Колонка Economist предлагает «Милею подумать еще раз» о долларизации

Условия в Андском высокогорье Эквадора идеально подходят для выращивания роз. Страна является одним из крупнейших в мире экспортеров роз. Но после пандемического кризиса и социальных волнений в 2022 году у садоводов появилась еще одна проблема. После того как в 2000 году валюта страны рухнула, Эквадор перешел на доллар США. Теперь, когда доллар стал сильным, эквадорские розы теряют позиции на мировых рынках, уступая конкурентам из Колумбии, Эфиопии и Кении. Благодаря ослаблению колумбийского песо, в 2023 году экспорт цветов из Колумбии был более чем на 40 % выше, чем до пандемии, в то время как эквадорский экспорт вырос всего на 12 % за тот же период. Как и Эквадор, Панама и Сальвадор также используют доллар. Экспорт из всех трех стран в последнее время пострадал от укрепления доллара (см. график), но выборочно. Ожидается, что экономический рост во всех трех странах будет ниже среднего (по общему признанию, скромного) показателя по Латинской Америке. Есть и другие факторы. Эквадор пострадал от дестабилизирующей волны бандитизма. После протестов правительство Панамы закрыло крупный медный рудник, что привело к сокращению валового внутреннего продукта (ВВП) примерно на 1 %. А непредсказуемая политика Сальвадора при авторитарном президенте Найибе Букеле подкосила инвестиции. Все эти трудности усугубляет сила доллара: «Принятие доллара означает отказ от независимой монетарной политики и возможности реагировать на внешние потрясения девальвацией валюты». В Эквадоре и Сальвадоре центральные банки все еще существуют, но они не контролируют денежную массу и не устанавливают процентные ставки. Вместо этого экономикам приходится искать другие пути, чтобы быть гибкими и конкурентоспособными. Но в Латинской Америке такое случается редко. Долларизация способствует большей экономической интеграции с остальным миром, поскольку снижает транзакционные издержки в торговле. Но если товары и услуги неконкурентоспособны, сложнее использовать все потенциальные возможности. В недавнем исследовании, опубликованном в журнале Applied Economics, был сделан вывод о том, что введение доллара не дало значительных положительных эффектов в торговле для Латинской Америки. Жесткая фискальная политика особенно важна, поскольку страны не могут печатать деньги для покрытия бюджетного дефицита. Однако во всех трех странах, перешедших на доллар, дефицит бюджета в прошлом году был большим, а государственный долг - тревожно высоким. Международный валютный фонд (МВФ) особенно встревожен фискальной экспансией Сальвадора, которую он считает «неустойчивой»: «Эти трудности должны заставить задуматься Хавьера Милея, президента Аргентины, который в своей избирательной кампании выступал за переход на доллар и закрытие центрального банка. Он может возразить, что, ликвидируя бюджетный дефицит и отменяя контроль, он делает аргентинскую экономику достаточно гибкой, чтобы извлечь выгоду из долларизации. И это правда, что Латинская Америка злоупотребляла обесцениванием валюты, чтобы скрыть провалы в политике, но опыт показывает, что долларизация не только не решает проблему, но и может стать для вас наказанием».