Песо 1000?: что может случиться с долларом в июне?

Сможет ли доллар коснуться отметки в 1000 песо? С тех пор как правительство ослабило ограничения на обменный курс и объявило в середине апреля о новой системе плавающих диапазонов, цены перемещаются между 1100 и 1200 песо, что, похоже, является новой «равновесной ценой» на рынке. Чем выше цена, тем выше предложение. А чем ниже цена, тем выше спрос. Однако экономисты проводят анализ: если и возможно, чтобы курс коснулся нижней границы коридора, то это должно произойти в июне. Это объясняется несколькими факторами. Отчасти потому, что в этом месяце все еще наблюдается сильный приток валюты от фермерских расчетов, ожидания стабильного курса стимулируют carry trade (делать ставку в песо, а затем долларизировать прибыль) и стартовавший в этот понедельник План исторического возмещения сбережений аргентинцев. Другая причина заключается в том, что вторая половина года является перегретой, без долларов от агроэкспортного сектора и с промежуточными выборами» »Мы, очевидно, находимся в сезонном периоде года, когда у вас больше доходов в долларах от фермерских расчетов. Кроме того, правительство вместе с Центральным банком направляет все свои силы на снижение курса: от заявлений об ожиданиях до действий в монетарной политике. Но, думаю, понятно, что это дорогого стоит. Сельские жители ликвидируются хорошими темпами, но обменный курс воспринимается как дешевый. Так что при таком простом коммерческом потоке обменному курсу трудно опуститься к отметке 1000 песо», - говорит финансовый аналитик Кристиан Бутелер. «По данным Палаты нефтяной промышленности Аргентинской Республики (CIARA) и Центра экспортеров зерна (CEC), на долю которых приходится 48 % экспорта страны, в мае агроэкспортный сектор ликвидировал иностранной валюты на общую сумму 3054 млн долларов США. Этот показатель вырос на 17 % в годовом исчислении и на 21 % по сравнению с апрелем, что во многом объясняется снижением налогов у источника до конца июня. Если официальный обменный курс коснется нижней границы диапазона, то это должно произойти в июне. Не только потому, что май и июнь - месяцы важных ликвидаций, но и потому, что 30 июня схема удержания должна вернуться к 33% для соевого комплекса», - пояснил Фернандо Камуссо, директор Rafaela Capital. «Есть и другой фактор. Когда правительство объявило о введении системы диапазонов, было установлено, что обменный курс сможет свободно плавать между нижним пределом в 1000 песо и верхним пределом в 1400 песо. Но эти значения корректируются ежедневно по 1% в месяц, поэтому с течением времени нижняя граница диапазона также смещается. «Со временем нижняя граница становится все ниже и ниже. И правда, в июне истекает срок сокращения удержаний, что, вероятно, станет дополнительным стимулом для сельской местности к ликвидации, но обменный курс, похоже, припаркован в середине, в центре плавающего коридора. Шансы на то, что он дойдет до нижней границы коридора, а Центральный банк купит доллары [такое условие поставило правительство], уменьшаются. Я не исключаю, что это может произойти, но сегодня я вижу, что шансы на достижение нижней границы коридора меньше, чем 20 или 30 дней назад», - добавил Бутелер. Для Камуссо есть и другие факторы, которые могут сыграть в пользу обменного курса. В первую очередь, он не исключает, что может произойти еще один «тест» международного рынка, при котором ставки будут больше соответствовать ожидаемой низкой инфляции, которая в мае может составить 2%. Кроме того, он напомнил, что рост официального курса на прошлой неделе был связан с закрытием месячных позиций carry. Поэтому с началом июня цены имели тенденцию к небольшому снижению, как и фьючерсный рынок. «Это факторы, которые играют в пользу обменного курса с низкой волатильностью, однако пока мы не видим, чтобы он касался нижней границы диапазона. Давайте вспомним, что для этого к концу июня доллар должен находиться примерно на уровне 976 песо, в то время как сегодня он находится на уровне 1181 песо. Кроме того, экономическая команда не раз повторяла, что цель накопления международных резервов отходит на второй план по сравнению с целью инфляции. Следовательно, вы либо покупаете на уровне пола против спроса на деньги, либо не покупаете вообще», - сказал он. «По словам директора Rafaela Capital, рынок начал делать прогнозы, что международные резервы могут вырасти за счет дополнительных размещений долговых обязательств, таких как Bonte 2030 на прошлой неделе, но не обязательно за счет сближения с полом диапазона. «В комбо добавляется, что по мере приближения к октябрьским выборам, с промежуточной остановкой в сентябре для провинции Буэнос-Айрес, обменный курс имеет тенденцию к волатильности. Сезонность урожая продолжает играть в нашу пользу, и, с высокой точки зрения, то же самое относится к спросу на иностранную валюту для туризма. Но, принимая во внимание первое, трудно поверить, что доллар будет планомерно двигаться к нижней границе коридора (как ожидает правительство), если он не делал этого до сих пор. Еще предстоит увидеть реальное влияние плана «матрасных долларов» по увеличению предложения на валютном рынке (MULC) и возобновления кредитования в долларах, но вряд ли удастся компенсировать снижение сельскохозяйственных расчетов во втором полугодии и повышенный спрос на тезаврацию в месяцы, предшествующие выборам», - соглашается экономический консультант LCG.»