Победители и проигравшие в сфере потребления в эпоху Милей

Спустя чуть более двух лет после смены правительства потребительский спрос в Аргентине перестал двигаться как единое целое, что соответствует экономике, которая также стала более неравномерной и фрагментированной. Новый этап рисует более сложную картину бизнеса, где признаки восстановления сосуществуют с все более заметными разрывами не только между секторами экономики, но и между провинциями и социально-экономическими слоями населения. «Данные отчета консалтинговой компании MAP Latam показывают, что, хотя частное потребление удалось поднять выше уровней 2023 года, это улучшение далеко не повсеместное. Всплеск сосредоточен на нескольких конкретных секторах: автомобили, мотоциклы и бытовая техника лидируют в восстановлении в первые два года правления правительства Милей, чему способствуют финансирование и относительное снижение цен по сравнению с услугами. «Мы находимся в середине перехода к новой структуре потребления, которая еще не завершила свое формирование», — резюмирует Хуан Пабло Рондерос, директор MAP Latam. «В сегментах со средним и высоким уровнем дохода кредитование по-прежнему стимулирует покупку товаров длительного пользования, в том числе в более премиальных версиях. Это структурное изменение, но конечная точка пока неясна», — добавил он. «Среди победителей новой модели выделяется автомобильный сектор. Хотя начинают появляться некоторые признаки замедления, они наблюдаются на фоне очень высоких уровней восстановления». За первые два месяца 2026 года было зарегистрировано 108 480 новых автомобилей, что на 4,9 % меньше, чем за тот же период 2025 года; однако по сравнению с аналогичным периодом 2023 года рынок демонстрирует рост почти на 35 процентов. «С другой стороны, потребительский рынок по-прежнему находится в минусе. Продажи в супермаркетах демонстрируют значительное реальное падение — согласно последним данным Scentia, год начался с падения продаж продуктов питания и напитков на 1,1% — что отражает неспособность восстановить фонд заработной платы и слабость рынка труда. «Восстановление не является однородным и зависит от множества факторов: занятости, заработной платы, относительных цен и доступа к кредитам», — объясняет Рондерос. «Секторы с наибольшим ростом, такие как рыболовство, гостиницы и рестораны, а также сельское хозяйство, имеют относительно небольшой вес в общей сумме заработной платы, что ограничивает их способность стимулировать совокупный доход. И, напротив, секторы относительно большего размера продемонстрировали слабые или сокращающиеся показатели. Строительство зафиксировало наиболее резкое падение (−12,7%), но промышленность (−2,6%) и транспорт (−4,8%) также оказались в минусе, что значительно повлияло на доходы в трудоемких сегментах, в то время как торговля — один из основных работодателей — практически не изменилась», — отмечают в MAP. Карта потребления также начинает разбиваться по географическому признаку. «Мы не движемся к однородной модели: новая ситуация также будет неравномерной, хотя и по другим причинам», — предупреждает Рондерос. В Патагонии сосуществуют и победители, и проигравшие. «Неукен и Рио-Негро лидируют на новой карте, демонстрируя стабильность по всем показателям: занятость, заработная плата, количество зарегистрированных автомобилей и совокупный фонд оплаты труда растут одновременно. Общим знаменателем является наличие формальных секторов с высоким уровнем заработной платы — углеводородная промышленность и высокотехнологичное сельское хозяйство — наряду с более широким доступом к кредитам. Однако, напротив, Санта-Крус и Чубут, где доминирует нефтегазовый сектор, но традиционный, демонстрируют одни из худших показателей за этот период, с падением фонда заработной платы и сокращением формальной занятости», — отмечают в MAP. «На севере картина гораздо менее обнадеживающая. «Наибольшая уязвимость сосредоточена в Большом Севере. Формоса, Мисьонес, Тукуман и Жужуй демонстрируют падение массового потребления, сокращение формальной занятости и низкий рост кредитования», — подчеркивается в отчете. «За этой новой логикой стоят четыре движущие силы: показатели секторов, динамика заработной платы, расширение кредитования и изменение относительных цен. Такое сочетание благоприятно сказывается на формальных секторах с более высокими доходами и доступом к финансированию, в то время как отстают широкие сегменты, связанные с повседневным потреблением. «В нижних сегментах рынка кредитования уже начинают проявляться ограничения, особенно там, где уровень просроченной задолженности выше всего, например, в сфере виртуальных кошельков и личных кредитов, выдаваемых компаниями, не входящими в банковскую систему. Этот вид кредитов доступен для сегментов C1–D, которые являются более неформальными или находятся в конце очереди официальных работников, которые больше всего ощущают изменения на рынке труда с точки зрения заработной платы, рабочего времени и изменения относительных цен», — уточняет Рондерос. Трудности с доступом к финансированию, напротив, не затрагивают сегменты населения с более высокими доходами, что объясняет, почему товары длительного пользования премиум-класса — от автомобилей до холодильников высокого класса — продолжают демонстрировать положительные показатели. «Результатом новой экономической модели является более неравномерная структура потребления, чем в предыдущих циклах. Восстановление есть, но оно носит концентрированный характер. И в этом новом равновесии победителями не обязательно становятся те же, что и раньше. «Более чем секторы-победители и секторы-проигравшие, меняются бизнес-модели, которые работают в этом новом контексте. Например, в текстильной отрасли производство для внутреннего рынка не представляется жизнеспособным вариантом, и появляются модели, связанные с экспортом или производством для динамичных секторов, таких как горнодобывающая промышленность, либо непосредственно бизнес-модели, в которых импорт является основным направлением», — объясняет Рондерос. «Обратной стороной является базовое потребление, которое не набирает обороты. И этот разрыв, вместо того чтобы сокращаться, грозит закрепиться в качестве одной из центральных черт экономики в эпоху Милей. «Мы находимся в процессе перехода к этой новой модели или карте потребления. Все еще находится в процессе изменения, далеко не завершив своего укрепления, в связи с процессом, который все еще находится в переходном периоде, связанном с изменениями в сфере бизнеса и, следовательно, в структуре бизнеса в Аргентине. То есть, это изменение носит структурный характер, но мы пока не знаем, как будет выглядеть эта окончательная структура», — заключает Рондерос.