Обмен долга: правительство отсрочило погашение ключевого долга и надеется снизить давление на доллар

За неделю до наступления одного из основных сроков погашения долга в песо в этом месяце правительству удалось сократить почти вдвое обязательства, которые оно должно было выполнить к концу июля. Благодаря добровольной конвертации ценной бумаги, индексированной по официальному обменному курсу (dollar linked) и со сроком погашения 31 июля (D31L6), Министерство финансов не только смогло отсрочить погашение долговых обязательств, но и постаралось снизить давление на курс доллара. «Операция была проведена во вторник днём и получила поддержку 45,17 % держателей векселя, срок погашения которого наступал в конце этого месяца. В обмен на это Казначейство предложило инвесторам новый вексель, индексированный по официальному курсу доллара и подлежащий погашению 31 августа (D31G6), либо облигацию, привязанную к курсу доллара, со сроком погашения 15 декабря 2028 года (TZVD8).» «Этот обмен был направлен не только на частичное погашение обязательств, подлежащих погашению в конце месяца, но и на снижение давления на обменный курс, которое могло бы возникнуть в результате досрочного рефинансирования (rollover) этой облигации. К концу месяца остаются 8,4 триллиона песо в виде обязательств, выраженных в песо, включая Lelink, Lecaps и Lecers», — отметила брокерская компания Puente. Таким образом, правительство снизило риск того, что часть ликвидности, полученной от погашения этих облигаций, в конечном итоге будет направлена на покупку доллара. «В частности, вчера Министерство финансов сообщило, что было получено 315 предложений и размещены инструменты на сумму, эквивалентную 1 895 млн долларов США». Из этой суммы 1 736 млн долларов США пришлось на новый вексель со сроком погашения в августе, а еще 159 млн долларов США — на облигацию со сроком погашения в 2028 году. В результате обмена Казначейство выкупило ценные бумаги на сумму 1 851 млн долларов США и сократило объем D31L6 в обращении до 2 247 млн долларов США. «Держатели продемонстрировали низкую заинтересованность в продлении срока своих долговых обязательств. Более 91 % выделенных средств было направлено на вариант со сроком погашения в августе 2026 года. Лишь 8,4 % выбрали облигацию со сроком погашения в декабре 2028 года. Таким образом, экономический портфель отсрочил основную часть обязательств всего на один месяц. На конец июля остаётся непогашенным ещё более 2 247 млн долларов США. «Эта операция позволила ослабить давление на финансовые котировки доллара. Несмотря на это, рынок предпочёл сохранить свою ликвидность и поддерживать краткосрочные валютные хеджи», — отметил Игнасио Моралес, главный инвестиционный директор Wise Capital. Если взять вступительный курс вчерашнего дня, то сумма к погашению по последнему июльскому аукциону сократилась с 11,2 триллиона песо до 8,4 триллиона песо, согласно оценкам Portfolio Personal de Inversiones (PPI). Сейчас рынок ожидает объявления условий и инструментов, которые будут выставлены на аукцион в понедельник, 27 июля, а сам аукцион состоится в среду следующей недели. «Ситуация на валютном рынке выглядит стабильной, хотя наступление срока погашения инструмента, привязанного к доллару, на следующей неделе может оказать определенное давление, несмотря на проведенный вчера обмен. Как и в случае с предыдущими погашениями, вчера Казначейство предложило досрочный обмен инструмента, привязанного к доллару, со сроком погашения 31 июля, с целью ускорить рефинансирование и снизить неопределенность», — добавили в брокерской компании Max Capital. «Тем не менее, в брокерской компании подчеркнули, что погашение D31L6 может оказать определенное давление на валютный рынок. При получении средств инвесторами часть этих денег может быть направлена в сектор финансовых долларов — такая динамика повторялась в последние месяцы. Хорошей новостью является то, что объём торгов инструментами, привязанными к доллару, упал до самого низкого уровня с середины мая, а открытый интерес по фьючерсным контрактам на доллар перестал расти на фоне небольшого укрепления официального курса доллара».