Инвестиционный инструмент, на который они делают ставку, чтобы привлечь доллары из «подушки безопасности»

Вслед за выборами, на фоне стабильности валютного курса и в условиях, когда аргентинцы, накопившие валюту в период предвыборной неопределенности, начали искать возможности для ее доходного вложения, резко вырос спрос на паевые инвестиционные фонды (ПИФ) в этой валюте, специализирующиеся на корпоративных облигациях. В последние недели объем средств под управлением превысил 1 млрд долларов, что не только отражает значительный количественный рост, но и подтверждает укрепление позиций этого продукта в аргентинском инвестиционном секторе», — отметил несколько дней назад Хорхе Гонсалес, руководитель отдела управления активами Cohen, Aliados Financieros. В октябре этот показатель составлял около 650 миллионов долларов. «Они закрепились в качестве основного канала доступа к корпоративным кредитам в долларах, играя центральную роль в эффективном направлении растущего интереса к этому сегменту», — добавил он. Это явление, в частности, послужило толчком к проведению серии встреч, которые после принятия закона о налоговой невиновности провели ведущие представители экономической команды с руководителями различных биржевых компаний (Alycs). На этих встречах, состоявшихся после того, как министр Луис Капуто публично призвал аргентинцев ввести в экономический оборот доллары, которые они хранят вне системы, они пытались убедить агентов продвигать среди своих клиентов «вывод из матраса» долларов с помощью таких инструментов. «Теперь все отнесите свои сбережения в банк», — заявил в тот день министр, прежде чем утверждать, что такая динамика «позволит ускорить рост, снизить налоги в среднесрочной перспективе, повысить конкурентоспособность и создать больше формальных рабочих мест», а также даст возможность тем, кто воспользуется такими инструментами, получать «проценты за свои доллары». По мнению Гонсалеса, бум связан с тем, что эти FCI «сработали как естественный инструмент для поглощения нового предложения частных кредитов в долларах, сочетая масштаб, диверсификацию и профессиональное управление». Существует большой спрос на корпоративные инструменты, потому что инвесторы воспринимают этот кредит как «безопасный» и как альтернативу суверенному долгу, который, как правило, имеет низкую ставку и приносит все меньше дохода из-за тенденции к снижению ставки риска страны», — объясняет он. Кроме того, благодаря собственной структуре FCI позволяют диверсифицировать риски и даже вносить вклад в различные уровни дохода. Гонсалес, например, рекомендует обратить внимание на «кредитное качество эмитентов, включенных в фонд, степень концентрации по эмитентам или секторам, срок и структуру погашения инструментов, а также уровень ликвидности облигаций, составляющих портфель». Предпочтение фондов в качестве инвестиционного инструмента является разумным среди инвесторов, которые стремятся получить доступ к корпоративным кредитам «без операционных и аналитических затрат, связанных с индивидуальным отбором», напоминает он. Аналитик отметил, что эмитентами, наиболее представленными в портфелях корпоративных облигаций в долларах, являются компании, связанные с энергетикой, особенно нефтяные компании. Если мы сформируем средний портфель в этом сегменте, то доминирующим эмитентом будет YPF, что кажется логичным, поскольку компания сочетает в себе относительно высокий кредитный рейтинг в местном контексте, постоянный доступ к рынку капитала и, что особенно важно, инструменты с хорошей ликвидностью на вторичном рынке», — подчеркнул он. Перспективы роста будут зависеть от способности компаний получить доступ к финансированию на разумных условиях и от сопутствующих макроэкономических условий в момент, когда ожидается рост ликвидности в долларах в поисках прибыльности.