Хорошие надежды на лучшую сделку с Фондом

Правительство провозгласило новое соглашение с МВФ указом о необходимости и срочности. Избежать пути, проложенного «законом Гусмана», - интересная альтернатива по двум причинам. Во-первых, для того чтобы DNU оставался действительным, он не должен быть отклонен обеими палатами Конгресса. Другими словами, при наличии простого большинства в любой из палат правительство достигнет своей цели. Во-вторых, указ позволяет сохранить условия и цели соглашения в стороне от политической борьбы. «Немногочисленные положения DNU отражают 10-летнее соглашение о расширенном кредитовании, 4,5-летний льготный период и поступление новых средств. Применение этих средств для аннулирования непередаваемых векселей, имеющихся у BCRA, вызвало споры на рынке. Помимо противоположных позиций относительно влияния на валовой долг, наиболее важным аспектом является влияние на резервы центрального банка. Чистые резервы увеличатся на ту же сумму, что и средства, использованные для выкупа. Поскольку выплаты МВФ осуществляются в СДР, ликвидные резервы не пострадают. «Сделка оказалась лучше, чем ожидалось, как благодаря привлечению новых средств (дополнительное финансирование), так и в связи с прекращением основных выплат МВФ в течение следующих четырех лет. Тем не менее, средневзвешенная цена суверенного долга выросла всего на 1,8 % с момента выступления президента перед Конгрессом. Причину такой робкой реакции следует искать за рубежом. Нестабильность на мировом долговом рынке привела к увеличению кредитных спредов, что смягчило рост аргентинских облигаций, бета которых по отношению к эталону составляет 1,6. За тот же срок EMB упал на 1,5%. «Мы движемся к рецессии в США? Переговоры Трампа по тарифам не способствовали укреплению доверия потребителей и бизнеса. Таким образом, слабость экономических показателей беспокоит мировые рынки. В этом контексте ФРС будет разыгрывать свои карты 19 марта. Несмотря на обнадеживающие данные по инфляции в феврале (0,2 % против 0,3 % ожиданий), рынок не ожидает снижения ставки на следующей неделе. Однако он увеличил вероятность того, что первое в этом году снижение ставки произойдет в мае (с 10 % до 31 % за один месяц). »