Перед собственными ошибками нет спасения

«Как во время моих поездок, так и в сообщениях в социальных сетях и на встречах с представителями различных секторов выражается недовольство, как никогда раньше, этой национальной администрацией», — с озабоченностью говорил чиновник из провинции, поддерживающей правительство, которая в октябре выставляет на выборы трех сенаторов. Ухудшение экономической ситуации и коррупционные скандалы начинают сказываться даже на самых верных сторонниках. «Нечто подобное отмечают и бароны пригородов. В опросах, проводимых в некоторых районах провинции Буэнос-Айрес в преддверии выборов 7 сентября, они признают, что рейтинг президента падает, по крайней мере, в течение последних трех месяцев. Среди самых бедных, объясняет человек, который годами управляет территорией, сокращения пособий по инвалидности и подозрения в коррупции в управлении Национальным агентством по делам инвалидов (Andis) не остались незамеченными. «Проблема в том, что и то, и другое делают Майлея плохим человеком», — описывает он. «В правительстве ощущают удар. Некоторые предварительные опросы, проводимые правящей партией, показывают, что скандал со Спаньюоло может стоить La Libertad Avanza как минимум пять пунктов в преддверии октябрьских выборов. По мнению частных консультантов, это число может быть еще больше. В любом случае, новость явно не радует администрацию, которая как публично, так и в частном порядке считает, что победа на выборах станет панацеей от всех ее бед. Существует растущий риск того, что это обещание в конечном итоге окажется просто выражением желания. «Интерпретация финансового рынка определенно не является оптимистичной. По крайней мере, поведение индекса SP Merval, ведущего индикатора фондовой биржи Буэнос-Айреса, не позволяет питать большие надежды. В предыдущем месяце Merval продемонстрировал положительную динамику в 12 из 15 выборов, которые состоялись в период с 2009 по 2023 год. Наибольший рост перед выборами наблюдался в 2009 году, до того как предприниматель Франсиско Де Нарваэс победил в провинции Буэнос-Айрес; перед праймериз 2013 года, когда Серхио Масса, тогдашний оппонент киршнеризма, одержал победу в провинции Буэнос-Айрес, и перед праймериз 2023 года, когда Милей позиционировал себя как кандидат с наибольшими шансами. Напротив, три раза, когда рынок падал за месяц до выборов, это было перед PASO и на всеобщих выборах 2011 года, которые Кристина Киршнер выиграла с 54% голосов, а также перед праймериз 2019 года, когда Альберто Фернандес одержал убедительную победу над Маурисио Макри. «В августе этого года ведущий биржевой индикатор продемонстрировал падение более чем на 13%. В конечном итоге это может быть исключением из правила, но это еще один признак того, что инвесторы, как и социологи, начинают чувствовать некоторую слабость правящей партии. В случае сомнений они предпочитают смотреть со стороны». Дело в том, что коррупционные скандалы разразились как раз в тот момент, когда меры по сокращению расходов, похоже, наконец-то начали угнетать население. Согласно опросу, опубликованному в последние часы Atlas Intel-Bloomberg, в августе рейтинг Милея составил 51,1%, против 47,8% в июле. Это самый высокий показатель за все время его пребывания на посту. Параллельно с этим, как отмечается в опросе, за один месяц потребительское доверие упало почти на 10 пунктов. «Эти цифры легко соотносятся с реальной экономикой. Просроченная задолженность семей, имеющих долги в финансовой системе, как отмечает в своем отчете Пабло Курат, бывший директор Центрального банка и специалист по банковскому делу, в августе составила в среднем 8,1%, что превышает максимальные показатели 2019 года. Но за пределами формальной финансовой системы просроченная задолженность еще выше. Среди небанковских карт просроченная задолженность достигает почти 3 из 10 кредитов. «На данный момент большинство отвечает, что людям не хватает денег, а не то, что у них нет работы», — говорит Курат. «Мы считаем, что этот рост ставок будет временным, потому что выборы будут очень благоприятными для LLA», — написал на этой неделе в «X» министр Луис Капуто. Реальные ставки в песо — за вычетом инфляции — на этой неделе составили около 40% годовых. Ни одна деятельность не выдержит столь высокой стоимости капитала. Но Министерство экономики дает понять, что предпочитает не рисковать, чтобы на рынке не оказалось песо, которые могут уйти в доллар. В год выборов в Аргентине на первом месте стоит доллар, а затем все остальные переменные. «Фактически, чтобы банки приняли участие в аукционе по продаже облигаций в среду по ценам ниже рыночных, сторонники либерализма без колебаний обратились с убедительными призывами к крупнейшим банкам. Директор Центрального банка Федерико Фуриасе и Фелипе Нуньес, на бумаге директор BICE, но на практике ведущий коммуникатор экономической команды, были ответственны за