Дерегулирование, проводимое Милей, ускоряет концентрацию на рынке газа и электроэнергии в Аргентине

Аргентинская нефтяная компания YPF объявила в понедельник о продаже за 780 миллионов долларов своей контрольной доли в Metrogas, крупнейшем газораспределительном предприятии страны. Покупателем выступила компания Edenor, которая, в свою очередь, является крупнейшим поставщиком электроэнергии в Аргентине, так что два ключевых игрока энергетического рынка теперь окажутся в одних руках. Сделка происходит в новых условиях, когда повышение тарифов на коммунальные услуги, инициированное президентом Хавьером Милей, одновременно ударяет по карманам граждан и открывает перспективы прибыли для тех, кто инвестирует в этот сектор. Контрольный пакет акций Edenor принадлежит группе Edelcos, возглавляемой предпринимателями Хосе Луисом Мансано, Даниэлем Вила и Маурисио Филиберти. В свою очередь, Мансано — бывший депутат и бывший министр внутренних дел при президенте-перонисте Карлосе Менеме (1989–1999) — уже владел 9,23 % акций Metrogas через свою инвестиционную компанию Integra Capital. После приобретения компанией Edenor 70 % акций, принадлежавших YPF, акционерная структура компании теперь дополняется 8,13 %, принадлежащими Национальному управлению социального обеспечения (Anses), и 12,64 %, котирующимися на Буэнос-Айресской фондовой бирже. Metrogas является крупнейшим дистрибьютором природного газа в Аргентине и, по данным самой компании, третьим по величине в Южной Америке. Компания обслуживает около 2,5 миллиона клиентов в городе Буэнос-Айрес и в одиннадцати населенных пунктах на окраине аргентинской столицы, на долю которой приходится более 25 % рынка страны. Компания «Эденор», в свою очередь, обеспечивает электроснабжением 3,4 миллиона клиентов в северной части агломерации Буэнос-Айреса. Журналист Николас Гандини, специализирующийся на вопросах энергетики, объясняет, что, поскольку Metrogas является предприятием регулируемого сектора экономики, единственный способ для компании повысить свою стоимость или стать более рентабельной — это получить от государства разрешение на корректировку тарифов в будущем, чтобы гарантировать, что они не будут отставать от темпов инфляции или колебаний обменного курса, как это происходило в прошлые десятилетия. В этом плане потребители могут быть спокойны: Милей предложил им «защиту» в виде пятилетнего пересмотра тарифов (RQT), который устанавливает формулу корректировки на ближайшие пять лет. С другой стороны, поясняет Гандини, он обязался продлить концессию — которая была предоставлена в 1992 году на 35 лет и истекает в 2027 году — ещё на 20 лет, чтобы компания смогла окупить инвестиции или возместить упущенную прибыль за предыдущий период, когда государство сдерживало тарифы на различные компоненты, входящие в счета, которые поступают в дома. «В заключение можно сказать, что они покупают компанию, у которой в ближайшие годы предстоит пересмотр тарифов и чья лицензия действует до 2047 года», — подытоживает он. Почему же тогда YPF избавляется от компании с таким многообещающим будущим? В YPF называют две основные причины. Первая — нормативная, поскольку действующее законодательство не допускает вертикальной интеграции (в данном случае речь идет о звеньях добычи и распределения газа). Продажа положит конец ситуации несовместимости, которая, однако, тянулась с 2012 года, когда нефтяная компания приобрела контроль над Metrogas, несмотря на то что тот же правовой режим уже действовал. «Срочной необходимости в продаже не было, на самом деле ждали наиболее подходящего момента, а именно того, когда компания была финансово оздоровлена и удалось добиться очень высокой цены продажи, превышающей ожидания рынка. Сменилось три правительства, и все они исходили из того, что YPF должна выйти из Metrogas», — пояснили источники в нефтяной компании. Вторая причина связана с видением президента компании Орасио Марина, чей проект сосредоточен на добыче нетрадиционного газа и нефти на месторождении Вака-Муэрта и направлен на перенаправление инвестиций в этот бизнес, куда и пойдут миллионы долларов, вырученные от продажи. Хотя с технической точки зрения речь шла о сделке между частными лицами, по мнению аналитика Хуана Хосе Карбахалеса — бывшего заместителя министра по углеводородам (2019–2020) и директора Института газа и нефти Университета Буэнос-Айреса — продажу акций Metrogas можно рассматривать как скрытую приватизацию. «YPF имеет форму акционерного общества и подчиняется нормам частного права. Однако 51 % акций этого акционерного общества контролируется государством, что делает его государственной компанией. Metrogas, поскольку контрольный пакет акций которой принадлежит YPF, также можно рассматривать как государственную компанию», — поясняет он. Фактически, отмечает он, основные активы компании были построены аргентинским государством и должны вернуться к нему по истечении срока действия лицензии на оказание услуг. «Хотя с технической точки зрения это и не является приватизацией, очевидно, что государство, как мажоритарный акционер YPF, могло бы вмешаться в сделку, установив политические критерии», — добавляет Гандини. «Например, он мог бы захотеть предотвратить создание бизнес-группы с такой огромной властью, позволив ей владеть крупнейшим газораспределительным и крупнейшим электрораспределительным предприятиями на одной территории». Решение, которое в данном случае примет Национальный орган по регулированию газа и электроэнергии (Enrege), который должен утвердить сделку до её фактического завершения, может послужить прецедентом на будущее.