Кролики Капуто в мешке, чтобы отвоевать рынок

Не имея возможности продвинуться вперед в вопросе отмены ограничения обменного курса - при разрыве курса почти в 50% это невыполнимая задача, - министр экономики Луис Капуто надеется переломить недоверие рынка волной хороших новостей. Пока же он готовится объявить через несколько дней, что, вопреки всем прогнозам - даже прогнозам самого президента Хавьера Милея, - в июне национальное казначейство зафиксировало финансово-бюджетный профицит (чистая величина между доходами и расходами, после выплаты процентов по долгу). "Июнь покажет дефицит из-за сезонности, из-за выплаты рождественских бонусов, но если брать полугодие в целом, то он будет положительным", - заявил президент в одном из своих многочисленных набегов на СМИ всего несколько недель назад. Теперь он сможет сказать, что фискальный баланс был сохранен даже в один из самых трудных месяцев и что государство накопило шесть месяцев подряд хорошие показатели. Правда, при этом будет опущено, что в прошлом месяце также имела место творческая бухгалтерия: июньские зарплаты децентрализованных органов и государственных университетов были выплачены в первых числах июля, а энергогенераторы в очередной раз не получили 100 % счета за электричество, произведенное в апреле. Подробности. Но более весомое послание: уже шесть месяцев не будет бюджетного дефицита, что является рекордом для страны с вечным дефицитом. Нервозность экономической команды порой ощутима. Центральный банк призвал банкиров выйти и объяснить непонятное заявление, сделанное в прошлую пятницу, и развеять опасения, которые могли возникнуть у сберегателей (недовольные заявления экономиста Орландо Ферререса, который назвал заявление "планом Бонекса" для банков, сначала вызвали гнев в окружении Капуто, а затем некоторое беспокойство). Таким образом, некоторые банкиры низшего звена были замечены на этой неделе на новостных каналах в прайм-тайм. Контроль за ущербом, который был бы излишним, если бы удалось избежать того, что большая часть рынка согласилась назвать невынужденной ошибкой министра экономики. Как однажды сказал Капуто: у него очень маленькая команда. Возможно, ему стоит подумать о том, чтобы расширить ее за счет лояльных голосов, но с критическим мышлением. "На следующей неделе исполнится месяц с момента отставки секретаря по экономической политике Хоакина Коттани, который так и не смог принять реального участия в принятии решений экономического кабинета, и до сих пор нет подтверждения того, когда его сменщик, чилиец Хосе Луис Даза, приступит к работе. "Стратегия Капуто заключается в том, чтобы продемонстрировать сильные фискальные усилия для поддержания снижения инфляции и в то же время высушить рынок песо, чтобы затем двигаться вперед к отмене потолка обменного курса без того, чтобы это означало ценовой шок (даже если произойдет скачок обменного курса). Тем временем, однако, восстановление экономической активности представляется гораздо более сложным, чем ожидало само правительство, которое прогнозировало быстрый подъем в форме буквы "V". "Падение активности было неизбежным из-за типа мер, которые необходимо было принять, и я думаю, что это будет самая сложная часть. В основном потому, что двигателем такой модели являются инвестиции, а здесь все еще много неопределенности", - говорит Адриан Ярд Буллер, главный экономист Facimex. "Казалось, что второй квартал может стать этажом, но сейчас выходят некоторые показатели за июнь, которые не слишком обнадеживают. Однако это только первые цифры. Я вижу, что нас ждет довольно постепенный, волатильный и неоднородный подъем в разных секторах. Что-то вроде буквы "W" в этой игре в буквы", - заключает он. "В июле первые данные по сбору налогов пока не слишком обнадеживают. Для Капуто будет непросто сохранить профицит бюджета в этом месяце. Не только из-за снижения сбора налогов, связанных с деятельностью, но и потому, что, по данным источников AFIP, резко сократились поступления от экспортных пошлин (удержаний). И у производителей мало стимулов для ликвидации урожая: многие получают предложения от банков финансировать себя в песо под 30% годовых - отрицательная ставка в реальном выражении - и затем продать пшеницу во фьючерсах, по цене доллара в 1238 песо. Многие производители запасов даже рассылают рекламные объявления (в последнее время часто встречается листовка компании Cargill). Операция находится в пределах досягаемости. Поэтому казначейству придется проявить изобретательность, если оно хочет