Почему растет курс доллара: ключевые факторы роста, приближающего его к отметке 1400 песо

Оптовый доллар вновь оказался в центре внимания финансового рынка. После июля, отмеченного давлением на валютный курс, когда официальный обменный курс вырос более чем на 13%, и августа, когда правительство сумело сдержать его с помощью ряда мер, сентябрь начался с резкого поворота: решения о прямом вмешательстве в рынок с помощью продажи резервов. Эта стратегия направлена на сдерживание валютного давления, которое усилилось в последние недели и уже привело к росту курса до 1400 песо. Изменение сценария является значительным: до сих пор Каса Росада отстаивала схему «управляемого плавания», при которой Центральный банк не утверждал продажи, за исключением случаев, когда доллар пробивал нижнюю границу диапазона, согласованного с МВФ. «Среди факторов, объясняющих давление на доллар, можно выделить несколько одновременных направлений. С одной стороны, это избыток песо, оставшийся после ликвидации казначейских векселей (LEFI), что высвободило на рынке более 15 трлн песо. К этому добавился сезонный спрос на валюту в связи с выплатой премий и отпусками, а также так называемый «предвыборный трейд»: превентивная долларизация инвесторов, ищущих защиту перед октябрьскими выборами». Казначейство и Центральный банк попытались сдержать рост курса путем повышения резервных требований, увеличения процентных ставок и ужесточения денежно-кредитной политики. Однако спрос на хеджирование не снизился, и давление заставило правительство отказаться от своей первоначальной стратегии. С вчерашнего дня Министерство экономики разрешило прямые вмешательства для сглаживания волатильности.