Капуто и тонкий инженерный подход к восстановлению без денег

Вчера либертарианское правительство вновь с гордостью подняло один из своих предвыборных лозунгов: борьбу с инфляцией. Индекс цен в августе составил 1,7 %, продемонстрировав значительное замедление роста. Это был самый низкий месячный показатель за последние 14 месяцев, но, кроме того, впервые за 9 лет рост цен во всех категориях не превысил 3 % в месяц, как отмечается в отчете Facimex. Это достижение, которое в другое время заняло бы центральное место в повестке дня, но сегодня, в разгар предвыборной кампании, кажется недостаточным. Внимание политиков, бизнес-сообщества и опросов сосредоточено на других вопросах. Никому не ускользает тот факт, что уровень экономической активности в секторах, создающих наибольшее количество рабочих мест, по-прежнему не растёт. «Осознавая это, правительство начинает проявлять всё большую активность. Хотя в рамках экономической программы доступно лишь несколько инструментов, креативность стоит на повестке дня. О некоторых мерах широко сообщают; другие, возможно, самые значимые, реализуются по умолчанию. На этой неделе запущена схема, по которой Фонд гарантий устойчивости (FGS) агентства Anses будет финансировать ипотечные кредиты со ставками до 7,5 % плюс UVA. Банки быстро начали их продвигать. Например, банки Группы Petersen (в провинциях Энтре-Риос, Сан-Хуан, Санта-Крус и Санта-Фе) с вчерашнего дня предлагают кредиты на сумму до 150 000 UVA (что эквивалентно 208 860 долларам США) со сроком погашения 20 лет. В банке «Галисия» ещё до начала рекламной кампании по этому инструменту уже поступало от 30 до 40 заявок на кредиты в день. В банке подсчитали, что на средства, полученные в ходе первого тендера, можно будет выдать около 270 кредитов на сумму в среднем 100 000 долларов США каждый. Хотя это и положительный шаг, финансирование со стороны ANSES — лишь капля в море. Чтобы представить себе масштаб: на этой неделе на аукционе было выставлено 200 000 миллионов песо; только у Банка Насьон, на долю которого приходится 61 % рынка ипотечных кредитов, портфель жилищных кредитов составляет 3,8 триллиона песо. «В любом случае, на совещаниях, в которых участвуют банкиры и члены экономической команды, начинают выдвигаться дополнительные идеи. Среди прочего обсуждается возможность того, чтобы Фонд государственных сбережений (FGS) проводил аукционы не только по срочным вкладам в песо для финансирования ипотечных кредитов, но и по срочным вкладам в долларах. Сегодня, хотя у финансовой системы и есть избыток долларов для кредитования, сроки кредитов в иностранной валюте не превышают одного года. Вряд ли, учитывая предстоящие президентские выборы, кто-то решится на столь короткий срок. Финансирование со стороны Anses помогло бы, как утверждают в финансовом секторе, продлить их срок как минимум до 3 лет. Еще одна капля в море, но она имеет значение. «Центральный банк (BCRA), со своей стороны, вновь ускорил работу над проектом, над которым он работал с начала года, — созданием вторичного рынка купонов по кредитным картам». Идея заключается в том, чтобы предприятия розничной торговли могли принимать купоны по более конкурентоспособным ценам и, таким образом, привлекать финансирование по более низким ставкам. Все эти инициативы направлены на одну и ту же цель: стимулировать кредитование и оживить экономическую деятельность, не выходя за рамки программы». В свою очередь, на следующей неделе Национальная комиссия по ценным бумагам (CNV) должна опубликовать положения о Фонде помощи работникам (FAL), который, как было установлено, начнёт функционировать с 1 ноября (хотя, согласно указу, у правительства ещё есть возможность продлить этот срок ещё на один месяц). FAL также станет двигателем рынка капитала, который с момента национализации пенсионных фондов имеет мало средне- и долгосрочных институциональных инвесторов. «Но, пожалуй, одной из мер, которая лучше всего работает среди компаний, является та, о которой мало говорят публично, но которая действует уже несколько месяцев. В мае этого года Национальная комиссия по ценным бумагам (CNV) отменила ограничение на количество индоссаментов на чеках и косвенно позволила компаниям направлять свои денежные потоки через свои комиссионные (биржевые) счета у биржевых агентов или, как их называют на жаргоне, ALyC, вместо того чтобы делать это исключительно через традиционный банковский счет. В чём преимущество? Они освобождаются от налога на дебетовые и кредитные операции (более известного как «налог на чеки»), который составляет 1,2 % (0,6 % при зачислении средств и 0,6 % при списании). Так, например, сегодня агентство ALyC получает чек от компании A и может зачислить эти песо на счет поручителя, либо выписать