сохранить профицит на седьмой месяц. Генераторы электроэнергии уже получили предупреждение от Cammesa - государственной компании, отвечающей за платежи, - о том, что "ритм платежей будет замедлен". В ближайшие дни, возможно, у компаний появится новый собеседник в государстве: как сообщает специализированный сайт Econojournal, Капуто назначит бывшего генерального директора YPF Даниэля Гонсалеса заместителем министра, координирующим области энергетики и горнодобывающей промышленности. Хотя Эдуардо Родригес Чирильо останется на посту министра энергетики, назначение Гонсалеса станет прямым подтверждением вмешательства Капуто в сферу, которая изначально не принадлежала только ему. "Чтобы поглотить песо с рынка, Центральный банк и Министерство экономики тем временем завершают работу с банками по обмену свопов (долговых обязательств BCRA) на векселя денежного регулирования (долговые обязательства Казначейства) с более длительным сроком действия. Это первый шаг перед началом повышения процентных ставок. "Также начались переговоры с банкирами о завершении демонтажа путов, своего рода страховки от дефолта, с которой в последнее время было выпущено несколько казначейских бумаг и которая позволяет банкам в любой момент потребовать от BCRA песо, соответствующие этим бумагам. Одним словом, это потенциальная весовая бомба. Они надеются найти решение к концу месяца. Пока что они рассматривают две альтернативы: прямое спасение этих PUT (по какой цене, пока неизвестно) или возможность обмена более длинных облигаций, которые сегодня имеют эти страховки, на более короткие, без этой подсластителя. Среди банкиров широко распространено мнение, что сопротивляться шагу правительства не стоит, хотя не все находятся в одной лодке. В конце концов, банки должны заботиться о деньгах своих вкладчиков. А падение цен на облигации за последний месяц делает их ценным страховым полисом. Так, в прошлый понедельник Banco Macro решил реализовать путы на сумму около миллиарда песо (он продал свои казначейские векселя BCRA в обмен на песо) и вызвал трепет среди своих коллег. "Либо мы все в деле, либо в этих переговорах нет смысла", - предупредил один банкир. В таких переговорах всегда есть страх, что кто-то может переступить черту... "Экономический план правительства в принципе предусматривает вливание инвестиций для содействия оживлению экономики. После утверждения режима стимулирования крупных инвестиций (RIGI) юридические фирмы быстро приступили к консультациям, особенно с инвесторами в горнодобывающую и нефтяную отрасли. Лоббисты внимательно изучают мелкий шрифт правил. В ближайшие недели состоятся и ключевые визиты из США: "Через две недели в страну прибудет делегация сенаторов-демократов во главе с председателем комитета по международным отношениям верхней палаты Бен Кардином, который недавно выразил поддержку решению аргентинского суда, возложившего на Иран и "Хезболлу" ответственность за взрывы в АМИА и израильском посольстве. Хосе Фернандес, заместитель министра экономического роста, энергетики и окружающей среды в администрации Джо Байдена, также должен посетить Аргентину в ближайшие недели. Аргентина уже давно пытается добиться от правительства США включения ее в Закон о снижении инфляции - закон, предоставляющий налоговые льготы поставщикам важнейших минералов, который был разработан для ускорения перехода США к энергетике. Пока что (несмотря на визит и эффективные усилия посла в Вашингтоне Херардо Вертейна) это далеко не так. "В глобальной повестке дня, которой занимается администрация Милея, на август также запланирован визит генерального секретаря Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) австралийца Матиаса Кормана. Аргентина стремится войти в избранную группу стран ОЭСР, поскольку это своего рода знак качества и передовой практики для всех ее членов. В ходе визита будут сделаны соответствующие объявления. Генеральный секретарь ОЭСР всегда наносит официальный визит в страну, которая получает "дорожную карту", - объясняет Марсело Скальоне, который отвечал за эти переговоры во время правления Макри. "Дорожная карта - это шаг, предшествующий началу оценки Аргентины в 26 комитетах, процесс, который может занять от шести до восьми лет, - говорит он. Это не будет инвестициями, но, по крайней мере, это заявление в правильном направлении. Никакой магии или сил с небес не существует. Аргентина, если она хочет продвинуться вперед, должна будет со временем выполнить свою домашнюю работу, как это делают все нормальные страны мира".