Гигант сельского хозяйства: Adecoagro увеличила объем продаж, но потеряла прибыльность

Агропромышленная группа Adecoagro, которая ведет деятельность в Аргентине, Бразилии и Уругвае, представила свои результаты за второй квартал 2025 года, которые оказались неоднозначными: продажи остались на прежнем уровне благодаря увеличению объемов этанола, но прибыльность снизилась из-за более низких урожаев, падения международных цен и роста затрат в долларах. В этой связи компания сообщила, что ее скорректированный показатель EBITDA снизился на 60,5% в годовом исчислении, до 55,4 млн долларов, а скорректированный чистый результат закрылся с убытком в 14 млн долларов. Adecoagro обрабатывает около 500 000 гектаров собственных и арендованных земель. С апреля прошлого года 70% контроля над компанией принадлежит криптовалютному гиганту Tether. «В любом случае, источники, близкие к компании, отметили, что результаты следует рассматривать в контексте внешних факторов, таких как климат и международные цены на сырьевые товары. Несмотря на неблагоприятный квартал, они подчеркнули, что ситуация не вызывает беспокойства. В этой связи они подчеркнули, что Adecoagro по-прежнему уделяет внимание эффективности и постоянному совершенствованию своих процессов, одновременно продолжая оценивать новые проекты и альтернативные направления бизнеса. Они выделили недавнее объявление о возможности направления части избыточной энергии в Бразилии на добычу биткойнов как пример стремления к диверсификации. С этой точки зрения, они заверили, что перспективы компании по-прежнему обнадеживающие, что вызовы являются неотъемлемой частью сельскохозяйственного бизнеса и что основное внимание уделяется ежедневной работе над улучшением результатов. За шесть месяцев продажи выросли до 715 миллионов долларов (на 9,9% больше, чем в 2024 году), но операционная прибыль, измеренная по скорректированному показателю EBITDA, сократилась до 91,3 миллиона долларов, что также означало падение на 60,3%. В отчете подчеркивается, что скорректированная чистая прибыль в этом квартале была отрицательной и составила 14 миллионов долларов, по сравнению с прибылью в 105 миллионов в 2024 году. За шесть месяцев компания накопила убыток в размере 27,5 миллионов долларов. Компания указала: «На результаты также негативно повлияли более высокие затраты в долларах на наши сельскохозяйственные операции, а также более высокие корпоративные расходы в связи с единовременными затратами, связанными с публичным размещением Tether наших обыкновенных акций». Сегмент сахара, этанола и энергетики, где компания занимает сильные позиции в Бразилии, показал лучшие относительные результаты, хотя и здесь были зафиксированы снижения. Скорректированный EBITDA составил 68,1 млн долларов США во 2 квартале 2025 года, что на 36,3% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Компания пояснила, что чистая выручка осталась на прежнем уровне благодаря «увеличению объемов проданного этанола благодаря нашей эффективной стратегии переноса и росту средних цен продажи как этанола, так и энергии». Среди негативных факторов Adecoagro указала, что переработка сахарного тростника — еще одно сильное направление деятельности группы в Бразилии — сократилась на 13,5% из-за обильных дождей в апреле, а производственные затраты выросли. В перспективе компания предупредила: «Мы прогнозируем восстановление наших показателей производительности во втором полугодии 2025 года по сравнению с первым, но ниже первоначальных ожиданий из-за холодного фронта в конце июня, который повлиял на урожайность». Также было отмечено влияние мандата E30 в Бразилии (который с августа повысил долю этанола в бензине до 30%), что приведет к увеличению месячного спроса на этанол. «Сельскохозяйственный сектор пострадал больше всего. Скорректированный показатель EBITDA составил всего 1,1 млн долларов в 2 квартале 2025 года, что на 97% ниже, чем в аналогичном периоде прошлого года. В документе поясняется, что в секторе растениеводства снижение было вызвано «годовыми потерями от переоценки наших биологических активов и сельскохозяйственной продукции в наших операциях по выращиванию сельскохозяйственных культур и риса из-за снижения цен», в то время как в секторе риса, несмотря на рекордный урожай, «мировые цены продолжают снижаться из-за увеличения мирового предложения». В молочном бизнесе за квартал было переработано 98 миллионов литров, что на 14% больше, чем в 2024 году, но затраты в долларах выросли. Результатом стало скорректированное EBITDA в размере 9,6 млн, что на 13,8% меньше, чем в прошлом году. Компания признала: «Несмотря на увеличение объемов продаж наших продуктов с добавленной стоимостью, на результаты негативно повлияло увеличение затрат в долларах». Параллельно с публикацией результатов Adecoagro сообщила о стратегических и финансовых решениях. В финансовом плане компания отметила новое размещение долга на международных рынках. В связи с этим она сообщила: «29 июля 2025 года мы завершили выпуск 7-летних облигаций на сумму 500 миллионов долларов с купоном 7,50%. Эта операция позволила нам улучшить наш профиль погашений и отражает наше целенаправленное стремление к лучшим возможностям финансирования». В области диверсификации Adecoagro объявила о заключении соглашения с Tether для оценки проекта по добыче биткойнов в Бразилии с целью использования 10 МВт избыточной энергии. Adecoagro приветствовала снижение удержаний на экспорт зерна в Аргентине. Компания отметила: «Хотя это изменение не должно существенно повлиять на наши финансовые результаты (соя, кукуруза и пшеница составляют около 10% наших консолидированных продаж), это положительное событие, которое повышает конкурентоспособность нашего сегмента сельскохозяйственных культур и способствует расширению маржи».