Правительство пролонгировало весь долг, срок погашения которого наступает в конце месяца, и пополнило свои сбережения

Сегодня правительству удалось рефинансировать весь долг, срок погашения которого наступает в эту пятницу, и даже привлечь с рынка дополнительные 0,7 триллиона песо, которые пойдут на укрепление его резервов в преддверии ноября, когда ему предстоит выполнить платежные обязательства на сумму около 40 триллионов песо. «При этом, кроме того, ему необходимо будет сохранить доступные средства для покупки долларов у Центрального банка (BCRA) в связи с предстоящими сроками погашения внешнего долга». Министерство финансов, возглавляемое Федерико Фуриасе, сообщило, что, получив предложения о покупке на общую сумму 15,79 триллионов песо по шести ценным бумагам в песо с различными характеристиками, выставленным на рынок, в итоге разместило 11,56 триллионов песо. «Это означает пролонгацию на 106,99 % от суммы обязательств, подлежащих погашению на сегодняшний день», — пояснил он, имея в виду чуть более 10,9 трлн песо, которые оставались к погашению после различных предыдущих обменных операций». Наиболее примечательным моментом аукциона стало привлечение 3,53 трлн песо по двойной облигации CER TAMAR (TXMD8) — единственному варианту в линейке, срок погашения которой продлевался до 2028 года. Это позволяет продлить сроки и избежать дополнительного давления на и без того насыщенный график погашений на 2027 год: ценные бумаги были размещены по ставке 6,21 %, что несколько ниже ставки, утвержденной на аукционе в начале месяца по аналогичному инструменту, хотя и со сроком погашения в 2029 году."“ Казначейство успешно прошло сложный тест на погашение, с запасом выполнив свою программу рефинансирования, не создав напряжения в ликвидности системы и не прибегая к своим депозитам, в условиях, когда краткосрочные условия оставались стабильными, но кривая доходности долгосрочных облигаций в песо по-прежнему вызывает осторожность. Официальная стратегия вновь была основана на продлении сроков погашения до следующего президентского срока, хотя и подтвердила предпочтение инвесторов в пользу более коротких сроков и индексированных инструментов хеджирования», — отметил экономист Эрик Ритондэйл из Puente. Вторым инструментом, привлекшим внимание спроса, стала облигация с пересмотром доходности по официальному курсу доллара (Lelink) со сроком погашения в середине января, объем размещения которой составил 2,53 триллиона песо по ставке 7%, что выше, чем на предыдущем аукционе. Это неудивительно в условиях высокого спроса на валютное хеджирование и в ситуации, когда, кроме того, истекал срок обращения аналогичного ценного бумаги». «Казначейство предоставило значительную премию по сравнению с вторичным рынком по этой ценной бумаге, на которую пришлось почти 22 % от общего объема размещения». «Возможно, это было сделано с целью частично удовлетворить спрос на валютное покрытие после предвыборного шока в Бразилии, когда курс спот достиг максимальных значений», — прокомментировал аналитик Даниэль Чодос из Dhalmore Capital. «Третьим инструментом стали капитализационные векселя (Lecap) со сроком погашения 119 дней, которые привлекли 2,08 триллиона песо в государственные счета. По этой ценной бумаге Казначейство утвердило фиксированную процентную ставку в размере 2,1 % в месяц (28,32 % в год). Остальная часть выделенной суммы была распределена между ценными бумагами с индексацией по CER или с переменной ставкой». «Это был довольно сбалансированный аукцион, хотя доля ценных бумаг с фиксированной ставкой оказалась небольшой (всего 18 %). По моему мнению, те, у кого есть песо, надеются остаться с песо; они не хотят гадать, на каком уровне будут ставка или курс доллара в феврале, и предпочитают, чтобы облигация сделала эту работу за них. Конечно, Казначейство тоже сделало свой выбор: из облигаций с двойной ставкой до 2028 года оно взяло 92 % от предложенного объема, а из облигаций Lecap с погашением в феврале — 55 %. «Имея возможность разместить больше краткосрочных облигаций с фиксированной ставкой, оно предпочло удлинить срок и привязать свои выплаты к инфляции или к ставке», — отметил аналитик Нау Бернуэс из CFA. «По мнению Чодоса, примечательным моментом стало то, что средний срок обращения выпущенного долга достиг 10,3 месяца. «Хотя этот показатель оказался ниже почти 18 месяцев, зафиксированных на аукционе в середине октября, он значительно превысил средний показатель в 4,75 месяца по аукционам августа и сентября», — отметил он».