Финансы. Местный рынок начеку в связи с усложнением ситуации в мире

Назначение Кевина Уорша в ФРС изменило глобальную ситуацию. Его более жесткая позиция (по крайней мере, в своих предыдущих заявлениях) привела к пересмотру глобальных ожиданий, что выразилось в укреплении доллара и ужесточении денежно-кредитной политики. Индекс доллара, который с 19 января сильно снизился на 3,2% (и на 6,8% с Дня освобождения), вырос на 1,77% с момента, когда Дональд Трамп объявил, кого он предложит в качестве председателя с мая. Динамика доллара является более чем важным фактором для Аргентины, поскольку с апреля укрепление валют основных торговых партнеров (Бразилии, Китая и ЕС) способствовало большему снижению реального обменного курса. На этой неделе мировой рынок должен был окончательно переварить назначение Уорша, которое лишило импульса девальвационную торговлю, в то время как запуск нового инструмента автоматизации компанией Anthropic вызвал распродажу в секторе технологий. За последние пять торговых дней, по состоянию на четверг, золото упало на 10%, что отражает более сильный, чем ожидалось, доллар, а SP 500 и Nasdaq упали на 2,4% и 4,8% в ответ на появление ИИ от Anthropic. Убежищем (парадоксально) вновь стали казначейские облигации США, 10-летняя ставка по которым в четверг, в день наибольшей напряженности, снизилась на 9 базисных пунктов до 4,19%. Акции больше всего пострадали от глобальных финансовых потрясений, о чем свидетельствует падение индекса Merval, измеряемого в долларах, на 9,1% за неделю до четверга. Напротив, глобальные акции лучше выдержали неблагоприятную внешнюю конъюнктуру, продемонстрировав падение на 0,6-0,7% за неделю. Это привело к небольшому повышению странового риска с 496 до 516 пунктов в четверг, что все еще находится в зоне доступа к рынку, хотя и Капуто, и Милей объявили, что не планируют выходить на рынок, а будут прибегать к другим источникам. Рынок, несколько скептически относящийся к этой стратегии, не выглядит обеспокоенным и демонстрирует уверенность благодаря накоплению резервов, которые в феврале достигли 266 млн долларов США по состоянию на четверг и 1424 млн долларов США в 2026 году. Повышение ставок, похоже, было временным. «Ролловер казначейства на 124% на аукционе 28 января привел к сокращению денежной массы на 2 триллиона песо, что вызвало опасения по поводу резкого повышения процентной ставки (короткая ставка достигла 48% 13 января). Ставки овернайт подскочили до 36%, что негативно отразилось на кривых в песо. Однако меньшая интеграция наличных резервов с февраля (мы оцениваем снижение в среднем на 1,2 трлн песо) в большей степени, а также сезонное снижение спроса на ликвидность в меньшей степени сделали это явление временным. В четверг ставка залога закрылась на уровне 26,3%, а короткая часть кривой фиксированной ставки показала доходность до 0,5% (Lecap марта). Ключевым моментом недели станет позиция Министерства финансов на аукционе 11 февраля, при этом необходимо будет следить за балансом курса доллара в таком сложном месяце, как февраль. На данный момент обменный курс не изменился, оставаясь в диапазоне от 1440 до 1450 песо.