Рождественская премия в долларах или в песо?: стратегии экспертов по увеличению дополнительного дохода

До конца июня выплачивается годовая премия (SAC) — важный источник дохода для работников, поскольку она составляет половину их наибольшей заработной платы за полугодие. Многие аргентинцы предпочитают хранить эту премию в долларах, чтобы не потерять её покупательную способность из-за опасений возможной девальвации. Однако в условиях стабильности на валютном рынке какова лучшая стратегия? Херонимо Бардин, руководитель отдела торговых операций в компании Balanz, пояснил: «Обменный курс остается относительно стабильным уже почти девять месяцев, а макроэкономические показатели дают основания предполагать, что эта стабильность может сохраниться и в ближайшие месяцы». Это происходит потому, что сельскохозяйственный сектор реализует свой экспорт, а месторождение Вака-Муэрта стало крупным источником поступления валюты. «Оба этих фактора способствуют снижению сезонного давления на валютный рынок и укрепляют предложение долларов в экономике», — отметил он. «В таких условиях», по его мнению, конвертация рождественской премии в доллары становится «лучшим вариантом». И добавил: «Валютная стабильность снижает необходимость поиска валютного хеджирования, хотя и не устраняет потребность в сохранении и увеличении покупательной способности сбережений». Таким образом, в условиях большей макроэкономической стабильности «задача заключается уже не только в защите от возможной девальвации, но и в поиске альтернатив, позволяющих получать доход». Именно поэтому он предложил инвестировать эти доходы, поскольку «они приносят больше дохода, когда их вкладывают, чем когда они остаются без дела, будь то в песо или в долларах». Дамиан Влассич, руководитель отдела инвестиционных стратегий в IOL, отметил, что среди инструментов в песо наблюдается «нехватка привлекательных возможностей», поскольку они не обеспечивают достаточной доходности, чтобы компенсировать риск возможной девальвации в будущем. Именно поэтому он рекомендует инвестиционную стратегию, ориентированную преимущественно на иностранную валюту, ограничивая держание песо только операциями с низким риском и спекулятивным характером. Он пояснил, что «недавняя стабильность валютного курса была в значительной степени обеспечена благоприятной динамикой экспорта и финансовых потоков». В свою очередь, он подчеркнул, что во второй половине года «энергетический баланс (под влиянием улучшения условий обмена) и предложение финансовых ресурсов (с остатком к погашению по кредитам) помогут сдержать волатильность курса доллара». «Серхио Гонсалес, CFA из Cohen Aliados Financieros, согласился с тем, что в текущей ситуации с обменным курсом, при котировке около 1455 песо за доллар, «привлекательной является возможность направлять эти песо в долларизованные инструменты, которые позволяют сохранить стоимость и получить доход в твердой валюте». Тем, кто отдаёт приоритет ликвидности и низкому уровню волатильности, Бардин порекомендовал краткосрочные паевые инвестиционные фонды (FCI), в первую очередь фонды денежного рынка. Они «обеспечивают немедленную доступность средств и конкурентоспособную доходность по сравнению с традиционными сберегательными инструментами». «Инвесторы, склонные к более рискованным вложениям, могут добавить в свой портфель оборотные облигации (ON), представляющие собой займы ведущим компаниям. Он выделил корпоративные облигации энергетического сектора, такие как Vista или Pampa Energía, которые приносят годовые проценты на уровне около 7% или 8%». В свою очередь, Гонсалес отметил ON компании YPF (YM38O), которая в настоящее время предлагает внутреннюю норму доходности (TIR) в 3,9% и погашается в июле 2027 года, до президентских выборов. Он также рассмотрел суверенный облигацию AO27, которая приносит доход в размере 4,3%, выплачивает ежемесячные купоны, равные 0,5% от номинала, и имеет срок погашения в ноябре 2027 года. «Если цель — получить более высокую прибыль и можно допустить определенную волатильность, Бардин рекомендует Cedears. «Эти инструменты котируются на местном рынке в песо, но позволяют учитывать динамику глобальных активов и финансового обменного курса, сочетая потенциал долгосрочного роста с неявным валютным хеджированием», — пояснил он. «Гонсалес назвал суверенные облигации AO28 и AO27 «привлекательными альтернативами». И добавил: «В корпоративном сегменте он счёл «привлекательным» оборотный долговой инструмент Pluspetrol (PLC6O), который имеет внутреннюю норму доходности (IRR) 5,67 % и срок погашения в феврале 2029 года».