другой чек и произвести платеж от имени этой компании в пользу компании B. «Любой сообразительный казначей сегодня знает об этом и не платит налог на чеки», — объясняют в Сити. В налоговом агентстве ARCA поступления от этого налога уже давно резко падают. Отчасти это связано со снижением экономической активности; но, с другой стороны, как уверяют те, кто внимательно следит за ситуацией, это явление наносит всё более серьёзный ущерб. «В любом случае, все эти меры, хотя и вносят свой вклад, пока что далеки от того, чтобы изменить общее настроение. Политики намерены воспользоваться этим в Конгрессе. «Предвыборная кампания началась, и наши законопроекты уже попадают в воронку», — признал один из чиновников из партии «Либертарианцы». И предстоят нелегкие дискуссии: к законопроекту об ужесточении санкций против компаний, работающих на Фолклендских островах (к нефтяным компаниям присоединятся рыболовецкие и судоходные компании), на следующей неделе добавится проект Государственного бюджета на 2027 год. Так называемый «закон законов» никогда не обходится без споров, и правительству необходимо продемонстрировать Международному валютному фонду (МВФ), что оно получает одобрение Конгресса для своей годовой программы. «Но даже союзные провинции осмеливаются поднимать вопросы, которые в другое время остались бы без внимания». Так, провинция Чако в официальном письме обратилась к федеральному правительству с требованием включить железнодорожные ветки, проходящие по территории провинции, в перечень обязательных работ в тендерной документации компании «Бельграно Каргас». Депутаты из Чако, вместе с депутатами из Корриентеса и Энтре-Риоса, также надеются продвинуть законопроект, позволяющий судам под иностранным флагом (прежде всего парагвайским), которые уже курсируют по Гидровии, делать остановки в аргентинских портах в рамках одного и того же маршрута без необходимости получения разрешения на каждой остановке. В отличие от проекта, продвигаемого министром по дерегулированию Федерико Стурценеггером, они не требуют полного открытия каботажа. Аргумент носит логистический и финансовый характер: для экспорта баржа должна проходить таможенное оформление, например, в Корриентесе, затем снова в Росарио и ещё раз — для выхода за границу. «Стурценеггер пошёл напролом, не достигнув консенсуса. Им нужно сесть за стол переговоров с профсоюзами, разрешить международное каботажное судоходство, но с какой-то схемой повышения привлекательности национального каботажа», — пояснял один из законодателей. «Сегодня мы, представители провинций, видим, как мимо проплывает флот Парагвая, а сами не можем ничего перевезти. Идеальным вариантом было бы добиться, чтобы они плавали под аргентинским флагом, но на это уйдут годы, потому что многие из них уже давно перебазировались в Парагвай», — заключил он. «Таким образом, политические переговоры начинают сталкиваться с требованиями, которые губернаторы должны решать внутри своих провинций». Не все регионы сегодня обладают такими возможностями, как Неукен или Сан-Хуан, чтобы реагировать на текущую ситуацию. «Как и на национальном уровне, так и в провинциях новая глобальная геополитическая обстановка всё больше сказывается на развитии бизнеса в частном секторе». Антикитайская оговорка в стратегических секторах не является исключительной чертой администрации Трампа. В эти дни судьба солончака в Сальте решается в Оттаве, Канада. Суть сделки проста: китайская девелоперская компания China Union Holdings хочет заплатить 175 млн долларов США за Argentum Lithium, аргентинскую дочернюю компанию канадской Lithium Chile, владеющей проектом Arizaro. Однако канадское правительство инициировало проверку этого актива на предмет национальной безопасности, хотя он не находится в Канаде, не имеет канадских сотрудников и ведет добычу на территории Аргентины. «Это не единичный случай, а последнее звено в цепочке». В 2022 году Канада уже заставила три китайские компании избавиться от своих долей в литиевых горнодобывающих предприятиях, и одной из них была именно Lithium Chile, работающая на том же Саларе-де-Аризаро. За год до этого, напротив, она разрешила покупку Neo Lithium и её проекта в Катамарке китайской государственной компанией Zijin, мотивировав это тем, что Neo Lithium «на самом деле» не была канадской компанией. Поворот в политике Оттавы — от либерального подхода к экстерриториальному вето — является отражением более широкого спора между Вашингтоном и Пекином за контроль над цепочкой поставок аккумуляторов. А Аргентина, которая обладает этим ресурсом, но не устанавливает правила, в очередной раз оказывается объектом, а не субъектом этой игры: литий будет находиться на территории страны, но решение принимается за ее пределами».