Инвестиции: падающие облигации, в предвыборной экономике и без направления
Аргентина Телеграм-канал "Новости Аргентины"
Это была еще одна напряженная неделя на международных рынках. Инвесторы, похоже, осознают, что ставка ФРС будет оставаться повышенной дольше, чем ожидалось. К этому следует добавить большое предложение казначейских облигаций - следствие высокого бюджетного дефицита, который будет сохраняться на этих уровнях в течение ближайших нескольких лет. В связи с этим доходность казначейских облигаций ускорила свой рост, в результате чего 10-летний бенчмарк достиг максимального уровня с 2007 г. "Рост доходности американских облигаций оказал негативное влияние на долговые обязательства развивающихся рынков. Это не только привело к росту курса доллара по отношению к другим валютам, что усложнило для развивающихся стран осуществление долговых выплат в этой валюте, но и, учитывая, что казначейские облигации воспринимаются как менее рискованные, участники рынка требуют дополнительной прибыли для инвестирования в эти активы. Это привело к слабой динамике долговых обязательств развивающихся рынков на прошедшей неделе. "В негативном контексте для развивающихся рынков в целом показатели суверенного долга Аргентины оказались еще хуже, что позволяет предположить, что значительная часть динамики объясняется местными факторами. После забытого сентября, когда мировые облигации упали на 16%, негативный тон, похоже, перейдет и на октябрь. По мере приближения всеобщих президентских выборов растет неопределенность в отношении направления развития экономики, что сказывается на динамике суверенного долга. "Неопределенность сказалась на ценных бумагах, номинированных в песо, которые в октябре продолжили снижаться. При сценарии, когда победивший на выборах кандидат от PASO предлагает долларизацию, а правительство перед выборами объявляет о расширительных фискальных мерах, инвесторы ротируют свои портфели, снижая уровень риска по суверенному долгу. Так, ускорилась типичная предвыборная долларизация портфелей - с влиянием на финансовые доллары - и был отмечен повышенный спрос на краткосрочные активы, такие как ПИФы денежного рынка. "*Автор - руководитель группы стратег в PPI "www.portfoliopersonal.com".