Индексации, повышающие минимальный уровень инфляции

Для миллионов аргентинцев это стало обыденностью. Каждый месяц они получают через различные цифровые средства массовой информации уведомления от частных и государственных поставщиков услуг о том, что их счета будут скорректированы на 2% плюс несколько десятых процента, по крайней мере, до настоящего времени. Среди них мобильная телефония, кабельное телевидение, потоковое вещание, предоплаченная медицина и частное образование. С меньшей регулярностью и в разных процентах то же самое происходит и в AMBA, где официально объявлено о повышении тарифов на электроэнергию, природный газ, воду, городской и междугородний транспорт (автобусы, метро, поезда) и дорожные сборы, а также цен на бензин и дизельное топливо. Тот, кто предупреждает, не предает - таков лозунг этого шага, направленного на восстановление позиций, утраченных после многих лет регулируемых или замороженных тарифов, которые - как это часто случается в аргентинской экономике - превратились в неоплаченные счета. Они уже имели прецедент эпохи Киршнеризма 2003-2015 годов. И когда они были повторены в 2019 году правительством Альберто Фернандеса и Кристины Киршнер, они также не помогли обуздать инфляцию, а в 2023 году подняли ее выше 211 % в годовом исчислении. «За эти четыре года индекс потребительских цен (ИПЦ) Indec вырос не менее чем на 1429% и вызвал феноменальное искажение относительных цен во всей экономике. Несмотря на такое взрывное наследство, правительству Хавьера Милея удалось менее чем за год резко снизить месячную инфляцию с 25,5% в декабре 2023 года до 2,4% в том же месяце 2024 года, а годовую инфляцию - с 211,4% до 117,8%. Но ценой провоцирования инфляционной вспышки первоначальным резким скачком обменного курса (118 %, за которым последовали мини-корректировки на 2 % в месяц) и сегментным повышением тарифов на энергоносители для снижения государственных расходов на субсидии. В этот период обе эти меры «не дотянули» до отсталости, вызванной сильной инфляционной инерцией и политической невозможностью применить трехзначное повышение тарифов к секторам с низкими и средними доходами. В этом контексте явная или неявная индексация коммунальных платежей - с конкуренцией и регулированием или без них - поддерживает высокий уровень месячной розничной инфляции, который с октября составлял 2,0%, но с ростом в марте до 3,7% - в основном за счет влияния свежих продуктов питания и образования - пробить его еще сложнее. Даже если они будут скорректированы с учетом базовой инфляции (без учета регулируемых или сезонных цен), «теперь все будет зависеть от ожиданий, порожденных частичной ликвидацией потолка обменного курса, поддерживаемого крупными выплатами МВФ и подстройкой монетарной политики центрального банка». В первом случае плавающие диапазоны обменного курса заменят субиндексацию официального доллара (1% в месяц), которая, как и виртуальные ограничения на корректировку заработной платы, создавала ощущение «тугих» пружин, которые рано или поздно придется ослабить, помимо роста расходов и цен, измеряемых в долларах. «С мартовским показателем среднее арифметическое значение ИПЦ за последние шесть месяцев составило почти 2,7% в месяц, что эквивалентно 37,6% в годовом исчислении. Это далеко от стран, в которых регистрируется однозначная годовая инфляция; среди них большинство стран региона, за исключением Венесуэлы. «Другие статьи с автоматически индексируемыми корректировками - это договоры аренды и страхование автомобилей, во многих случаях переиндексированные. Также провинциальные или муниципальные налоги, которые - хотя и не учитываются в ИПЦ - влияют на покупательную способность потребителей. Вот два примера: ежемесячная страховая премия за автомобиль 2024 года выпуска за три месяца выросла на 9,7%. И, что еще хуже, в CABA первые две последовательные выплаты налога на недвижимость ABL показали рост на 18,3% с марта по апрель. «Что касается частной медицины, то выплаты за предыдущий месяц с поправкой на инфляцию выросли больше, чем лекарства в ИПЦ, из-за влияния на расходы обязательного медицинского плана (PMO), объясняет Уго Магонса, президент UAS (Unión Argentina de la Salud) и генеральный директор Cemic. В нем также