Как выйти из cepo: экономисты предлагают временный раскол или унификацию валютного курса с увеличением ретенций.
Аргентина 2023-08-09 10:59:49 Телеграм-канал "Новости Аргентины"
В последние дни кандидаты в президенты от партии Juntos por el Cambio Патрисия Буллрич и Орасио Родригес Ларрета вступили в своеобразную публичную дискуссию о том, насколько быстро будет отменено ограничение на обменный курс при новом правительстве. Однако вопрос о том, как из нее выйти, практически не обсуждается. В этом смысле аналитический центр Fundar предложил рассмотреть возможность временного разделения или унификации обменного курса с большим количеством ретенций, хотя в перспективе должен быть установлен режим "грязного" или управляемого плавания с большей мобильностью капитала. "Доклад Пабло де ла Вега, Эмилиано Либмана и Гвидо Зака исходит из того, что нынешний режим валютного курса не отвечает ни одной из целей, которые обычно преследуют режимы валютного курса: он не смягчает экзогенные шоки, не способствует конкурентоспособности, не способствует снижению инфляции и не способен накапливать международные резервы". Однако авторы утверждают, что немедленная унификация без политики, компенсирующей ее последствия, может привести к тому, что валютный курс окажется на чрезвычайно высоком уровне, даже выше того, который необходим для стабилизации. "В этом смысле они предлагают реализовать переходную схему разделения (состоящую из сегмента с более низким курсом и более значительными интервенциями ЦБ и относительно более свободного сегмента с более высоким курсом) или унификацию, компенсируемую повышением налогов у источника (т.е. единый курс, предположительно близкий к параллельным курсам, компенсируемый повышением экспортных пошлин). "Переходный режим валютного курса как процесс унификации должен быть обусловлен, по мнению аналитического центра, одной главной целью: повысить прозрачность процесса интервенций на валютном рынке. В случае разукрупнения это предполагает определение того, кто может вмешиваться в работу каждого рынка, как он это делает и какие операции идут на тот или иной рынок до тех пор, пока они не сведутся к единому рынку. В случае унификации с увеличением удерживаемых налогов это будет означать определение этого увеличения и, в конечном счете, процесс нормализации. По мнению Зака, "накопление резервов является необходимым условием успеха переходного режима", поэтому перед применением какой-либо политики "целесообразно рассмотреть сценарии накопления, учитывая риски каждой альтернативы". Когда у БКРА появится резервная подушка, тогда можно будет думать об объединении на постоянной основе". Цель состоит в том, чтобы навести порядок на валютном рынке, послать правильные сигналы, но при этом обеспечить, чтобы курс доллара не был выше, чем необходимо для успешной стабилизации", - добавляет он. "Наконец, он говорит, что Аргентина должна двигаться к единому валютному рынку, который деактивирует нынешние стимулы, противоречащие любому процессу роста и дезинфляции. "Переход к нему не является тривиальным. Даже в нынешних экономических условиях еще есть возможность действовать", - заключает он.