Правительство утвердило «суперналог», но продлило только 61 % от суммы, подлежащей уплате.

Правительство смогло пролонгировать лишь 61% долга в песо, срок погашения которого наступает в ближайшие дни, хотя вновь подтвердило новое повышение ставок на краткосрочный период, согласовав доходность до 69,2% годовых (что эквивалентно 4,5% в месяц), что более чем вдвое превышает текущий уровень инфляции и даже прогнозируемый на этот месяц. Это произошло после «ключевого» аукциона, на котором единственным достижением стало продление сроков размещения, после того как на предыдущих торгах они были сокращены до минимум 15 дней в попытке привлечь средства, которые банки до месяца назад инвестировали в ликвидные векселя (LEFI). Это произошло после того, как правительство отменило эти инструменты и установило квоты, чтобы ограничить рыночную экспозицию к более коротким срокам. Казначейство привлекло 9,147 трлн песо при сроках погашения в 14,98 трлн песо в следующий понедельник, хотя ему удалось отложить 64,3% этих обязательств на период после выборов. Эта цель была достигнута в последние часы благодаря гарантии банкам о возобновлении работы окна в Центральном банке (BCRA) с понедельника, куда они смогут обращаться за ежедневной ликвидностью, предоставив в качестве гарантии только подписанные сегодня ценные бумаги (которые они получат и оплатят в понедельник), при условии, что до их погашения остается более двух месяцев. На аукционе правительство утвердило ставки 69,20% и 63,78% годовых (что соответствует 4,48% и 4,20% в месяц, соответственно) для финансирования на 25 и 42 дня, даже когда оно отклонило часть предложений, чтобы не утверждать еще более высокие доходности. Этот результат свидетельствует о нехватке ликвидности в банковской системе после того, как BCRA распорядился о резком и неожиданном повышении резервных требований, гораздо большем, чем было объявлено в начале месяца. Эта мера была направлена на снижение курса доллара, но за счет ограничения обращения 5 трлн песо со стороны банков. «Именно эту сумму банки будут стремиться вернуть с понедельника, взимая плату по ценным бумагам, срок погашения которых наступает в этот день, чтобы привести свою ликвидность в соответствие с новыми правилами». Ролловер был низким (61%), даже с учетом 91% предложений по ставкам выше рыночных. Удивляет низкий спрос на более короткие виды, которые не достигли максимального предела тендера. Напротив, спрос на более длинные виды, как с фиксированной ставкой, так и с TAMAR, был сопоставим со спросом на короткие. Это может быть связано с новым механизмом ликвидности BCRA, который позволяет проводить операции репо с облигациями со сроком более 60 дней», — пояснили в Puente. «На первый взгляд, большая часть того, что не было продлено Министерством финансов, была связана с тем, что им просто не предложили. Отсюда можно сделать вывод, что по крайней мере значительная часть этого связана с изменениями, внесенными в интеграцию резервов», — оценил экономист Габриэль Кааманьо из консалтинговой компании Outlier. « Конечно, краткосрочные ставки снова пошли вверх, несмотря на установленные максимальные суммы или ограничения», — добавил он, имея в виду официальное намерение, чтобы давление со стороны предложения помогло снизить стоимость финансирования в этих условиях. Данные аукциона были, как обычно, заранее опубликованы в сети X (бывшем Twitter) министром финансов Пабло Кирно. Из 11 предложенных ценных бумаг три (с корректировкой по доллару, инфляции и одна с переменной ставкой и более длительным сроком) не получили подписки. «Из квоты в 7 трлн песо, установленной для краткосрочных капитализационных векселей (Lecap), было распределено всего 46,85%: 2,086 трлн песо было размещено в бумагах со сроком погашения 25 дней (S12S5) и 1,192 трлн песо — в бумагах со сроком погашения в конце сентября (S30S5)». Остальная часть спроса была распределена между инструментами с фиксированной ставкой со сроком погашения от 74 до 151 дня, размещенными по ставкам от 58,99% до 52,87% годовых (что соответствует 3,94% и 3,60% в месяц), и векселями TAMAR (с переменной ставкой), добавленными после первоначального объявления. Они будут приносить от 6 до 7,5 пунктов выше базовой процентной ставки, которая сегодня составляет 49,7% годовых. По мнению аналитика Хуана Батальи, учитывая, что ожидаемый уровень инфляции на 12 месяцев согласно последнему REM составляет всего 21%, утвержденные ставки «вредны для экономической деятельности» и, кроме того, «размывают сами фискальные усилия». « Это происходит из-за боязни плавающего курса», — сказал он, имея в виду обменный курс, поскольку известно, что само правительство способствовало повышению ставок в песо, чтобы сдержать рост курса доллара. Теперь вопрос в том, что произойдет в понедельник, когда на рынок вернутся 5,8 трлн песо (платеж, который, стоит напомнить, гарантирован, поскольку правительство имеет сбережения в размере 14 трлн песо, согласно последним официальным данным), хотя значительная часть должна быть направлена на покрытие новых резервов, а остальная часть может оказать давление на доллар. В конце концов, официальная власть одержима идеей удержать под контролем денежную массу («ни песо сверх нормы», повторяли в последние дни несколько членов экономической команды), чтобы обеспечить стабильность доллара перед выборами. Краткосрочные ставки остались на высоком уровне: все это подтверждает, что ликвидация LEFI была неаккуратной, она нарушила кривую песо, над которой Министерство финансов проделало большую работу. Посмотрим, сможет ли ситуация стабилизироваться с этими песо и вчерашними мерами BCRA», — заявили в Inversiones Andinas.