отмечается, что импорт лекарств из Индии (производитель 60% всего мирового объема), недавно разрешенный в Мендосе, в будущем позволит существенно снизить цены без ущерба для качества. «Огромный разброс и искажение относительных цен по отношению к впечатляющему 4378%-ному кумулятивному росту общего уровня ИПЦ в период с января 2019 по февраль 2025 года хорошо виден на графике на этой странице, составленном консалтинговой компанией MacroView, которой руководят экономисты Карлос Мелкониан и Родольфо Сантанжело. «Однако этот панорамный «снимок» цен и экономических переменных впереди или позади существенно различается в зависимости от исходной точки, взятой за основу (графики не включены из соображений компактности). «Например, за первые 15 месяцев правления Милея (декабрь 2023 года - февраль 2025 года) ИПЦ вырос на 190 %, а превышали его только те статьи, которые отставали на годы из-за вмешательства государства: электричество и газ (467 %), аренда жилья (360 %), общественный транспорт (358 %), здравоохранение (285 %), топливо (265 %), телефония (257 %), неофициальная зарплата (245 %) и средняя пенсия (238 %). На противоположном конце шкалы ниже оказались доллар CCL (38%), экспортный доллар (76%), одежда и обувь (112%), фрукты (120%), официальная зарплата (168%), мясо (172%), минимальная пенсия с бонусом (176%), импортный доллар (177%) и образование (187%), среди наиболее значимых. «С другой стороны, если рассматривать „наследие“ администрации Альберто Фернандеса (январь 2019 - ноябрь 2023), порядок диаметрально меняется. Если говорить о вышеупомянутых 1429% в целом, то больше всего выросли такие переменные, как доллар CCL (2216%), фрукты (2089%), одежда и обувь (2000%), мясо (1822%), автомобили (1815%), лекарства (1802%) и экспортный доллар (1527%). Ниже - в порядке возрастания - расположились электричество и газ (469 %), общественный транспорт (667 %), неофициальные зарплаты (737 %), аренда жилья (739 %), топливо (815 %), официальный доллар (835 %), доллар к импорту (905 %), телефония (878 %), средняя пенсия (888 %), медицинское страхование (1006 %) и образование (1100 %). «Согласно расчетам MacroView, наиболее отстающие переменные в ноябре 2023 года восстановили позиции в реальном выражении до февраля 2025 года, но нескольким регулируемым ценам «еще предстоит пройти определенный путь», чтобы вернуться к базовому уровню декабря 2018 года. Основная масса товаров находится в среднем диапазоне, и к числу тех, которые могут относительно подешеветь, относятся мясо и мясопродукты, автомобили, печатная продукция, лекарства и здоровье, одежда и обувь, фрукты и доллар CCL. «В настоящее время мартовский рост ИПЦ сдерживает официальное намерение обеспечить реальный рост - выше инфляции - регулируемой составляющей тарифов на электроэнергию и газ в АМБА в течение следующих 12 месяцев по полиномиальной формуле, чтобы улучшить качество услуг и привлечь новых пользователей. С середины 2024 года Министерство экономики также косвенно сдерживает рост цен на бензин и дизельное топливо, откладывая ежеквартальную корректировку на инфляцию налога на жидкое топливо (ICL), как это делало предыдущее правительство и за счет сокращения доходов. Тем не менее, последний отчет по энергетике, подготовленный Estudio Montamat, показывает, что в пересчете на официальные доллары США цена на супернафту (с налогами) составила 1,14 доллара за литр и превысила бразильскую (1,02), хотя и была ниже чилийской и уругвайской, а цена на дизельное топливо (1,19 песо США) была почти на одном уровне с уругвайской (1,20), самой высокой в регионе. Многие специалисты сходятся во мнении, что автоматическая индексация экономических переменных - это плата за высокоинфляционную экономику с программой стабилизации, которая, хотя и дала быстрые результаты, не смогла преодолеть инерционный эффект. По мнению экономиста Мигеля Анхеля Брода, «чтобы стать „нормальной страной“ с инфляцией 5% в год», необходима программа реформ (налоговых, трудовых, пенсионных), которая будет способствовать инвестициям, выведет Аргентину из упадка и не будет заменена задолженностью по обменному курсу, даже если эта задача может занять более 15 лет. Именно такие реформы предлагаются в недавнем соглашении с МВФ. »