Каковы новые прогнозы инфляции после изменения курса доллара?

Как только официальный обменный курс установится в пределах нового диапазона, вступившего в силу вчера, внимание будет сосредоточено на том, насколько официальная девальвация отразится на ценах в экономике. Хотя еще слишком рано делать точные оценки, аналитики прогнозируют, что инфляция по итогам года может составить около 27%, что все равно будет значительным снижением по сравнению с прошлогодними 118%. «В краткосрочной перспективе, однако, ожидается рост месячной инфляции, которая может составить 5% в апреле и мае, как заявили в консалтинговой компании 1816. «Инфляция в 18-23%, которую МВФ оценивает в 2025 году в своем докладе, выглядит практически невозможной, поскольку для этого необходимо, чтобы среднемесячный ИПЦ (индекс потребительских цен) не превышал 1,4%, начиная с апреля», - добавил он. »Годовая оценка в 27%, между тем, практически не отличается от инфляции, ожидаемой аналитиками до объявления правительства, согласно обзору рыночных ожиданий (REM), ежемесячно публикуемому Центральным банком (BCRA). В конце марта, когда проводился последний опрос, среднерыночный показатель ожидал, что инфляция в этом году составит от 26,4 до 27,5%. Однако эта оценка была на пять процентных пунктов выше прогноза на конец января (между 20% и 22,2%), поэтому можно сделать вывод, что рынок ожидал скачка девальвации в середине прошлого месяца. «Банк Галисии», например, указал, что, если предположить низкий проходной курс, как при последнем выходе из cepo (конец 2015 - начало 2016 года), и скачок в соответствии с апрельскими фьючерсами на доллар, инфляция в 2025 году будет иметь нижний предел около 27%. При этом он уточнил, что скачок обменного курса в два раза больше добавит еще около пяти пунктов к годовой инфляции«. „Хотя месячная инфляция в апреле и мае пострадает, вероятность наблюдения месячных значений около 1% к концу года увеличивается при представленной схеме“, - сказал Галисия. „Банк J.P. Morgan, тем временем, заявил, что ожидает инфляцию “немного выше», чем его предыдущая оценка, «но очень умеренно», на уровне 26 и 27% в год. «Более того, в декабре 2026 года [годовая] инфляция будет пересмотрена в сторону снижения до 10-12 %«, - говорится в сообщении. „Консалтинговая компания Outlier, тем временем, заявила, что дезинфляция несомненна, но этот процесс не является линейным и ранее был “ускорен» якорем обменного курса и влиянием на цены отмены налога PAIS. «Теперь мы имеем переопределение схемы обменного курса с отказом от якоря, и это, безусловно, окажет влияние. Мы ожидаем, что динамика цен будет носить преходящий характер. В результате процесс дезинфляции, скорее всего, замедлится и не оправдает прогнозов правительства. На самом деле, рынок уже довольно сильно скорректировал свои прогнозы», - говорят они. »Большой вопрос в будущем - сколько из 10-процентного повышения официального обменного курса может быть перенесено на цены (pass-through). Во время экономического правления Серджио Массы переход был линейным: все, что девальвировалось, вскоре отражалось в росте цен. «В данном случае у правительства есть несколько преимуществ: оно имеет бюджетный профицит и не зависит от денежной эмиссии Центрального банка; массовое потребление все еще находится в депрессии, потому что ни строительство, ни торговля еще не оживились (оба сектора трудоемкие), а поток притока иностранной валюты будет положительным благодаря росту в энергетическом секторе. «Против этого оптимизма выступает уровень заработной платы, который, будучи все еще низким, означает, что для очередного сжижения остается не так много места».