Экономика Аргентины: насколько должна вырасти экономическая активность, чтобы избежать рецессии

Экономика Аргентины оказалась на грани технической рецессии. После падения на 2,8 % в июле экономическая активность в августе выросла всего на 0,1 %, чего оказалось недостаточно для восстановления утраченных позиций. Учитывая такие показатели, аналитики сходятся во мнении, что третий квартал завершится новым спадом, и чтобы избежать такого сценария, в сентябре потребуется скачок на 8,5 % по сравнению с предыдущим месяцем. Эти данные взяты из Ежемесячного индикатора экономической активности (EMAE), опубликованного в среду Национальным институтом статистики (INDEC). Хотя сезонно скорректированные показатели продемонстрировали небольшое улучшение по сравнению с июлем, в годовом исчислении наблюдается падение на 1,7%. Кроме того, совокупный рост за период с января по август сократился до 1,2% на фоне того, что экономическая активность потеряла динамику с марта и до сих пор не демонстрирует явных признаков восстановления. «Чтобы избежать технической рецессии, определяемой как два последовательных квартала падения валового внутреннего продукта (ВВП) в сезонно скорректированных показателях, в сентябре должен быть зафиксирован исключительный рост. Оценки консалтинговых компаний PPI и LCG сходятся в том, что EMAE должен вырасти на 8,5 % в месячном исчислении, чтобы третий квартал завершился без изменений. ««В сентябре должен быть зафиксирован рост на 8,5 % в месячном исчислении (что совершенно невозможно), чтобы третий квартал завершился с нулевым ростом, а экономика избежала технической рецессии, учитывая падение на 0,6 %, зафиксированное во втором квартале», — подчеркнула экономическая консалтинговая компания LCG. «По данным PPI, если в сентябре экономическая активность останется на том же уровне, что и в августе, то третий квартал завершится спадом на 2,8 % по сравнению со вторым. Это станет самым значительным квартальным спадом со второго квартала 2018 года (-4,4 %), когда начался кризис, связанный с «внезапной остановкой», за исключением периода пандемии». Эта оценка находит отражение и в прогнозах других консалтинговых компаний. Max Capital отметила, что результаты августа оказались ниже её прогнозов и рыночного консенсуса. Хотя компания и предупредила, что показатель EMAE характеризуется высокой волатильностью и подлежит пересмотру, она считает, что данные за июль и август указывают на сокращение ВВП в третьем квартале. «С такими цифрами техническая рецессия практически неизбежна. В скользящем квартале июнь–август экономика сократилась на 2,4 % в квартальном исчислении — это самое сильное сокращение со времени шока в начале 2024 года. И, если не произойдет пересмотра предыдущих данных и не наступит очень сильный подъем в сентябре, данные следующего EMAE зафиксируют завершение 3-го квартала 2026 года в условиях технической рецессии», — добавили в Facimex Valores. Проблема выходит за рамки результатов одного квартала. Потеря динамики также ставит под угрозу перспективы роста на весь год. PPI подсчитало, что, если EMAE до декабря останется на уровне августа, 2026 год завершится со средним падением на 0,24%. Кроме того, такой сценарий привёл бы к отрицательному статистическому эффекту в 1,55 % на 2027 год: даже если в следующем году экономическая активность не снизится вновь, среднегодовой показатель будет исходить из более низкой базы. «Пересмотр ожиданий отражает изменение сценария. В декабре 2025 года рынок ожидал, что в 2026 году экономика вырастет на 3,5 %. В последнем обзоре рыночных ожиданий (REM) Центрального банка за сентябрь прогноз был снижен до 1,5%». «Мы не исключаем, что рецессия окажется кратковременной, поскольку неизменный показатель EMAE в последнем квартале прервал бы квартальное падение, но главное заключается в том, что экономическая активность утратила динамику с марта и до сих пор не демонстрирует явных признаков восстановления», — заключил PPI.