Еще один этап в процессе ухудшения ситуации, начавшемся несколько месяцев назад

Первая продажа резервов Центральным банком (BCRA) в рамках системы плавающих курсов, введенной 14 апреля, может рассматриваться как кульминация ускоренной потери доверия к экономической политике правительства после двух месяцев колебаний в денежно-кредитной политике. Это, кстати, уже предвещало рост странового риска, который подскочил с 700 до 1200 пунктов всего за месяц. Возможно, по капризу календаря наступил день, когда было официально объявлено, что экономическая активность перестала расти несколько месяцев назад, а индекс оптовых цен второй месяц подряд сигнализировал об ускорении процесса, который, несмотря на снижение потребления, будет оказывать давление на инфляцию в ближайшие месяцы. Это произойдет как раз перед октябрьскими выборами, к которым правительство надеялось подойти с новым минимумом этого показателя. Директор Фонда «Свобода и прогресс» Альдо Абрам уже предупреждает, что его оценки на текущий месяц составляют «около 2,5% или немного больше». Это часть комбинации факторов, которая на фоне растущей политической неопределенности лишила экономику перспектив и теперь заставляет операторов и аналитиков делать вычисления и пытаться угадать, что произойдет, если борьба между BCRA и рынком за стоимость доллара сохранится или усилится в ближайшие недели. Это не должно вызывать удивления. Хотя БЦР имеет валовые резервы в размере около 39,7 млрд долларов США, его чистые активы — за вычетом краткосрочных обязательств — по-прежнему остаются отрицательными на сумму более 7 млрд долларов США. И хотя благодаря последнему соглашению с МВФ BCRA располагает «огневой мощью» в размере 14 млрд долларов, учитывая выплаты, которые эта организация уже произвела и оставила в распоряжении для защиты верхней границы диапазона, известно, что первоначально не предполагалось использовать их для этой цели. К этому следует добавить, что, поскольку речь идет о заемных долларах, не исключено, что кредитор «занервничает», если они будут массово расходоваться, как это уже случалось ранее. На данный момент на рынке также есть те, кто считает, что 53 миллиона долларов, проданные вчера (даже если эти вливания повторятся), могут помочь валютной схеме восстановить часть «ауры», которую она потеряла несколько недель назад, когда Казначейство отклонилось от установленных им же правил, продав 500 миллионов долларов, которые оно сэкономило, чтобы удержать курс валюты в преддверии выборов в Буэнос-Айресе. Если BCRA будет систематически отстаивать верхнюю границу диапазона, можно ожидать, что частное предложение, которое, возможно, сократилось, чтобы посмотреть, как будет развиваться ситуация, вновь появится. И если это произойдет, когда спрос начнет ослабевать из-за нехватки песо (при продаже долларов они выводятся из обращения), рынок должен восстановить равновесие в течение нескольких недель», — считает опытный рыночный оператор, объясняя эту гипотезу. Затем он уточнил, что это сценарий, которого он ожидает, «если не появится еще один черный лебедь», имея в виду возможные скандалы, которые еще больше подорвут имидж правительства. «В BCRA, где вчера был самый напряженный день за все время правления Милеи, не было никаких сюрпризов. На самом деле они ждали этого противостояния в понедельник, 8 октября, на бирже после избирательного удара, нанесенного правящей партии. «Но в то же время их беспокоит, что, несмотря на то, что уже три дня они «показывали зубы рынку» (систематически размещая заказы на продажу блоками по цене, установленной верхним пределом в 1% в месяц от диапазона), на этот раз рынок бросил им вызов, что вынудило организацию под руководством Сантьяго Баусили, которая с апреля не смогла купить ни одного доллара, потому что курс, вопреки ожиданиям правительства, так и не пробил нижнюю границу диапазона, продать резервы». Тем не менее, они сочли «нормальным», что первый раунд произошел в день, когда расширенная оппозиция смогла отменить в Палате депутатов еще два вето Милеи. «Мы сделали обычный шаг в рамках установленной схемы, который, если угодно, соответствовал динамике цен, демонстрируемой финансовыми активами в условиях повышенной политической неопределенности», — пояснили в BCRA, отвечая на вопрос La Nación по этому поводу. В этих обстоятельствах они сочли «разумным, что рынок тестирует» и даже делает это в течение нескольких дней.