Фьючерсный доллар: спрос на хеджирование резко вырос, а контракт, истекающий после выборов, приносит 100% доход.

Спрос на валютные хеджирования в преддверии промежуточных выборов сегодня резко вырос, что свидетельствует о сомнениях рынка относительно будущего нынешней системы плавающих курсов. В этот день, по данным рынка, Национальное казначейство вновь начало продавать доллары, чтобы предотвратить дальнейший рост курса валюты, который все равно подорожал на 1,5% в течение дня. Хотя движение на фьючерсном рынке доллара обычно достигает «пика» в конце каждого месяца — когда происходит массовая ликвидация и обновление позиций — активность, зарегистрированная в течение дня на A3, крупнейшей местной площадке деривативов, была настолько интенсивной, что было заключено 9,7 млн контрактов, что свидетельствует о степени беспокойства, которая обычно проявляется только в преддверии событий, вызывающих потрясения. Два фактора очень хорошо отражают атмосферу неопределенности, которая царила на рынке. С одной стороны, все контракты, заключенные на последующие месяцы, были заключены по ценам, превышающим прогнозируемый верхний предел колебаний курса валюты в будущем. С другой стороны, ближайшая позиция, истекающая в конце октября (через три дня после выборов), закрылась по курсу 1494 песо с имплицитной доходностью 100% по отношению к курсу 1366 песо, 58, по которому были рассчитаны контракты, истекающие сегодня, с учетом базового курса доллара (A3500), который принимается для этого и закрывается за полчаса до окончания торгов, что объясняет разницу в 13,42 песо по сравнению с закрытием оптового курса доллара на уровне 1380 песо. К этому добавляется «резкий рост объема операций с долларовыми векселями, которые BCRA обменял на казначейские облигации в середине сентября и которые также истекают в конце октября, хотя и с учетом курса доллара на 28 10, через два дня после промежуточных национальных выборов», — описал Матео Рескини из F2 Soluciones Financieras. Спрос на валютное покрытие, который уже несколько недель назад демонстрировал устойчивый рост, усилился после того, как правительство договорилось с экспортерами зерна о выплате аванса в размере 7 млрд долларов в обмен на освобождение их от удержания налогов. Эти компании поспешили воспользоваться этой выгодой, которая продлилась всего три дня, хотя у них еще нет зерна для экспорта, которое все еще находится в руках производителей. Это побудило их купить у Казначейства на последних торгах по долгу около 4 триллионов песо в виде векселей, индексированных по отношению к изменению официального курса доллара с конца октября до апреля 2026 года, и одновременно увеличить спрос на фьючерсы на доллар, чтобы обеспечить себе песо, гарантирующие долларизованную покупательную способность при переговорах с фермерами о покупке зерна. В этом заключается часть значительного увеличения этих операций, которое наблюдалось в последние дни. Теперь все остальное — это сомнения относительно будущего валютного механизма, который, по мнению рынка, является неустойчивым. Поэтому даже по ценам, согласованным в контрактах, сегодня не появляются продавцы», — пояснил аналитик. «На данный момент на A3 операции с фьючерсами на доллар приблизились к эквиваленту 2 млрд долларов США второй день подряд. «Имплицитные ставки по контракту на октябрь закрылись значительно выше 100% годовых, если брать за основу закрытие A3500», — отметил также экономист Габриэль Кааманьо в связи с торговлей, в которой почти половина объема пришлась именно на короткую позицию. Фактически, «было увеличение на 253 309 контрактов в позиции, подлежащей расчету в конце следующего месяца», отметил Мартин де ла Фуэнте из Adcap, то есть после выборов. «Для аналитика и университетского профессора Даниэля Молины нет сомнений, что общая динамика рынка сложна и что цены на фьючерсы, похоже, учитывают девальвацию». Позиции на декабрь торгуются около 1606 песо, а на июнь 2026 года — около 1825 песо, что свидетельствует о том, что рынок не считает текущую валютную политику надежной», — написал он в посте в сети X.