В Аргентине снова дует попутный ветер для сои

Результаты выборов 26 октября оказали очень положительное влияние на ожидания и участников рынка. Не менее важным событием этой недели стало объявление Федеральной резервной системой о новом снижении ставок на 0,25 пункта. «Это новое снижение доходности в краткосрочной перспективе, которая теперь составляет 4% годовых, увеличивает спрос инвесторов на рисковые активы в идеальный момент для аргентинских облигаций. Это произошло всего через три дня после парламентских выборов в Аргентине. Инвесторы с энтузиазмом восприняли победу правящей партии, что отразилось на резком росте как акций, так и облигаций в долларах. В результате страновой риск резко снизился и уже приближается к отметке в 600 базисных пунктов, а некоторые прогнозируют, что он может достичь 400 базисных пунктов, что позволит Аргентине восстановить доступ к добровольному кредитованию на международных рынках. «При анализе рынков зерновых новость о том, что Китай возобновил закупки сои из США, оказала положительное влияние на динамику цен не только в Чикаго, но и на цену FOB Gulf и ее сопоставление с FOB Paranaguá в Бразилии и FOB Puertos de Upriver. Сегодня бразильская соя является самой дорогой в мире с ценой FOB 450 долларов США за тонну, в то время как соя FOB из аргентинских портов является самой дешевой, достигая 420 долларов США за тонну для ближайших поставок и 409 долларов США за тонну для поставок из нового урожая. «Хотя цена на сою в Чикаго уже имела тенденцию к росту в ожидании возвращения Китая на североамериканский рынок, в последние две недели октября рынок вырос на 27 долларов США за тонну, с 370 долларов США за тонну до 397 долларов США за тонну. Этот рост международной цены не отразился на цене сои в нашей стране; позиция по масличным культурам на ноябрь в A3 выросла всего на 4 доллара США за тот же период, с 332 долларов США т 15 октября до 336 долларов США т 29 октября. Также следует учитывать, что фьючерсные позиции в Чикаго с ноября по 395 долларов США за тонну и с июля 2026 года по 411 долларов США за тонну консолидируют рост на 16 долларов США за тонну. В связи с этим возникает вопрос, насколько этот рост в Чикаго может отразиться на наших ценах, и это может быть одним из факторов роста. «Еще один вопрос, который следует учитывать, — это текущий результат маржи переработки, которую получают маслоперерабатывающие компании. Согласно отчету Торговой палаты Росарио, теоретическая FAS (цена, которую может заплатить промышленность) для позиций с ближайшей отгрузкой составляет 311,7 долларов США за тонну, в то время как на доступном рынке соя котируется по 335 долларов США за тонну. С этими цифрами маржа переработки будет отрицательной на 23,3 доллара США за тонну. Для позиции отгрузки нового урожая в мае 2026 года теоретическая цена FAS, которую могут заплатить маслозаводы, составляет 309 долларов США за тонну, в то время как цена фьючерса на A3 составляет 315 долларов США за тонну, а результирующая маржа переработки составляет минус 6 долларов США за тонну. Таким образом, можно сказать, что доступная соя имеет больший потенциал снижения, и именно по этой причине фьючерсные позиции снижаются до 333,5 долларов США в январе, до 319,5 долларов США в марте и до 314,5 долларов США в апреле, до начала нового урожая. Автор является президентом Pablo Adreani y Asoc.