Паевые инвестиционные фонды растут: какие из них приносят наибольшую прибыль в песо и в долларах

Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) в Аргентине набирают всё большую популярность. По данным частных компаний, с начала года их объём вырос уже примерно на 25 %. Особенно большим спросом пользуются фонды, номинированные в долларах. «Согласно последнему отчёту Monitor FCIs от Portfolio Personal Inversiones (PPI), отрасль ПИФ продолжает стабильно развиваться. К середине мая их объем составил около 97 трлн песо, что эквивалентно примерно 64,99 млрд долларов США по курсу доллара CCL. Таким образом, за месяц рост составил чуть более 1%, а с начала года — более 25%, что вдвое превышает уровень инфляции за этот период. Доля фондов в долларах продолжает расти, достигнув в мае 22% рынка. «Для пояснения: с помощью этих инструментов капитал инвестируется в портфель, который управляется профессионалом и состоит из облигаций, акций или других активов. Стоимость доли может расти или падать в зависимости от динамики финансовых инструментов, входящих в состав фонда». Эта тенденция сохраняется с прошлого года. В отчете Boston Consulting Group (BCG) «Global Asset Management Report 2026: An Imperative for Growth» отмечается, что отрасль управления активами (профессиональное управление инвестиционными портфелями) в Аргентине в 2025 году продемонстрировала годовой рост на 35%, «укрепив свои позиции как один из самых динамичных рынков Латинской Америки». «Этот показатель значительно превышает средний уровень, поскольку за этот период рост в регионе составил 17 %. При этом отмечается, что на долю FCI приходится примерно 40 % рынка. Согласно отчету Portfolio Personal Inversiones, денежный рынок с немедленной расчетной датой (T+0) в песо составляет почти 50 % рынка и привлекает все больше вкладчиков. Это фонды инвестиционного типа (FCI), предлагаемые виртуальными кошельками или банками, которые состоят из краткосрочных финансовых инструментов с низким риском и возможностью быстрого вывода средств, поэтому представляют собой вариант для приведения денег в движение. «В апреле они привлекли 1,2 трлн песо, но с начала мая зарегистрировали вывод средств на сумму более 660 млрд песо. В свою очередь, их доходность находится в отрицательной зоне в реальном выражении: в апреле она составила 1,5%, а май завершится на аналогичном уровне, в результате чего средняя годовая номинальная ставка (TNA) составляет 16,8%. В PPI отметили, что это связано с тем, что «фонд в основном следует за динамикой ставок финансовой системы», которые находятся на спаде». Роберто Геретто, пресс-секретарь Adcap Asset Management, отметил, что в настоящее время на уровне отрасли наблюдается «сезонность, поскольку [май] обычно является месяцем выкупа инвестиционных фондов в связи с уплатой налогов»; поэтому «привлекательность фондов денежного рынка в последние дни несколько снизилась из-за этого фактора». В этом контексте он отметил, что наблюдался «спрос на инструменты с фиксированным доходом в песо и инструменты защиты от инфляции». «Херонимо Бардин, руководитель отдела розничных инвестиций в Balanz Capital, отметил, что с начала 2026 года «песо обесценился на 3,8%, в то время как совокупная инфляция достигла 11,8%». «Эта ситуация повысила привлекательность инструментов, приносящих доход в песо, и снизила необходимость в хеджировании в долларах для тех инвесторов, которым не требуется долларизация портфеля», — пояснил он. В этом контексте он также выделил паевые инвестиционные фонды, состоящие из индексированных по инфляции облигаций (CER UVA), и фонды с инструментами с фиксированным доходом в песо. Он отметил, что «хотя их доходность несколько снизилась в результате обесценения песо по отношению к доллару», «привлекательность такого рода стратегий вновь усилилась, особенно в качестве хеджирования на случай возможных отклонений инфляции» после публикации последних данных по инфляции (2,6%), что соответствует ожиданиям рынка. Это соответствует отчету PPI, в котором отмечается, что инвесторы искали альтернативы паевым инвестиционным фондам с более высокой доходностью в этот период: «Долларовые фонды денежного рынка укрепили свои позиции в качестве убежища для немедленной ликвидности, поскольку, согласно данным отчета PPI, с начала 2026 года они привлекли 1,7 млрд долларов США. Их доходность невысока — ориентировочная годовая доходность составляет около 0,7% (что ниже, чем по 30-дневному срочному депозиту), — но при этом средства доступны ежедневно. В этом плане Геретто подчеркнул, что «с начала года на них сохраняется высокий спрос». «Инвестиционные фонды в долларах, продемонстрировавшие лучшую доходность в прошлом месяце, были фондами с фиксированным доходом, среди которых портфели, состоящие в основном из суверенных государственных облигаций, выпущенных государством, оказались наиболее успешными в этом году, с ростом в среднем на 2,9%; а также фонды с полной доходностью, которые накопили доходность 5,2% в год и превзошли традиционные варианты с фиксированным доходом в иностранной валюте. Однако они более рискованны: в случае фондов с полной доходностью в долларах их волатильность оказалась выше тенденции последних месяцев (10%) и превысила средний показатель по фондам с фиксированным доходом (5,4%)».