передачу этого сообщения. За несколько дней до этого они уже определили четвертое повышение резервных требований за 40 дней. Неумолимый «пылесос» песо. «Похоже, что резервные требования, интегрируемые с ценными бумагами, повышаются настолько, насколько это необходимо, чтобы Министерство экономики могло продлить сроки погашения, по крайней мере до выборов», — оценивает консалтинговая компания 1816. Учитывая, что в период с сентября по октябрь истекают сроки погашения на сумму 21 трлн песо, из которых чуть более половины находится в банках, консалтинговая компания полагает, что правительство может повысить резервные требования еще на 10 пунктов, чтобы вынудить банки пролонгировать (рефинансировать) свои обязательства. «Если это произойдет, — предполагает 1816, — то к национальным выборам мы подойдем с резервными требованиями выше 60%, что не было с первых лет правления Менема». Крупные банки, как правило, имеют достаточный запас прочности, чтобы лучше проходить через бурные воды. Малые или специализированные учреждения больше всего страдают от денежной сжатости Центрального банка. В четверг, по просьбе Ассоциации специализированных банков (ABE), Центральный банк принял некоторых из них. «Существует беспокойство, их попросили смягчить норму резервирования, позволить интегрировать резервы с облигациями», — сообщили они. «Экономика продолжает давать признаки замедления. В июле, согласно показателю консалтинговой компании Orlando Ferreres, активность сократилась на 1 % по сравнению с июнем. Этот индекс обычно опережает цифры, которые затем показывает Indec. В чатах предпринимателей нервозность очевидна. Группы в WhatsApp, которые когда-то боролись за долларизацию, сейчас активны как никогда. «Три якоря, которыми до сих пор так хвасталось правительство, похоже, недостаточны, чтобы гарантировать инвесторам стабильность в среднесрочной перспективе. Многие из них изо всех сил стараются поддерживать работу своих компаний, не давая им пошатнуться. «На всех уровнях предпринимательства царит огромная фрустрация и беспокойство. Ситуация очень сложная», — признает один из предпринимателей, который обычно очень активен. «Пока еще можно держаться, но из-за страха перед тем, что еще предстоит», — добавляет он. Влияние сокращения кредитования не вызывает сомнений. Эрнан Финкельштейн, генеральный директор Pareto, компании, занимающейся потребительским кредитованием, оценивает, что, несмотря на низкий уровень депозитов по отношению к ВВП, с июля 2024 года по июнь этого года финансовая система вливала в частный сектор около 1,5 млрд долларов США в месяц. Он объясняет, что эта тенденция прервалась в июле, когда правительство начало ограничивать ликвидность банков в попытке сдержать рост курса доллара. «Эти высокие краткосрочные процентные ставки не связаны с инфляцией или кредитным риском, а обусловлены крайней неликвидностью. Когда банки нуждаются в ликвидности, они готовы платить любую ставку, чтобы получить финансирование, а также могут продавать облигации, чтобы получить песо, тем самым повышая их доходность и делая финансирование правительства более дорогостоящим», — говорит он. «Но даже в условиях такого финансового потрясения не все цифры являются отрицательными. В августе, после финансового кризиса в июле, государство вновь продемонстрирует, что его доходы превысили расходы, даже после выплаты долга. Фискальная стабильность по-прежнему сохраняется. И есть операции, которые продолжают продвигаться вперед, несмотря на неопределенность. YPF объявила тендер среди инвестиционных банков на продажу своей доли в Metrogas. Как и в случае с TGS, ожидается, что в ближайшие недели государство продлит на 20 лет лицензию дистрибьютора, акционером которого является государственная нефтяная компания. После продления лицензии Metrogas сможет начать поиск заинтересованных покупателей. Внутренние оценки показывают, что это может произойти не позднее октября. Конечно, при условии, что реальность это позволит. «Возможно, главным преимуществом, которое еще остается у либертарианского правительства, является отсутствие у оппозиции угрожающего лидера. Таким образом, несмотря на то, что опросы не благоприятствуют ему на выборах в провинции Буэнос-Айрес, у него все еще есть шансы на хороший результат на национальных выборах в октябре. Однако, учитывая быстрое ухудшение ожиданий, уже не ясно, будет ли достаточно одной победы в этом месяце. Рынок спекулирует на глубоком пересмотре плана. А политики с подозрением смотрят на внутреннюю ситуацию в правящей партии. Разрушение «железного треугольника» оказалось губительным для либертарианского управления. Многие скучают по ловкости Сантьяго Капуто. «Пока он управлял политикой, проблем не было», — признал человек, прошедший тысячу политических сражений. Однако те, кто близко знаком с братьями Милеи, считают, что пути назад может не быть. Уже не все идет по плану.