Каковы сроки погашения долга в долларах и почему после поддержки со стороны США выплаты будут более гарантированными?

С начала этой недели на местном финансовом рынке наблюдается изменение ожиданий. После напряженной ситуации в прошлую пятницу и миллионных продаж резервов Центрального банка Аргентины (BCRA) правительство объявило о пакете мер, который включал временную отмену удержаний и переговоры о выплате со стороны правительства США, что повлияло на обменный курс и страновой риск. В этой ситуации перспективы выплаты долга эпохи Хавьера Милеи, которые на прошлой неделе вызывали недоверие инвесторов и объясняли продажи аргентинских облигаций, теперь выглядят менее сомнительными, учитывая поддержку, которую окажет США, объявив о валютном свопе на сумму 20 млрд долларов. По данным консалтинговой компании 1816, сроки погашения долларовых обязательств Министерства финансов и Центрального банка (BCRA) до 2027 года составляют 34,2 млрд долларов. Самыми тяжелыми будут следующие два года: 12,8 млрд долларов в 2026 году и 19 млрд долларов в 2027 году. В своих расчетах консалтинговая компания не учитывает выплаты другим международным организациям (МВФ, Всемирному банку, МБРР и другим) и предполагает, что они будут продлены. Если сложить эти обязательства, то в 2026 году сумма выплат составит 21,521 млрд долларов, согласно расчетам экономиста Матиаса де Лука, руководителя отдела исследований и стратегии Parakeet Capital. По мнению Де Лука, выплаты кажутся более вероятными после заявлений министра финансов США Скотта Бессента, поскольку это открыло больше возможностей для финансирования аргентинского правительства. Один из них заключается в том, что Министерство финансов США покупает облигации на первичном рынке через аукцион или размещение. «Если оно купит у вас 4,5 млрд долларов в январе для выплат по долгосрочным облигациям, это даст сигнал о пролонгации, и, исходя из фундаментальных показателей, вы сможете разместить их на добровольном рынке долговых обязательств в июле», — пояснил он. «Другим вариантом было бы приобретение Министерством финансов США облигаций Аргентины на вторичном рынке. По словам де Лука, это подтолкнуло бы курсы вверх и также стало бы сигналом поддержки, который должен был бы фактически открыть рынки. «Затем идет обсуждение кредита плюс своп, что больше касается валютного курса. Но Бессент сказал, что они работают над этим после выборов», — добавил он. Амилькар Колланте из Profit Consultores отметил, что помощь Аргентине, которая еще должна быть окончательно определена, имеет определенное сходство с случаем Мексики в 1995 году. По словам экономиста, Международный валютный фонд (МВФ) гарантирует «антикризисную ликвидность», что снизит валютный риск, а Министерство финансов США будет отвечать за обеспечение выплат по долгам, снижая суверенный риск. «Я думаю, что функции будут разделены, чтобы не мешать друг другу. МВФ уже подстраховал BCRA, чтобы иметь огневую мощь в случае паники. Теперь Казначейство должно подкрепить способность к погашению долга», — пояснил он. Он добавил, что могут быть доступны как опция покупки облигаций, так и своп, который, в отличие от китайского, более удобен для финансового использования. «Макропрограмма, скорее всего, будет вновь переработана МВФ», — добавил Колланте. «Всего неделю назад — до того, как стало известно о помощи со стороны США — министр экономики Луис Капуто заявил, что они анализируют различные альтернативы для погашения долга в ближайшие месяцы». Чиновник заявил в своем аккаунте в социальной сети X (бывшем Twitter), что Министерство финансов не будет покупать доллары по верхней границе диапазона, и его спросили, как они собираются выполнить свои обязательства, учитывая, что у них есть только около 600 миллионов долларов. «В экономической команде мы всегда работаем, думая о нежелательных сценариях. Это не исключение. Нас это не удивляет. Мы уже несколько месяцев работаем над различными альтернативами. Как всегда, мы объявим о чем-либо только тогда, когда будем знать, что это уже решено», — ответил он на вопрос одного из пользователей.