Инвесторы смотрят дальше неизбежной сделки с МВФ

Это был непростой квартал для Хавьера Милея. Не только картины насилия в Конгрессе и за его пределами в последние часы пробудили страхи прошлого, но и ряд неудач, накопившихся за этот год, обнажили администрацию, которой, как иногда кажется, управляют импровизированные и оппортунистические персонажи. Соглашение с Международным валютным фондом (МВФ) в краткосрочной перспективе представляется единственным заявлением, способным переломить отсутствие интереса, существовавшее в экономическом мире на протяжении нескольких недель. Это не кажется недостижимой добычей. Хотя для начала необходимо предпринять ряд шагов. На данный момент правительство считает, что соглашение на уровне персонала - соглашение на техническом уровне - не может быть объявлено без предварительного получения указа о необходимости и срочности (DNU) через Конгресс. «Что произойдет, если оно будет объявлено, но так и не будет принято... с чем мы останемся?» - спросил либертарианский источник, знакомый с экономическими вопросами. Если бы не тот факт, что правительство демонстрирует свое безрассудство, пренебрегая функциями Конгресса при обсуждении бюджета на 2025 год и назначая двух судей Верховного суда своим указом, DNU, с помощью которого оно пытается обеспечить переговоры с МВФ, не выглядел бы таким смелым». Но это происходит перед разгоряченным Конгрессом и в предвыборный календарь, который не допускает больших задержек. «Пока бывший министр экономики Мартин Гусман не включил в закон об укреплении устойчивости государственного долга (N27.612) обязательство о прохождении займов с международными организациями через Конгресс, исполнительная власть имела право вести переговоры о них самостоятельно. Должна ли исполнительная власть представлять Конгрессу вопросы, которые могут изменить ход развития рынков, например, стратегии монетарной политики или валютного курса? Это дебаты, которые могут иметь место. Конституция, правда, устанавливает в статье 75, пункт 7, что Национальный конгресс должен «организовать выплату внутреннего и внешнего долга страны». Но в ней также говорится, что Конгресс обязан «обеспечивать защиту стоимости валюты». Оба полномочия, как понятно, делегированы исполнительной власти. Не выполнила ли она их успешно - другой вопрос. «Условия соглашения не кажутся плохими. По крайней мере, не в среднесрочной перспективе. У Аргентины будет четыре с половиной года отсрочки для выплаты капитальных платежей (ей придется покрывать только проценты по кредиту с кредитной организацией, что позволит избежать выплаты 13,9 миллиарда долларов США в эти годы), а также она получит первоначальную сумму свежих денег, которая позволит ей частично отменить потолок обменного курса. Становится все более очевидным, что в вопросе снятия контроля по-прежнему будет преобладать постепенность. По признанию источников, одним из наиболее чувствительных моментов в переговорах, которые все еще продолжаются, является именно размер первоначальных выплат. Это и график гибкости обменного курса. Ведь, по замыслу МВФ, соглашение должно стать для правительства «дорожной картой» для перехода от нынешней схемы «ползучего» обменного курса к схеме плавающего обменного курса. Следующая неделя будет ключевой. Ожидается, что состоится новое неформальное заседание совета директоров (акционеров), чтобы завершить обработку тех пунктов, которые еще не определены в соглашении. Обычно о техническом соглашении не объявляют без уверенности в том, что после этого его утвердит совет директоров МВФ. На рынке существуют предположения, что техническое соглашение может быть готово к весеннему заседанию МВФ, которое пройдет в Вашингтоне 21-26 апреля. В ближайшие недели правительству следует быть осторожным, чтобы не совершить больше невынужденных ошибок. Скандал с песо LIBRA не остался незамеченным в экономических кругах. Не остался незамеченным в экономических кругах и шумный тендер Hidrovía, который после обвинений в возможном руководстве со стороны Прокуратуры административных расследований (PIA) был признан недействительным. На встрече с пользователями речной системы, которая состоялась в дождливый день в офисе Управления водных путей, расположенном на берегу Рио-де-ла-Плата, представители правительства предположили, что смогут возобновить процесс в ближайшие месяцы, но решение будет принято после промежуточных выборов. «Таким образом, никто не будет жаловаться», - сказали они. «Но это не единственная уступка на повестке дня. В то время как процесс тендера Belgrano Cargas продвигается, обсуждается вопрос о продлении разрешений (срок действия концессий истек несколько лет назад) трех частных компаний, которые в настоящее время управляют различными филиалами, составляющими сеть. Уже ведутся предварительные переговоры с Ferroexpreso Pampeano, входящей в группу Techint, которая перевозит зерно и масличные культуры в порты Росарио и Баия-Бланка, и чей контракт истекает 30 апреля. Однако наводнение, потрясшее портовый город Буэнос-Айрес, разрушило значительную часть инфраструктуры. Необходимо оценить ущерб, чтобы понять, можно ли продолжать работать при нынешних ценах. Тем временем 21 июня истекает срок действия контракта с компанией Nuevo Central Argentino Sociedad Anónima, принадлежащей Aceitera General Deheza (семья Уркия), которая работает в основном на северо-западе Аргентины (NOA). И наконец, в сентябре наступит очередь Ferrovías Sociedad Anónima Concesionaria, входящей в группу Emepa. «В секторе появились сообщения о предполагаемых посредниках, которые в некоторых случаях пытаются получить прибыль. Не исключено, что это просто халявщики. Компании публично опровергают эти истории». Деликатные вопросы. Учитывая послужной список аргентинского государства, если и есть область, в которой правительство должно быть слишком прозрачным, то это транспортный сектор. «Все это признаки того, что инвесторы внимательно следят за ситуацией. Инвестиционный потенциал Аргентины со стабильной макроэкономической ситуацией огромен. Пока что крупные компании приходят в страну по каплям. Два сектора, которые привлекают наибольший международный капитал, - это горнодобывающая и нефтегазовая промышленность. В первом случае китайская компания CNGR, которая производит передовые энергетические материалы для литий-ионных батарей и поставляет их таким гигантам, как Tesla, только что сделала шаг, который вскоре станет достоянием общественности: она приобрела компанию Lilac Solutions в Жужуе с правами на добычу, связанными с проектом Jama (литиевый проект). Компания уже приобрела проект Solaroz у австралийской Lithium Energy в 2024 году. Компания надеется подать заявку на получение RIGI (Régimen de Incentivo de Grandes Inversiones) с обоими проектами, как сообщили представители компании министру горнодобывающей промышленности Луису Лусеро на встрече на этой неделе. Но есть еще много других вариантов. Возможность одна.