Кавальо и Арриазу договорились о том, какой совет они дадут Милей

Аналитики Доминго Кавальо и Рикардо Арриасу, близкие по своим экономическим взглядам к президенту Хавьеру Милею, на этой неделе вновь предупредили о недостаточном накоплении резервов, заявив, что Центральному банку (BCRA) необходимо «прикрыть спину на случай любых обстоятельств» и исключить ожидание сильной девальвации в будущем. В своем выступлении на саммите, организованном Facimex, оба экономиста проанализировали текущую ситуацию и заявили, что Аргентина не может позволить себе «делать ложные шаги». Они также предупредили о долларовой инфляции, заявив, что она влияет на конкурентоспособность страны, и указали на опасность открытия экономики при повышенном обменном курсе и без плана реструктуризации затронутых секторов. «Во-первых, оба аналитика высоко оценили фискальную политику правительства и заявили, что в отличие от других времен, в настоящее время именно президент убежден в необходимости сокращения расходов, а не только министр финансов. »Эта ситуация, по их словам, может помочь объяснить, «почему в этот раз все может быть иначе». Однако, по их словам, для того чтобы экономическая программа была устойчивой в течение длительного времени, необходимо создать и другие условия: "В этом смысле и Кавальо, и Арриазу отметили отсутствие резервов у BCRA. "Очень важно, чтобы правительству удалось накопить собственные резервы, причем не столько за счет долга, сколько за счет профицита платежного баланса, что позволит ему покупать иностранную валюту. Мне нравится идея стабилизации обменного курса, но это должно быть сделано путем покупки резервов", - сказал бывший министр экономики конверсии. Кавальо отметил, что если Центральный банк будет покупать по 40 миллионов долларов в день, чтобы поставить перед собой цель, это даст ему 800 миллионов долларов в месяц и от 8 до 9 миллиардов долларов в год. "Я не думаю, что это приведет к очень большому росту обменного курса. А если и приведет, то при той фискальной дисциплине, которая была достигнута, влияние на цены будет незначительным и кратковременным«, - сказал он. Бывший председатель Центрального банка вновь подчеркнул, что покупка иностранной валюты »возможно, немного отсрочит снижение уровня инфляции«, но предупредил: »Устранение инфляции без накопления резервов опасно, потому что с определенного момента может возникнуть ожидание, что будет проведена сильная девальвация. Это также зависит от политической ситуации и от того, насколько люди уверены в том, что правительство продолжит структурные реформы". Экономист из Кордовы отметил, что накопление резервов не только обеспечивает оплату импорта и обслуживание долга, но и позволяет доллару функционировать в качестве валюты для финансового посредничества и расширения кредитования на основе этой валюты. Он также сказал, что ремонетизация в песо, поскольку они выпускаются для покупки долларов, поможет снизить процентные ставки, а кредиты позволят оживить экономику. При банковском кредитовании в долларах и песо всегда существует риск набега на банки, что и произошло с нами в 2001 году. Чтобы противостоять этому и поддерживать стабильность финансовой системы, центральный банк должен иметь возможность предоставлять ликвидность. Именно поэтому резервы очень нужны. Экономическая программа должна найти способ начать накапливать резервы, чтобы укрепить климат стабильности и сделать возможным устойчивый рост экономики«, - сказал Кавальо. Арриасу согласился »с Минго", как он его назвал, и раскритиковал систему валютного коридора, поскольку экономист считает, что плавающий режим не является лучшим для такой бимонетной страны, как Аргентина. Я не сторонник коридора, мы внесли определенную неопределенность и проблемы с покупкой долларов. Однако с тех пор, как обменный курс стабилизировался, проблем не было, и никто не может сказать, что правительство затягивает с этим. Но если мы хотим снизить обменный курс, чтобы уничтожить инфляцию, то это создает огромные проблемы. Я бы уже покупал резервы", - говорит экономист из Тукумана. «В этом смысле Арриасу сказал, что »мы все еще должны быть очень осторожны в управлении обменным курсом«, поскольку Аргентина »не может позволить себе делать ложные шаги". Когда