Инвесторы уходят из фондов денежного рынка после снижения ставки центрального банка

На прошлой неделе, после того как стало известно, что инфляция замедлилась четвертый месяц подряд, Центральный банк снизил процентную ставку до 40% номинальной годовой ставки (TNA). Это решение спровоцировало в последние несколько дней бегство инвесторов, хранивших свои песо в паевых инвестиционных фондах денежного рынка, которые вновь испытали негативные последствия: "Эти инструменты, хотя и использовались в течение длительного времени крупными компаниями, приобрели популярность с появлением цифровых кошельков. Это инвестиции, приносящие ежедневный доход и обладающие мгновенной ликвидностью (известной как T 0), то есть деньги можно снять в любой момент. Однако в настоящее время их ставка составляет 38 % годовых, что эквивалентно 3 % в месяц. "Такая ожидаемая доходность далеко не всегда убедительна, когда речь идет о хеджировании от инфляции. Он также не превосходит ставки по новым Lecap, цены которых могут вырасти, когда ожидания снижения процентных ставок подтвердятся. В этом контексте фонды Fondos Comunes de Inversión T 1 [фонды, позволяющие погасить деньги в течение 24 часов], которые в настоящее время размещены в индексируемых инструментах и капитализируемых векселях с фиксированной ставкой, начали набирать популярность", - говорит Нери Персичини, экономист GMA Capital. Некоторые отличия. Фонды денежного рынка имеют ежедневную доходность и допускают немедленное погашение, но по правилам они могут работать только с процентными счетами и облигациями с фиксированным сроком погашения. С другой стороны, фонды, известные как T 1, подписываются и погашаются в течение рабочего дня и могут инвестировать в казначейские обязательства. Они инвестируют в различные инструменты, такие как Lecap, облигации с учетом инфляции (CER), корпоративные облигации, облигации, привязанные к доллару, а также срочные и гарантийные облигации. В настоящее время розничные вкладчики имеют возможность инвестировать в эти фонды через банк или брокерские фирмы. "Несомненно, эти фонды денежного рынка спасаются в настоящее время в результате монетарной и фискальной политики нынешней администрации, где стратегия заключается в миграции обязательств BCRA (и доведении их до минимального выражения) в Казначейство, в соответствии со всеми предыдущими действиями по реорганизации Центрального банка. Это создает значительный сдерживающий фактор, учитывая новую ставку денежно-кредитной политики (и гарантийную ставку, которая арбитражируется в районе 2,6% TEM). В связи с этим потоки в основном направлялись из фондов T 0 ", - сказал Фермин Эзекиль Лопес, портфельный менеджер Cocos Capital, - "На прошлой неделе наблюдалась самая большая миграция из фондов денежного рынка в эти другие взаимные фонды в 2024 году в поисках более высокой доходности". Это сегмент индустрии фондов, который весит 2,9 триллиона, но является тенью себя прежнего: сегодня на него приходится менее 8 % от общего объема AUM (активов под управлением), тогда как в начале 2018 года (во время бума Lebac) он составлял 40 %. Обратная сторона наблюдается в FCI денежного рынка, которые шесть лет назад составляли 10 % от общего числа фондов, а сегодня приближаются к 60 % с AUM в 22,9 трлн песо", - добавил он. "В текущем сценарии для Эзекиэля Лопеса стимулом будет переход к казначейским векселям, капитализируемым в песо (Lecaps)". Он также добавил, что, хотя снижение ставок повлияло на показатели фондов денежного рынка и срочных облигаций, оно может иметь и положительный эффект: "Это связано с тем, что снижение ставки подразумевает снижение альтернативной стоимости для всех инвестиций в целом (агентам придется больше рисковать, чтобы сохранить доходность), что создает стимул для увеличения инвестиций в реальный сектор экономики. Кроме того, снижение ставки стимулирует финансовые учреждения стремиться к прибыльности, предоставляя больше кредитов компаниям или частным лицам, что проявляется в увеличении предложения ипотечных кредитов", - сказал он."