«Веер вариантов»: альтернативы, которые рассматривает Министерство экономики для погашения долга за январь

В первую неделю января государство должно будет погасить долг в размере 4,3 млрд долларов США по выплате Bonares и Globales. Министр экономики Луис Капуто заявил на прошлой неделе, что, хотя «накопление резервов является приоритетом», они не обязательно будут использованы для погашения этого обязательства. По оценкам консалтинговой компании Outlier, на сегодняшний день Казначейство имеет около 270 млн долларов США, депонированных в Центральном банке (BCRA). «После выборов и соглашения с США нам удалось отделить финансовую сферу от денежно-кредитной. Мы рассматриваем накопление резервов как инструмент укрепления баланса Центрального банка (BCRA); это не значит, что мы должны покупать резервы для выплаты купона в январе. Мы решаем эту проблему финансовыми средствами», — сказал Капуто на конференции FIEL на прошлой неделе. « Открылось меню с несколькими альтернативами», — добавил министр, упомянув китайский своп, «который все еще действует», помощь правительства США и предложения о финансировании от других игроков, «таких как банки и даже сам рынок». «Краткосрочные облигации торгуются [котируются] по цене чуть выше 8%; таким образом, появляется рыночная возможность. Мы даже получили обратные запросы, что означает, что местные фонды и предприниматели связались с нами, чтобы предложить размещение или управление обязательствами. Открылся целый ряд финансовых возможностей, которые позволяют нам без проблем справляться с погашением долгов, несмотря на то, что все они гарантированы соглашением о свопах, которое мы подписали в свое время, полагая, что у нас не будет тех альтернатив, которые открываются перед нами сегодня», — пояснил Капуто. Министр сообщил, что в ближайшее время будет объявлено о том, что будет окончательно решено. «Убедительная победа правительства на последних парламентских выборах привела к резкому снижению странового риска, который упал с более чем 1000 базисных пунктов до 600. Однако стоимость финансирования в долларах для государства по-прежнему составляет около 10%. «На рынке ожидают, что страновой риск снизится ниже 500 пунктов, что может произойти с принятием проекта бюджета на 2026 год и реформ в области налогообложения и труда». Инвесторы не сомневаются, что правительство выполнит свои платежные обязательства, как и делало это с самого начала своего правления. До сих пор все сроки погашения долга оплачивались наличными долларами, которые Казначейство покупало и накапливало на своем счете в Центральном банке. «По оценкам рынка, правительство активировало около 2,7 млрд долларов США по свопу с США, поскольку BCRA не разглашало эту информацию. Одной из возможностей является повторная подача заявки в Министерство финансов США на активирование очередного транша. Другой альтернативой, упомянутой Капуто, является оформление нового кредита с группой банков посредством операции репо, которая предполагает предоставление актива в качестве залога. В течение года правительство провело две операции такого рода, в январе и июне, в результате которых оно получило финансирование на общую сумму 3 млрд долларов США со средней годовой ставкой 8,8% и 8,25% соответственно. В ходе этих операций BCRA предоставил активы в качестве залога, чтобы получить доступ к более низкой стоимости, чем рыночная. Министр финансов США Скотт Бессент несколько недель назад сообщил, что его правительство работает с банками и инвестиционными фондами над структурированием кредита в размере 20 млрд долларов США, предназначенного для инвестирования в суверенный долг Аргентины. Однако глобальный генеральный директор JP Morgan Джейми Даймон, который посетил Буэнос-Айрес за несколько дней до парламентских выборов, сдержанно отнесся к этой альтернативе. «Возможно, это не понадобится, но если понадобится, мы готовы выслушать их», — сказал он. JP Morgan был одним из пяти международных банков, участвовавших в предоставлении кредита, наряду с BBVA, Santander, ICBC и Citi.