражает снижение интереса (или, в противном случае, большие сомнения)".