Новый рекорд просроченной задолженности домохозяйств, однако данные за март и апрель свидетельствуют о том, что худшее уже позади

В марте уровень просроченной задолженности в аргентинской финансовой системе вновь вырос, однако темпы роста были значительно ниже, чем в предыдущие месяцы, что укрепляет надежду на то, что цикл ухудшения кредитной ситуации подходит к концу. Это может произойти на фоне снижения инфляции, которое поможет восстановить реальные зарплаты, а также благодаря падению процентных ставок. Согласно анализу консалтинговой компании 1816 на основе данных Центральной базы данных должников Центрального банка (Cendeu), просроченная задолженность по кредитам домохозяйств выросла с 11,2% в феврале до 11,5% в марте, что является новым рекордом с 2004 года, но при этом это самый небольшой месячный рост за год. «Неплатежеспособность по кредитам домохозяйств составляла всего 2,5% в октябре 2024 года; то есть она увеличилась почти в пять раз менее чем за полтора года». В местной экономике наблюдается новое явление: ВВП растет, но ему с трудом удается охватить широкие слои общества (данные по заработной плате и занятости указывают на то же самое)», — анализирует 1816. «Для предприятий просроченная задолженность выросла с 2,9% до 3,1%, и в секторе начинает вызывать беспокойство просроченная задолженность среди малых и средних предприятий. Эти данные должны подтвердиться в конце месяца, когда Центральный банк Аргентины (BCRA) опубликует отчет банков. «Президент Центрального банка Сантьяго Баусили несколько дней назад высказал свое мнение о причине проблемы. «Первая волна кредитов была выдана, в некотором смысле, вслепую, без понимания, кому именно предоставляются эти средства», — сказал он. «В начале правления Хавьера Милеи наблюдался стремительный рост кредитования, что стало главной движущей силой экономического подъема. В период с середины 2024 по 2025 год объем частных кредитов вырос с 4% до 12% ВВП, при этом система не располагала необходимой кредитной информацией для адекватной оценки рисков. Банкам пришлось заново создавать свои базы данных; заемщикам — учиться работать в условиях отсутствия искусственных ограничений на ставки и инфляции, которая размывала последние платежи. Результатом стал скачок просроченной задолженности, который потряс сектор. «Объяснение, однако, многофакторное. К ошибкам, присущим процессу освоения банковского дела, добавилась волатильность ставок, зафиксированная в середине 2025 года, перед парламентскими выборами, что резко удорожило стоимость кредита в момент, когда многие семьи уже несли высокие платежи. «Дополнительным фактором стала роль так называемого теневого банковского сектора — небанковских организаций, предоставляющих финансирование без официальной лицензии, — показатели которых были хуже: просроченная задолженность в этом сегменте достигла 30,1% в марте против 11,5% у регулируемых организаций, по данным консалтинговой компании 1816. Логика ясна: когда просроченная задолженность превышает 30%, никакая ставка, какой бы высокой она ни была, не может компенсировать стоимость безнадежных долгов, и модель предоставления дорогих кредитов тем, кто, вероятно, не заплатит, в конечном итоге становится саморазрушительной». Банки, отчасти, пришли к этому выводу раньше. Вместо того чтобы повышать ставки для компенсации риска, они предпочли снизить кредитные лимиты и применять более избирательный подход. В результате банковские ставки по кредитам выросли меньше, чем в небанковском секторе, а уровень просроченной задолженности, хотя и остается высоким, демонстрирует признаки стабилизации. Баусили подтвердил, что у некоторых банков пик пришелся на январь, у других — на февраль, а у третьих — на март. «Темпы ухудшения качества кредитного портфеля замедляются, а данные, ожидаемые в марте и апреле, показывают дальнейшее улучшение. Система оздоравливается», — отметил он. «Диагноз сектора заключается в том, что нет проблемы массовой перезадолженности, а как раз наоборот: Аргентина по-прежнему остается страной с ограниченным доступом к кредитам. С частными кредитами, составляющими около 12% ВВП, есть пространство для роста. В сопоставимых экономиках, таких как Чили и Бразилия, этот показатель превышает 60% ВВП. В стране объем кредитования может достичь 18% ВВП в ближайшие годы, хотя этот процесс будет происходить постепенно в период с 2027 по 2028 год, а не в краткосрочной перспективе, по оценкам банковского сектора. «То, что не повторится, по крайней мере в том же масштабе, — это взрывной рост 2024 года. Сегодня организации работают с более отлаженными системами скоринга, усиленным контролем и более консервативным подходом к рискам. «В то же время сохраняются структурные ограничения, сдерживающие развитие: действующее законодательство — указ 2002 года, закреплённый в законе о бюджете 2010 года — запрещает кредитование в долларах, за исключением экспортных компаний, в результате чего этот сегмент сосредоточен в нескольких отраслях. И в то время как банки выдают 90% депозитов в песо, в долларах этот процент падает до 50%.» В этом контексте наиболее актуальная задача иная: не допустить, чтобы просрочка платежей повредила будущему кредитованию. Банки проводят рефинансирование в индивидуальном порядке, продлевая сроки, предлагая льготные месяцы и отдавая приоритет индивидуальным переговорам, а не принудительному взысканию. Логика проста: банки хотят получить деньги, а не допустить банкротства должника. И в ходе этих тихих переговоров, проводимых в индивидуальном порядке, финансовая система пытается оставить позади один из самых острых эпизодов просрочки платежей за последние два десятилетия».