Финансы: причины негативных дней для облигаций

13 декабря председатель ФРС Джером Пауэлл впервые заговорил о снижении ставки в 2024 году. Мы задались вопросом о причинах такого решения. Еще большее удивление вызвало то, что Уоллер (глава ФРС) и Баркин (ФРБ Ричмонда) усомнились в поспешности такого шага. ВВП за 4 квартал 2023 года раскрыл тайну: он вырос больше, чем ожидалось (3,3 % против 2,2 %), и эти данные заставили пересчитать предполагаемые рыночные вероятности. Первое снижение ставки теперь ожидается в июне. "Отсрочка снижения ставки ФРС с марта по июнь оказала несколько негативное влияние на проблемные долговые обязательства, что отразилось на аргентинских облигациях. Если к этому добавить исключение фискальной главы из омнибусного закона (1,8 % ВВП), то это объясняет негативные показатели недели. Суверенные облигации снизили свои цены на 2-4 % (до четверга), а средневзвешенная цена составила около 36,8 доллара США. Короткая часть кривой была наиболее защищена, так как выплаты основной суммы долга в течение следующих четырех лет весьма вероятны. "На этой неделе была проведена последняя подписка на первую серию облигаций Центрального банка, чтобы начать решать проблему задолженности импортеров. Кроме того, этот инструмент служит инструментом сокращения денежного агрегата, поскольку ликвидность переходит от однодневных векселей к облигациям 2027 года. Успех инструмента превратился из незначительного в значительный. CCL выровнялся с предполагаемым обменным курсом инструмента, а вторичный рынок приобрел ликвидность и глубину. Мы считаем, что он продолжит повышать привлекательность и улучшать свою оценку". "Во второй половине января мы обнаружили ротацию из ПИФов CER DL T 1 на денежный рынок (T 0). За последние 12 туров месяца из фондов первых трех классов произошел отток 207 000, 269 000 и 38 000 млн песо соответственно. Между тем, FCI с немедленной ликвидностью получили чистую подписку на выкуп в размере 486 млрд. манатов. Эти движения были вызваны разворачиванием позиций для подписки на Bopreal. "