Как Перу справилось с двумя валютами в экономике, как в Аргентине

«Они движутся в правильном направлении», — сказал Хулио Веларде, президент Центрального резервного банка Перу (BCRP), анализируя программу стабилизации Аргентины и снижение инфляции с начала 2024 года. «Именно Перу часто служит примером для планов стабилизации в Латинской Америке. После эпизодов гиперинфляции (которая в 1990 году превысила 12 000 %) и зарождения долларизации страна сумела снизить номинальную стоимость и укрепить перуанский соль: в этом году инфляция в стране составит 1,4 %, а ее валюта является одной из наименее подверженных колебаниям среди валют развивающихся стран». И на этом пути Веларде считается ключевой фигурой в обеспечении валютной стабильности страны: несмотря на политический хаос и смену президентов Перу, экономист с докторской степенью Брауна (США), того же университета, который закончил Мартин Гусман, занимает пост президента BCRP без перерыва с 2006 года. По мнению Веларде, успех программы, которая позволила Перу снизить инфляцию, поддержать рост и восстановить доверие к своей валюте, объясняется несколькими факторами: фискальной ответственностью, гибкостью в использовании инструментов и накоплением международных резервов. Сегодня, как подчеркнул экономист, BCRP располагает активами на сумму более 90,5 млрд долларов США. Перуанский соль остается самой стабильной валютой в этом столетии, что объясняется более низким уровнем инфляции и макроэкономической стабильностью», — подчеркнул Веларде во время своего выступления на Буэнос-Айресской фондовой бирже на встрече, организованной Fundación Mediterránea и Fundación Capital. В этом контексте он отметил, что для снижения риска «необходимо» накапливать резервы. «Есть события, которые затрагивают любую страну, и резервы являются защитой от этого», — подчеркнул экономист, описывая внешние потрясения, такие как колебания потоков капитала из-за изменений глобальных процентных ставок или такие события, как вторжение России в Украину или пандемия Covid-19. «Если у вас есть резервы, люди ожидают, что корректировки валютных курсов не будут такими резкими. Это обеспечивает лучший доступ к рынку капитала. Если у вас есть резервы, все более охотно дают вам кредиты и покупают ваши облигации», — подчеркнул Веларде, отметив, что Перу является одной из развивающихся стран с наибольшей долей иностранных держателей суверенного долга. В этой связи он также подчеркнул, что «фискальная часть имеет основополагающее значение» для поддержания стабильности. «И второе — это политика», — уточнил Веларде, приведя в качестве примера Уругвай, где он связал низкий страновой риск с «консенсусом», который сохраняется в области макроэкономического управления, несмотря на смену правительства. Описывая стратегию BCRP, он пояснил, что после эпизодов гиперинфляции со стороны граждан наблюдался повышенный спрос на соль, что привело к «ремонетизации против покупки долларов». Однако он также подчеркнул, что в процессе укрепления доверия и поддержания макроэкономической стабильности ключевую роль играет «конец фискального доминирования». «Существует контроль над расходами, но важно то, что не было финансирования за счет эмиссии государственных расходов», — уточнил он. «Это позволило снизить уровень инфляции и постепенно восстановить доверие перуанцев к своей валюте. «Это процесс, который происходит с течением времени», — пояснил Веларде, говоря о переходе перуанцев к сбережениям и расчетам в солях. По его словам, в 1999 году 82 % кредитов в Перу были в долларах, а сегодня их доля сократилась до 24 % от общего объема. В свою очередь, кредиты в местной валюте, которые в прошлом веке сократились до 2% ВВП, по последним доступным данным выросли до более 28% ВВП. «Инфляция приводит к исчезновению финансового посредничества», — заключил он. Описывая «двухвалютность» в своей стране, экономист отметил, что процесс стабилизации включал в себя легализацию контрактов, транзакций и сбережений в иностранной валюте (последний пункт был даже закреплен в конституции), хотя он также отметил, что процесс стабилизации и снижения инфляции побуждает людей переходить на местную валюту. Когда инфляция снижается, если люди получают зарплату в солях, им проще остаться в этой валюте, чем платить за обмен. Но это процесс», — настаивал Веларде, который подчеркнул, что BCRP придерживается политики жестких резервных требований к депозитам в долларах: «Мы не выпускаем доллары, и это часть страхования на случай кризиса или массового изъятия вкладов. Если происходит массовое изъятие депозитов, мы можем выпускать соли, но не доллары». Затем он упомянул основные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики BCRP, и сделал акцент на «гибкости» и управлении имеющимися инструментами. «Вместо того чтобы быть твердым дубом, нужно быть тростником, который гнется. Нужно быть гибким, чтобы противостоять ветрам и адаптироваться. Важен путь», — заявил он. Среди прочего, этот курс включает в себя меры по «сглаживанию волатильности». «В таких странах, как наша, рынок капитала невелик, и движения могут быть очень резкими, может наблюдаться чрезмерная волатильность. Мы покупали резервы, когда валюта укреплялась, но это было сделано для того, чтобы смягчить девальвацию. Обменный курс является гибким, и мы не обязуемся поддерживать его на каком-либо уровне. Цель состоит в том, чтобы снизить волатильность», — добавил он.