Спасение США: страновой риск снизился и вернулся к отметке в 900 базисных пунктов

Риск страны снизился на 15% за один день. После того, как США влили доллары в аргентинский валютный рынок, что стало явным проявлением поддержки программы, проводимой правительством, индекс, рассчитываемый JP Morgan, отреагировал снижением и вернулся к трехзначным цифрам. Однако в пятницу аргентинские акции торгуются в Нью-Йорке в минусе из-за фиксации прибыли инвесторами. «С начала октября Аргентина была исключена из субиндекса EMBI+, и по этой причине значение странового риска становится известно с задержкой. Только сегодня утром было опубликовано, что вчера индикатор закрылся на отметке 902 пункта, что на 169 пунктов ниже, чем в среду (-15,78%). Это самый низкий показатель с начала сентября, когда индикатор начал расти после того, как оппозиция выиграла выборы в провинции Буэнос-Айрес и на рынке возникли сомнения относительно жизнеспособности валютной программы. Риск страны даже достиг 1500 пунктов в середине прошлого месяца после продажи резервов Центральным банком (BCRA) для защиты верхней границы плавающего курса. «Прямая поддержка со стороны Министерства финансов США не только обеспечивает ликвидность, но и придает политическую легитимность и внешнюю достоверность проводимым реформам. Операция направлена на то, чтобы разорвать круг волатильности между долгом, резервами и обменным курсом, который исторически определял процессы стабилизации в Аргентине. Хотя конкретные детали реализации этой меры еще предстоит определить, сигнал, посылаемый Вашингтоном, однозначен: есть желание поддержать процесс стабилизации в Аргентине с помощью ресурсов необычного масштаба и скорости», — сказал Эрик Ритондейл, главный экономист Puente. По мнению аналитика, в условиях рынка, который начал учитывать растущую напряженность, вмешательство такого масштаба — хотя его размеры пока неизвестны — способно стабилизировать ожидания, смягчить давление на валютный курс и укрепить суверенные паритеты как облигаций в иностранной, так и в местной валюте. Фактически, вчера суверенные облигации выросли на 9%, что объясняет сильное сокращение странового риска. Этот индекс рассчитывается JP Morgan и измеряет разницу между доходностью облигаций развивающихся стран и доходностью казначейских облигаций США, которые считаются одними из самых надежных активов в мире. Однако даже при текущих значениях это равносильно необходимости платить процентную ставку в размере 12% годовых. Это делает практически невозможным размещение долга на международных рынках. Для сравнения: в Латинской Америке средний страновой риск составляет 352 базисных пункта. То есть Аргентина превышает его в три раза. В то время как другие соседние страны имеют почти в десять раз меньший показатель: например, страновой риск Уругвая составляет 68 базисных пунктов, а Чили — 98 пунктов. «В ожидании новостей от Министерства финансов США рынки вчера продемонстрировали резкий рост по всем классам активов, от долларовых облигаций до акций, до такой степени, что на некоторое время рынок забыл о выборах 26-го числа этого месяца. Эта поддержка, очевидно, дает больше времени режиму валютных коридоров, который даже министр финансов назвал подходящим в данном контексте», — добавил Федерико Филиппини, руководитель отдела стратегических исследований Adcap Grupo Financiero. «В эту пятницу, в разгар праздника Дня уважения к культурному разнообразию, акции аргентинских компаний, котирующиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже, проходят торги в отрицательной зоне. Речь идет о фиксации прибыли после вчерашнего роста, который достиг 27%, особенно в банковском секторе. В последний торговый день недели акции Grupo Financiero Galicia упали на 7,3% на Уолл-стрит, за ними следуют Banco Supervielle (-6,6%), BBVA (-4,4%), Edenor (-4,2%), Loma Negra (-3,1%) и YPF (-2,7%). «Риск страны составляет 900 пунктов и ниже. Сегодня наблюдается откат в секторе акций, некоторые продажи облигаций, потому что рынок ожидает праздника в Аргентине. Но все это, очевидно, усиливает огневую мощь Центрального банка в плане накопления резервов. Это также укрепляет политическую ситуацию, которая также беспокоила инвесторов. И, очевидно, это очень хорошо для акций, которые за год упали на 50% в долларах, поэтому должен быть отскок, в то время как обменный курс будет продолжать падать на следующей неделе», — проанализировал Густаво Неффа, директор Research for Traders.