Финансы: Облигации не отстают от новостей из-за рубежа

Индекс потребительских цен в США за март снова превзошел ожидания. Общий уровень вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как аналитики ожидали 0,3%. Зарождающийся отскок в динамике цен в сочетании с сильными данными по экономике (особенно по занятости) заставляет пересмотреть дальнейшие шаги ФРС. Рынок оценивает возможность двух сокращений ставки в 2024 году, а вероятность первого сокращения в июне за последнюю неделю упала с 60 до 19 %. "Повышение безрисковой ставки вызывает более сильный удар по рискованным активам с высокой бета-ставкой. Так, ETF EMB, состоящий из долговых обязательств развивающихся рынков, упал примерно на 1,6% после принятия решения. Кривая аргентинских облигаций снизилась до 3 %. Однако после выборов средневзвешенная цена облигаций выросла на 65,3 %, 85,5 % из которых объясняются местными факторами: "До коррекции средневзвешенная цена аргентинских глобальных облигаций впервые с начала 2020 года поднялась выше 50 долларов США. Ралли объясняется ожиданиями улучшения качества фискальной корректировки, перспективами закона Omnibus, снижением инфляции и покупками долларов со стороны BCRA". Если бы удар был вызван внешними беспорядками, разве это не было бы хорошим временем для входа? Потенциальная доходность, если страна опустится до уровня аналогов с рейтингом B, находится в диапазоне 50%-75%. "Рынок ожидает, что урожай зерновых поддержит предложение финансовых долларов через схему валютных расчетов "80-20". Таким образом, укрепление продолжается, а CCL находится значительно ниже 10-летнего среднего уровня (1190 песо по сегодняшним ценам). Используя курсы доллара и инструментов с поправкой на инфляцию, мы построили прогноз реального обменного курса на будущее. Мы ожидаем очень агрессивного укрепления песо, и к началу 2026 года CCL будет ниже уровня 2017 года".