Ставки снова выросли из-за нехватки ликвидности: как изменились ставки по срочным вкладам

Снижение ликвидности банков и схема, которая устанавливает нижний, но не верхний предел процентных ставок, привели к тому, что вчера, в то время как официальный курс доллара упал почти на 80 песо, доходность однодневных депозитов взлетела до 78% годовой номинальной ставки (TNA), а сегодня достигла пика в 140%. Это движение повторилось и в случае с срочными вкладами. «Центральный банк (BCRA) использует псевдо-пассивный пас (принимая песо) через одновременную торговлю BYMA. В этой операции последние ставки находятся на уровне около 25%, но на данный момент они перестали быть значимыми для стоимости денег». «Это происходит потому, что существует денежно-кредитная схема, которая не устанавливает верхнего предела ставок. Поэтому, как только возникает дефицит ликвидности, пусть даже временный, он очень быстро отражается на рынке. В противном случае, при избытке, вы этого не видите, потому что Центральный банк устанавливает нижний предел», — пояснил Томас Тагле, стратег Bull Market. По словам Тагле, правительство, продавая в последние дни так много долларовых облигаций, в конечном итоге повышает ставки, потому что изымает песо, предлагая эту страховку. В том же духе он упомянул продажу долларов на спотовом рынке и даже прибыль Центрального банка по фьючерсам в связи с вчерашним падением курса доллара. Он также подчеркнул, что на последних торгах был положительный ролловер, который изъял еще немного песо. «Залог был низким, и это побуждало к использованию кредитного плеча для покупки некоторых активов в песо, но я не знаю, является ли это основным фактором, потому что на этих уровнях может произойти некоторое снижение кредитного плеча», — добавил он. «Со своей стороны, финансовый аналитик Кристиан Бутелер указал, что, если бы агенты занимались кэрри-трейдингом, ставка снизилась бы, а не выросла. «Повышение ставки означает, что тех, кто просит песо, больше, чем тех, кто размещает их. Сложно определить, почему существует такой спрос на песо», — добавил он. Фернандо Марулл, партнер FMyA, отметил, что структурно песо не хватает, но ликвидность банков действительно ограничена. «Это нехватка песо в банках, банковской ликвидности и на рынке. Именно там и наблюдается нехватка песо», — заявил он. Источники в секторе также отметили то же самое, но пояснили, что реальность не одинакова для всех учреждений. «Существует большая разбросанность между банками. Есть несколько крупных, которые сейчас платят 43% или 44%, а другие уже давно находятся на уровне 35%. Те, кто не нуждается в такой ликвидности, имеют низкий уровень ставок, в то время как другие вынуждены платить больше за ликвидность. Это не имеет ничего общего с тем, могут ли они вернуть депозит или нет, а связано со стоимостью, по которой они должны покупать свои ресурсы для кредитования», — пояснили они. То есть, есть банки, которые не изменили свои ставки по срочным вкладам, а другие повысили их. Например, в одном банке срочный депозит в отделении оплачивается по ставке 43% годовых; срочный депозит через цифровые каналы, приложение и домашний банкинг — 45% до 5 миллионов песо и 46%, если сумма выше. Вчера они составляли 42%, 44% и 45% соответственно, но с прошлой недели растут.