YPF, Vista и Pampa Energía: как волатильность цен на нефть сказывается на акциях ведущих аргентинских энергетических компаний

Энергетический сектор Аргентины переживает период активного роста, благодаря чему страна закрепила за собой статус крупного экспортера. Кроме того, в первом полугодии этот сектор продемонстрировал рекордный торговый профицит, что в основном обусловлено добычей нетрадиционных углеводородов в Вака-Муэрта. К этой внутренней ситуации добавляется международная волатильность цен на нефть, обусловленная геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. «На фоне этих событий акции ведущих компаний сектора демонстрируют значительный рост». Хуан Хосе Васкес, руководитель отдела исследований в Cohen Aliados Financieros, выделил акции двух компаний: YPF, чьи акции выросли на 49 % на буэнос-айресской бирже и на Уолл-стрит, где с начала года их стоимость увеличилась на 42,6 %; и Vista Energy, чьи акции поднялись на 40 % на американской бирже и торгуются на местном рынке через Cedears. «Что касается конкретно YPF, аналитик отметил, что у компании хорошие перспективы на этот год благодаря росту добычи нетрадиционных видов топлива, которая может «резко ускориться, начиная с четвертого квартала». Одновременно он подчеркнул, что проводимая компанией политика сдерживания цен обеспечивает ей «более высокую операционную маржу» для покрытия расходов в традиционных сегментах. Кроме того, он указал, что расширение деятельности Vista Energy в стране ускорилось благодаря приобретению в начале этого года активов Equinor в Вака-Муерта. Объем добычи вырос с 55 000 миллионов баррелей в день в первом квартале 2025 года до 155 000 баррелей в этом году. При этом рост цен на нефть обеспечил компании увеличение денежных потоков. «Васкес также подчеркнул потенциал компании Pampa Energía. Хотя с начала года её акции выросли на 5 % на Буэнос-Айресской фондовой бирже, он отметил, что у компании есть потенциал для дальнейшего роста благодаря разработке блока «Ринкон-де-Аранда» в провинции Неукен — проекта по добыче нетрадиционных углеводородов, который недавно получил одобрение в рамках RIGI». В этой связи Томас Амбросетти, соучредитель Guardian Capital, сделал акцент на диверсификации деятельности Pampa Energía, поскольку компания занимается добычей нефти, газа, производством электроэнергии и нефтехимической промышленностью. В этой связи он отметил объявление о строительстве завода по производству гранулированной карбамида в Баия-Бланке, который станет крупнейшим в своем роде в регионе и одним из крупнейших в мире. «Матиас Каттаруцци, старший аналитик по акциям Adcap Grupo Financiero, считает, что YPF и Vista Energy демонстрируют схожую относительную оценку, и прогнозирует для обеих компаний солидную прибыль. Тем не менее он отдал предпочтение государственной нефтяной компании, прогнозируя потенциал роста её акций на Нью-Йоркской фондовой бирже (ADR) на 24 % в течение ближайших 12 месяцев. Он прогнозирует, что компания обеспечит операционную рентабельность, несмотря на волатильность, вызванную конфликтом с Ираном. «Опираясь на стабильные показатели в сфере нефтепереработки и сбыта, Каттаруцци прогнозирует рост прибыли и устойчивое снижение затрат на добычу компании по мере переориентации производства на месторождение Вака-Муэрта». Таким образом, к 2027 году доля сланцевых ресурсов составит 90 % от общего объема добычи. «Стратегическая перспектива YPF направлена на реализацию потенциала обширных нетрадиционных запасов компании, при этом ожидается рост добычи сланцевой нефти на 35 % в 2025 году и на 30 % в 2026 году», — отметил он. Амбросетти обратил внимание на объявление YPF о дроблении своих акций (известном на финансовом рынке как «сплит»), котирующихся на Уолл-стрит: с 4 августа соотношение акций изменится на 10:1. Эта мера направлена на привлечение большего числа розничных инвесторов, поскольку снижает удельную цену каждой акции. «Дамиан Палес, финансовый консультант Cocos Gold, отметил, что Vista Energy извлекает максимальную выгоду из текущей международной конъюнктуры. По словам аналитика, поскольку компания специализируется преимущественно на добыче нефти, она увеличивает свою прибыль и даже может воспользоваться высокими ценами на баррель, чтобы ускорить объемы добычи и реализации». «Хотя YPF также занимается продажей нефти, её бизнес-модель более диверсифицирована: „Компания работает во всех звеньях нефтяной цепочки — от добычи и транспортировки до конечной продажи топлива“. Несмотря на то что рост цен на нефть повышает стоимость её продукции, на часть её бизнеса это оказывает негативное влияние. «Рост цен на нефть приводит к удорожанию всех звеньев производственной цепочки, в результате чего транспортные расходы становятся выше», — уточнил он. Дамиан Влассич, руководитель группы по инвестиционным стратегиям в IOL, отметил, что акции аргентинских энергетических компаний двигались в соответствии с прогнозами по сектору, а не столько в зависимости от конечной цены за баррель. Что касается компаний, получивших наибольшую выгоду, он отметил, что Vista смогла воспользоваться чистым операционным левериджем по отношению к нефти и выделилась своей эффективностью, в то время как YPF смогла расширить масштабы деятельности и расширить спектр возможностей. «Pampa Energía выступает в качестве „оборонительно-агрессивного инструмента для тех, кто стремится к росту при меньшей прямой зависимостью от международных цен“. И заключил: «Общим мотивом является то, что рост объемов и снижение затрат позволяют компаниям увеличивать прибыль даже при более низкой цене за баррель».»