Менее чем через 24 часа после представления проекта бюджета на 2025 год, текст, поступивший в Конгресс вчера вечером, уже был рассмотрен экономическими аналитиками, которые выделили как минимум пять переменных, которые «трудно» выполнить в прогнозах правительства. Главные из них касаются ожидаемых Министерством экономики оценок инфляции и долларовой генерации на ближайшие месяцы, которые считаются слишком «оптимистичными». «После года отсутствия официального бюджета, поскольку бюджет 2024 года является продолжением бюджета 2023 года, вчера перед полуночью правительство представило свои оценки по ключевым переменным, таким как ожидаемый рост экономики на ближайшие годы, которые затем используются всеми провинциальными правительствами для построения своих местных бюджетов». „Вот пять переменных, которые вызывают сомнения у экономистов: “Проект бюджета предполагает, что этот год закончится с уровнем инфляции в 104,4%. Это означает, что в последние четыре месяца года среднемесячный уровень инфляции должен составлять менее 1,2%, как установила консалтинговая компания Outlier. Накопленный индекс потребительских цен (ИПЦ) только за август составил 94,8%. На следующий год правительство прогнозирует инфляцию на уровне 18,3%, а к 2026 году среднее изменение цен составит 11,6%. Более того, по оценкам Министерства экономики, инфляция достигнет однозначных цифр в последний год его полномочий, когда она составит 7,4% в год. Эти цифры противоречат результатам исследования рынка (REM), проведенного Центральным банком среди экономических консультантов и банков. Согласно последнему REM, инфляция завершит год на уровне 122,9 % и ни разу не будет превышена планка в 3 % в месяц. Аналогичным образом, рынок ожидает инфляцию в 38,4% в следующем году (1,4% в месяц) и 25% в 2026 г. «Правительство ожидает, что официальный обменный курс, который в настоящее время составляет 961 песо, к концу года составит 1020 песо. Это соответствует стратегии Центрального банка по поддержанию ежемесячной девальвации на 2% до последнего дня декабря. «К концу 2025 года, по оценкам Министерства экономики, официальный курс доллара составит 1207 песо; то есть он будет расти в соответствии с прогнозируемой правительством инфляцией в 18,3% на следующий год». «Сценарий 2025 года будет соответствовать только унификации обменного курса, при которой CCL сходится с официальным, не задерживается слишком сильно в течение года и за которой следует режим без плавания или с низким плаванием. Это предполагает высокие резервные требования», - сказал Аутлер. »На рынке есть сомнения в способности правительства поддерживать растущий обменный курс при отрицательных чистых резервах в размере около 5 миллиардов долларов США. По оценкам правительства, падение экономики в этом году составит 3,8 %, что соответствует рыночным прогнозам, но при этом отмечается, что в 2025 году произойдет 5 %-ный подъем, что более оптимистично, чем 3,5 %-ные оценки роста, сделанные частными аналитиками. «Для достижения этого роста правительство ожидает роста инвестиций на 9,9%, что будет обусловлено программой стимулирования крупных инвестиций (RIGI) и долларами, которые поступят в страну в результате отмывания денег; роста частного потребления на 4,5%, обусловленного повышением покупательной способности благодаря росту зарплат больше, чем инфляция, и роста государственного потребления на 4%. В бюджете также предполагается, что стоимость экспорта в следующем году вырастет на 9%, а импорта - на 13,4%. «Несмотря на сильное повышение обменного курса, которое сделает зарубежные покупки дешевле, и 5-процентный подъем, который правительство ожидает в отношении экономической активности, в бюджете следующего года предполагается, что импорт вырастет только на 13,4%. Помимо увеличения экспорта, по оценкам Министерства экономики, в следующем году положительное сальдо торгового баланса составит 20 748 миллионов долларов США, что почти ненамного ниже 21 972 миллионов долларов США, которые будут в 2024 году (накопленный до июля профицит торгового баланса составляет 12 262 миллиона долларов США).» »Прогнозы роста, похоже, не соответствуют прогнозам внешней торговли. Согласно прогнозам, экономическая активность сильно восстановится в 2025 году (на 5% в реальном выражении) после падения на 3,8% в 2024 году. Однако баланс товаров и услуг почти не пострадает, сократившись всего на 1 млрд долларов США, при этом экспорт замедлится, а импорт ускорится. Ускорение импорта кажется слишком низким, особенно если учесть, что в 2025 году прогнозируется сильное восстановление инвестиций», - считают в консалтинговой компании Outlier. В проекте бюджета правительство утверждает, что налог PAIS, которым облагается покупка долларов, не будет сохранен в 2025 году. В этом году этот налог принес доход в размере почти 5,4 млрд песо. «Чтобы компенсировать это падение, Министерство экономики рассчитывает, что доходы от экспортных пошлин (удержаний) удвоятся по сравнению с этим годом, доходы от налогов на топливо вырастут на 155%, а сбор моно-налогов увеличится на 197%. «Кроме того, вырастут доходы от социального обеспечения, вероятно, потому, что предполагается восстановление уровня занятости и реальной заработной платы, а также подоходный налог в результате включения четвертой категории». »Ожидается, что цены на сырьевые товары будут лучше, чем в этом году, например, на соевые бобы. Сейчас мы переживаем период очень плохих цен на сырьевые товары. Есть надежда, что они значительно улучшатся, как и производство. Мы также видим, что экспорт из других секторов, помимо сельского хозяйства, таких как энергетика и нефтехимический комплекс, будет расти», - пояснил Карлос Губерман, министр финансов, в докладе, опубликованном вчера LN. Однако эти оценки не убедили экономических аналитиков. «Администрация Хавьера Милея предлагает Конгрессу проект национального бюджета, в котором закреплен нулевой бюджетный дефицит к 2025 году, но не представляет последовательного и убедительного плана, как его достичь. Единственное, что можно обсуждать, - это готов ли Конгресс закрепить этот столп администрации Милея. Нет места для обсуждения самого плана, то есть того, как его достичь и поддерживать. В этом смысле этим набором непоследовательных прогнозов и предсказаний правительство демонстрирует, что оно не хочет и не заинтересовано в участии в такой дискуссии, обеспечивая себе значительную свободу действий в этом вопросе. Возможно, как и в этом году, потому что он знает, что многие решения будут приниматься на ходу», - заключил Outlier.