Как обстоят дела на рынках в начале работы новой администрации

Настроения после голосования продолжились в последних прединаугурационных раундах Милея. Глобальные облигации выросли на 4 % за короткую неделю, восстановив 23,9 % со второго тура. Деноминированный в долларах Merval последовал за трендом, поднявшись на 7,1 % с предыдущей пятницы (и на 28 % с момента второго тура). Доллар CCL подскочил чуть более чем на 8 % и вернулся на уровень выше, чем был до победы Милея. Главными событиями недели станут анализ мер, которые будут направлены в Конгресс, признаки фискального плана и начало нормализации обменного курса. "Размер пакета процентных обязательств Центрального банка, искажения, вызванные валютными ограничениями, "нехватка" долларов и высокая инфляция получают много прессы, но они являются лишь симптомами более серьезной проблемы. Фискальный дефицит и необходимость его финансирования лежат в основе дисбалансов. Сокращение этой дыры - лучший якорь для смягчения проблем. Если Милей хочет сдержать свое слово, а его команда стремится достичь финансового равновесия к 2024 году, эта задача подразумевает сокращение ВВП на 5%. "Средний реальный обменный курс за последние 10 лет составляет около 620 песо, но в нынешних условиях прошлое не очень полезно для того, чтобы судить о будущем. Существуют дисбалансы, которые требуют положительного торгового баланса, и обменный курс должен быть выше этого уровня (в реальном выражении) в течение более длительного времени. В краткосрочной перспективе также не будет доступа к международному рынку, а чистые резервы отрицательны. Учитывая бюджетные проблемы, реальный обменный курс, скорее всего, будет оставаться выше среднего исторического уровня, по крайней мере, некоторое время. Кордова получила новый судебный запрет на доступ к MULC и выплату основной суммы долга (123 млн песо США) и процентов (21 млн песо США) по своему самому короткому долговому инструменту в следующий понедельник. Провинциям потребуется 720,6 млн долларов США для выполнения своих обязательств в первые три месяца 2024 года. На первый взгляд, это не должно стать серьезным препятствием. Первый существенный платеж будет произведен в марте провинцией Буэнос-Айрес; он составит 354,1 миллиона долларов США за ценные бумаги, полученные в результате реструктуризации долга".