я якобы сказал в неофициальной беседе, что обменный коридор может подняться, на следующий день все денежные столы отреагировали, поскольку carry trade - это ставка между ставкой девальвации и процентной ставкой. Если кто-то считает, что ставка девальвации может вырасти, все автоматически закрывают позиции, и резервы теряются. Арриазу заявил, что необходимо накопить 100 миллиардов долларов США в резервах, которые никогда не будут накоплены за счет текущего счета. В качестве примера он привел Бразилию, которая накопила 370 миллиардов долларов США по счету движения капитала. В тот период у нее был дефицит текущего счета". Арриасу также считает меры, объявленные на этой неделе БКРА и Министерством экономики, хорошей инициативой, поскольку они позволяют накапливать резервы, но критикует стимул для аргентинцев тратить сэкономленные доллары. Было бы серьезной ошибкой пытаться поощрять людей тратить сэкономленные деньги. Это вызовет избыточный спрос на товары и избыточное предложение песо, что приведет к росту цен в долларах. Аргентинцы ежегодно выводят из системы 20 миллиардов долларов США. Достаточно вывести из системы 10 миллиардов долларов США, чтобы экономика резко ожила. Эти деньги пригодятся на следующих этапах, когда необходимо будет увеличить запас капитала и инвестировать, но делать это нужно уверенно", - сказал Арриасу. Что касается странового риска, то, по его словам, хотя Аргентина имеет лучшие макроэкономические показатели в Латинской Америке, ее уровень составляет 650 базисных пунктов, в то время как средний показатель по Латинской Америке - менее 400, а в Уругвае и Парагвае - менее 100 единиц. "Объяснение кроется в нашей истории. Мы - серийные мошенники, и проблема в том, что люди не знают, не появится ли еще один серийный мошенник«, - сказал он. Кавальо подчеркнул, что в этот раз »все может быть иначе, потому что обязательства по обеспечению фискального баланса взял на себя не только министр экономики, но и сам президент". Отец конвертируемости отметил убежденность Милея, хотя и сказал, что иногда «он пускается в теоретические объяснения, которые никто не понимает и которые даже сбивают с толку самих экономистов». Он также указал, что с точки зрения функционирования экономики «было бы лучше, если бы правительство не так много думало об октябрьских выборах». «В любом случае, результат выборов, безусловно, имеет ключевое значение, чтобы потом можно было внести изменения в законы, но мне кажется, что правительству не стоит злоупотреблять попытками вызвать результаты, которые могут показаться людям искусственными и неустойчивыми с течением времени», - сказал Кавальо. «Наконец, он отметил, что в вопросе открытия экономики »не очень позитивно делать это при низком обменном курсе или принудительном повышении курса песо, потому что, очевидно, это нанесет большой ущерб". Поэтому лучший способ сделать это - двигаться вперед по пути дерегулирования экономики. Необходимо дерегулировать все, что касается внешней торговли, особенно отменить налоги у источника, и то же самое с финансовым посредничеством". Арриазу также предупредил о международных рисках, особенно о торговой политике, проводимой президентом США Дональдом Трампом. На местном уровне, по его словам, ключевым моментом является фискальная убежденность президента. «Если он также получит поддержку народа на выборах, необходимо будет не допустить потери достигнутого», - сказал он. С этой целью он вновь предупредил о «проигравших» секторах при открытии экономики. "Протекционизм наказывает те отрасли, которые действительно имеют сравнительные преимущества. Мы должны это изменить, и, к сожалению, нет другой альтернативы, кроме как разрушать. Это приведет к возникновению очагов бедности и безработицы, что может привести к политическим проблемам. Именно поэтому мы должны изучить, где будут находиться убыточные отрасли. Если это будет делаться медленнее, то никогда не будет сделано. Но в то же время те, кто разоряется, не виноваты. Тот, кто разоряется, разоряется потому, что для него были созданы стимулы для инвестиций, потому что так он мог производить. Если мы выйдем из макроэкономического равновесия, это станет для нас серьезной проблемой, чтобы программа была устойчивой", - заключил Арриазу.